本文關(guān)鍵詞：通貨膨脹預(yù)期與企業(yè)銀行債務(wù)融資

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【摘要】：本文采用2003-2013年滬深兩市A股上市公司的季度數(shù)據(jù),研究通貨膨脹預(yù)期如何影響企業(yè)銀行債務(wù)融資。研究結(jié)果表明:第一,預(yù)期通貨膨脹率降低實際利率,因此預(yù)期通貨膨脹率與銀行債務(wù)水平正相關(guān),說明預(yù)期通貨膨脹率是資本結(jié)構(gòu)的重要決定因素。第二,當預(yù)期未來將發(fā)生通貨膨脹時,商業(yè)銀行"惜貸",信貸歧視更為明顯,因此國有企業(yè)更容易獲得借款。所以在國有企業(yè)中,通貨膨脹預(yù)期與銀行債務(wù)水平的正相關(guān)關(guān)系更為顯著。第三,通貨膨脹預(yù)期對企業(yè)銀行債務(wù)偏離具有顯著影響,表現(xiàn)為保守型企業(yè)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu),而激進型企業(yè)偏離程度更大。進一步研究發(fā)現(xiàn),預(yù)期通貨膨脹率與企業(yè)銀行債務(wù)融資的調(diào)整額正相關(guān),并且在國有企業(yè)更為顯著;如果企業(yè)更容易獲得銀行借款,通貨膨脹預(yù)期對銀行債務(wù)融資的影響更顯著。本研究豐富了資本結(jié)構(gòu)決定因素的文獻和宏觀經(jīng)濟政策與微觀企業(yè)行為的文獻,拓展了資本結(jié)構(gòu)宏觀影響因素的研究,有助于政府和企業(yè)更好地應(yīng)對通貨膨脹。
【作者單位】： 武漢大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院;北京大學(xué)光華管理學(xué)院;暨南大學(xué)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 通貨膨脹預(yù)期 資本結(jié)構(gòu) 債務(wù)融資
【基金】：教育部新世紀優(yōu)秀人才支持計劃項目“基于資本投資決策視角下公司財務(wù)欺詐的經(jīng)濟后果研究”(批準號:NECT-120432) 國家自然科學(xué)基金面上項目“財務(wù)重述的外溢效應(yīng)與公司投資決策”(批準號:71272228) 武漢大學(xué)人文社會科學(xué)“70后”學(xué)者學(xué)術(shù)發(fā)展計劃
【分類號】：F822.5;F275
【正文快照】： 暨南大學(xué)管理學(xué)院,廣東廣州510632)一、引言通貨膨脹是影響企業(yè)經(jīng)營的重要宏觀經(jīng)濟環(huán)境,對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重要影響。在通貨膨脹環(huán)境下,實際利率下降,原材料、勞動力成本上升,企業(yè)外部資金需求相應(yīng)提高。如果通貨膨脹率過高,央行很可能采取加息政策進行反通脹,提高企業(yè)貸款利

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本文編號：659146