基于極端風(fēng)險(xiǎn)溢出視角,本文將銀行、證券、保險(xiǎn)和多元金融四類金融機(jī)構(gòu)以及股票市場、貨幣市場、外匯市場和債券市場四個(gè)金融市場納入整個(gè)金融體系,并借鑒White等(2015)構(gòu)建的MVMQ-CAVia R模型,刻畫了2008—2019年第一季度金融板塊間極端風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn),我國金融體系總體風(fēng)險(xiǎn)溢出水平不高,金融機(jī)構(gòu)與市場的極端風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)存在非對(duì)稱相依性,其中金融機(jī)構(gòu)是重要的風(fēng)險(xiǎn)溢出者,而金融市場是重要的風(fēng)險(xiǎn)接受者,但2013年"錢荒"等極端風(fēng)險(xiǎn)事件會(huì)造成金融體系內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)的結(jié)構(gòu)性反轉(zhuǎn)。本文還發(fā)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)間的風(fēng)險(xiǎn)溢出對(duì)市場向機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)溢出具有一定的預(yù)測能力,但反之沒有類似的效果。不同金融板塊在極端風(fēng)險(xiǎn)溢出關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)中的地位也存在差異性,其中債券市場和貨幣市場是重要的極端風(fēng)險(xiǎn)雙向傳導(dǎo)者,發(fā)揮著"風(fēng)險(xiǎn)放大器"的作用,而銀行是金融體系中重要的極端風(fēng)險(xiǎn)溢出者,股票市場是重要的極端風(fēng)險(xiǎn)接受者。

【文章頁數(shù)】：24 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述
三、研究方法與樣本說明
    （一）研究方法
    （二）樣本說明
四、實(shí)證分析
    （一）金融板塊間風(fēng)險(xiǎn)溢出的滾動(dòng)樣本均值特征
    （二）金融板塊間極端風(fēng)險(xiǎn)溢出的時(shí)序特征
        1. 金融體系總體溢出指數(shù)
        2. 金融機(jī)構(gòu)與市場間溢出指數(shù)
        3. 八大板塊間方向性溢出指數(shù)
五、結(jié)論及政策啟示



本文編號(hào)：3863732