在經(jīng)濟(jì)全球化的今天,特別是中國加入WTO之后,中國越來越多的經(jīng)濟(jì)主體暴露在匯率風(fēng)險(xiǎn)之下。而2005年后中國匯率的市場化改革導(dǎo)致匯率波動(dòng)更明顯且更難預(yù)測。中國的金融市場目前處于初步發(fā)展階段,匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的方法和工具還不完善。在這種背景下,匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的研究顯得十分緊迫和重要。利用金融衍生工具進(jìn)行套期保值是國際前沿的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方法。本文致力于研究套期保值技術(shù)的核心問題——最優(yōu)套期保值比率的確定。 本文嘗試將Copula理論和GARCH理論結(jié)合起來,建立Copula-BGARCH模型來估計(jì)最優(yōu)套期保值比率。該模型考慮到貨幣現(xiàn)貨和期貨價(jià)格之間有很強(qiáng)的相互解釋的能力,在貨幣現(xiàn)貨和期貨GARCH模型的期望方程中分別加入了期貨和現(xiàn)貨價(jià)格的滯后階作為解釋變量,即得到BGARCH模型。同時(shí),Copula-BGARCH模型利用Copula理論,結(jié)合BGARCH模型得出的貨幣現(xiàn)貨和期貨價(jià)格的邊緣分布,模擬出貨幣現(xiàn)貨和期貨價(jià)格之間動(dòng)態(tài)的相關(guān)關(guān)系,克服了在估計(jì)最優(yōu)套期保值比率時(shí)貨幣現(xiàn)貨和期貨價(jià)格之間的相關(guān)關(guān)系恒定不變的假設(shè)與實(shí)際情況不符的問題。 在實(shí)證部分中,由于目前國內(nèi)沒有可用的人民幣期貨產(chǎn)品,選擇以美元為...

【文章頁數(shù)】：66 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
插圖索引
附表索引
第1章 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 從傳統(tǒng)套期保值理論到現(xiàn)代套期保值理論
        1.2.2 利用GARCH族模型研究最優(yōu)套期保值比率
        1.2.3 文獻(xiàn)評述
    1.3 研究思路及研究內(nèi)容
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究內(nèi)容
第2章 利用套期保值技術(shù)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理理論
    2.1 匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展
        2.1.1 傳統(tǒng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理
        2.1.2 利用金融衍生工具的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理
    2.2 套期保值匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的原理
        2.2.1 套期保值的概念和作用
        2.2.2 套期保值的避險(xiǎn)機(jī)制
        2.2.3 套期保值比率的確定
        2.2.4 套期保值的主要風(fēng)險(xiǎn)
    2.3 小結(jié)
第3章 Copula-BGARCH匯率風(fēng)險(xiǎn)套期保值模型的構(gòu)建
    3.1 Copula函數(shù)
        3.1.1 Copula函數(shù)的定義
        3.1.2 Copula函數(shù)的估計(jì)方法
        3.1.3 二維Copula密度函數(shù)的表述
        3.1.4 動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù)Copula模型
    3.2 GARCH模型理論
        3.2.1 ARCH模型
        3.2.2 GARCH模型
        3.2.3 雙變量GARCH模型
    3.3 包含Copula函數(shù)的BGARCH模型的構(gòu)建
    3.4 雙動(dòng)態(tài)最優(yōu)套期保值比率的確定
    3.5 小結(jié)
第4章 雙動(dòng)態(tài)匯率風(fēng)險(xiǎn)套期保值比率實(shí)證研究
    4.1 數(shù)據(jù)及描述統(tǒng)計(jì)
        4.1.1 數(shù)據(jù)來源及處理
        4.1.2 數(shù)據(jù)的定義及描述統(tǒng)計(jì)
        4.1.3 數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)
    4.2 GARCH模型的選擇
        4.2.1 GARCH模型的滯后階選擇
        4.2.2 GARCH模型的系數(shù)檢驗(yàn)
        4.2.3 GARCH模型的確定
    4.3 模型參數(shù)估計(jì)
        4.3.1 BGARCH模型參數(shù)估計(jì)
        4.3.2 動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù)估計(jì)
    4.4 最優(yōu)套期保值比率估計(jì)
    4.5 小結(jié)
第5章 各模型間套期保值效率比較分析
    5.1 效率對比標(biāo)準(zhǔn)的選擇
        5.1.1 統(tǒng)計(jì)指標(biāo)判定法
        5.1.2 方差風(fēng)險(xiǎn)比較法
        5.1.3 標(biāo)準(zhǔn)離差比較法
        5.1.4 風(fēng)險(xiǎn)—收益權(quán)衡法
        5.1.5 樣本外數(shù)據(jù)檢驗(yàn)法
    5.2 基于不同模型的套期保值效率比較
        5.2.1 各模型之間的效率整體比較
        5.2.2 OLS與BGARCH模型之間的對比
        5.2.3 Copula-BGARCH與BGARCH模型之間的對比
    5.3 小結(jié)
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
附錄A 攻讀碩士期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄
附錄B 部分參數(shù)使用MATLAB估計(jì)的代碼
致謝



本文編號(hào)：3902103