環(huán)境、氣候風(fēng)險對經(jīng)濟(jì)金融體系的穩(wěn)定運(yùn)行帶來了新的挑戰(zhàn),但綠色金融的發(fā)展為防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險提供了新的思路。面對錯綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境與生態(tài)系統(tǒng)的日益惡化,在厘清環(huán)境風(fēng)險對經(jīng)濟(jì)金融系統(tǒng)產(chǎn)生沖擊的傳染路徑及綠色金融驅(qū)動防控環(huán)境風(fēng)險的作用邏輯的基礎(chǔ)上,為從源頭防范與控制系統(tǒng)性金融風(fēng)險源的產(chǎn)生與發(fā)展,更好地防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險,守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線,實(shí)現(xiàn)維護(hù)國家金融安全的目標(biāo),本文從微觀、中觀、宏觀三個層面構(gòu)建,如何發(fā)展綠色金融以助力防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險的路徑。 

【文章來源】：學(xué)海. 2019,(05)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：6 頁

【部分圖文】：

外生性黑天鵝風(fēng)險與內(nèi)生性灰犀牛風(fēng)險的碰撞共振

圖2環(huán)境風(fēng)險—金融風(fēng)險—系統(tǒng)性風(fēng)險傳染路徑資料來源:作者本人整理環(huán)境風(fēng)險源于自然資本①價值的大幅波動，隨著其在銀行等金融機(jī)構(gòu)與實(shí)體企業(yè)兩者間的日益擴(kuò)散，最終將可能引爆金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險。自然資本具備的基礎(chǔ)屬性易導(dǎo)致產(chǎn)生的環(huán)境風(fēng)險作用范圍廣，且極易通過自然資本→實(shí)體企業(yè)、實(shí)體企業(yè)→金融機(jī)構(gòu)、微觀經(jīng)濟(jì)→宏觀經(jīng)濟(jì)路徑進(jìn)行傳染，具體傳染路徑(如圖3)如下(Allet，2017;程實(shí)，2016;Sch?fer，2018;Liu等，2019;Zhang等，2019)。(一)傳染路徑1:由自然資本→實(shí)體企業(yè)自然資本的大幅震蕩可對實(shí)體企業(yè)產(chǎn)生顯著負(fù)面影響，進(jìn)而促成將環(huán)境風(fēng)險進(jìn)一步轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)層面的運(yùn)營風(fēng)險。一是綠色貿(mào)易壁壘進(jìn)一步增強(qiáng)。近些年，歐盟與美國等世界發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在進(jìn)行國際貿(mào)易活動時以保護(hù)人類健康與自然環(huán)境等因素為由對產(chǎn)品出口國家設(shè)置限制性進(jìn)口產(chǎn)品的措施，如歐盟的CE認(rèn)證程序。綠色貿(mào)易壁壘無論是借機(jī)對本國貿(mào)易采取的貿(mào)易保護(hù)主義行為還是真正為了實(shí)現(xiàn)保護(hù)生態(tài)環(huán)境的目標(biāo)，其都將會對相應(yīng)行業(yè)國際貿(mào)易競爭力產(chǎn)生較大影響并最終削弱產(chǎn)品出口國國際貿(mào)易競爭力。二是產(chǎn)品需求動力不足。隨著政策法律法規(guī)體系的完善，非環(huán)保與高消耗產(chǎn)品的銷售量將受到顯著影響，同時，原材料稀缺又將進(jìn)一步導(dǎo)致產(chǎn)品生產(chǎn)成本與其價格水平的不斷上升，而產(chǎn)品價格的高企將對消費(fèi)需求產(chǎn)生進(jìn)一步的抑制作用。三是原材料供給較為困難。在社會生產(chǎn)過程中，自然資本流量的不足(各種自然資源的供給無法滿足企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營或居民生產(chǎn)、生活需求)可對相關(guān)行業(yè)或企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營造成嚴(yán)重影響，產(chǎn)生較多的負(fù)面效應(yīng)。如當(dāng)水資源的供給無

部分環(huán)境風(fēng)險可通過微觀經(jīng)濟(jì)層面轉(zhuǎn)化為宏觀經(jīng)濟(jì)層面。環(huán)境風(fēng)險在宏觀經(jīng)濟(jì)層面將從三個方面形成系統(tǒng)性風(fēng)險。一是因多數(shù)自然資源的使用成本具有外部性且屬性為公共品，從而由此導(dǎo)致其定價水平在較長一段時間內(nèi)將低于合理水平。但是，由于稀缺性的不斷上升，自然資源將難以維持此不合理的定價水平，因此，其將在某一個時點(diǎn)得到修正。然而，一旦重新設(shè)置基礎(chǔ)性自然資源的價格，經(jīng)濟(jì)體系中的一系列的服務(wù)、商品及資產(chǎn)價格與供求將處于重新調(diào)整的被動狀態(tài)，由此將導(dǎo)致全局性與系統(tǒng)性風(fēng)險的產(chǎn)生。如若提高燃煤發(fā)電業(yè)用水成本，將對世界上各個主要出口煤炭的國家造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。二是全球供應(yīng)鏈通過信息流、物流與貿(mào)易等路徑將世界各個國家經(jīng)濟(jì)體緊密聯(lián)系在一起，形成了世界經(jīng)濟(jì)體間的復(fù)雜超級關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，為環(huán)境風(fēng)險在全球各個經(jīng)濟(jì)體之間進(jìn)行跨行業(yè)、跨市場、跨區(qū)域性的交叉?zhèn)魅韭硬⒓彼贁U(kuò)散至整個金融市場提供了便利而又快捷的傳導(dǎo)路徑。各個國家經(jīng)濟(jì)體的穩(wěn)定性不僅受到本地區(qū)自然資本的影響，同時也受到世界上其他地區(qū)自然環(huán)境的影響。如氣候?yàn)?zāi)害導(dǎo)致2010年加拿大、澳大利亞、中國、烏克蘭及俄羅斯等國的小麥產(chǎn)量全面下降，進(jìn)而使2010年到2011年期間的小麥價格增長了近1倍，埃及(最大小麥進(jìn)口國)最終由此引發(fā)了社會動亂。三是自然資本的嚴(yán)重衰竭現(xiàn)象將進(jìn)一步導(dǎo)致資本的大量流出，進(jìn)而將對主要從事有色金屬、石油等不可再生自然資源的開發(fā)與初加工并對資源產(chǎn)生路徑依賴的經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生顯著影響，并對此經(jīng)濟(jì)體的穩(wěn)定性、增長及收入造成嚴(yán)重的損害。從短期來看，自然資本的嚴(yán)重衰竭現(xiàn)象主要是由干旱、暴雨、高溫與低溫等各種類型的自然災(zāi)害?

【參考文獻(xiàn)】：
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