本文關(guān)鍵詞：金融類上市公司不同類型股利政策市場(chǎng)效應(yīng)研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：股利是指企業(yè)的股東以自己的投資額為分配依據(jù),按照某種分配標(biāo)準(zhǔn),從企業(yè)利潤(rùn)中所獲得的收益;股利政策是指企業(yè)以發(fā)展為目標(biāo),以股價(jià)穩(wěn)定為核心,在平衡企業(yè)內(nèi)外部相關(guān)集團(tuán)利益的基礎(chǔ)上,對(duì)于凈利潤(rùn)在提取了各種公積金后如何分配而采取的方針政策。股利政策不僅是公司籌資、投資活動(dòng)的邏輯延續(xù),也是理財(cái)行為的必然結(jié)果,合適的股利分配政策不但可以樹立良好的企業(yè)形象,而且能夠激發(fā)更廣大投資者的投資興趣,為整個(gè)投資市場(chǎng)增添更強(qiáng)大的活力,同時(shí)給企業(yè)的發(fā)展擴(kuò)張?zhí)峁└L(zhǎng)足的動(dòng)力。股利政策是現(xiàn)代公司理財(cái)活動(dòng)的核心內(nèi)容之一,備受投資者、監(jiān)管當(dāng)局和上市公司重視。現(xiàn)實(shí)生活中,由于我國(guó)證券市場(chǎng)起步相對(duì)較晚,上市公司的股利政策極不規(guī)范,甚至某些股利政策使股東的利益受損,而關(guān)于股利政策的研究也顯得相對(duì)落后。無論是傳統(tǒng)的“一鳥在手”理論、MM股利無關(guān)論、稅差理論;還是現(xiàn)代追隨者效應(yīng)學(xué)派、信號(hào)假說、代理成本說、行為學(xué)派理論,均未能全面、貼切解釋現(xiàn)實(shí)問題,對(duì)股利政策的市場(chǎng)效應(yīng)在中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)的特殊性研究也未達(dá)成一致觀點(diǎn)。本文認(rèn)為:A股金融類上市公司是一個(gè)比較特殊的板塊,該板塊上市公司的股本總量較大并且大盤股數(shù)量較多,其股價(jià)的波動(dòng)對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)甚至整個(gè)資本市場(chǎng)的影響極其深遠(yuǎn)的,此外,該板塊倍受二級(jí)市場(chǎng)中價(jià)值投資者所青睞,而價(jià)值投資者的投資決策受股利政策影響較大,因此,研究金融類上市公司股利政策的市場(chǎng)效應(yīng)具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)和理論意義。本文首先從理論和實(shí)踐的歷史演變兩個(gè)方面回顧了股利政策的發(fā)展?fàn)顩r,歸納整理了2010——2014年我國(guó)A股金融類上市公司所有的股利分配政策,統(tǒng)計(jì)分析了該行業(yè)的股利政策特點(diǎn)及現(xiàn)狀;其次,以上市公司股價(jià)波動(dòng)的顯著性情況及波動(dòng)性大小作為市場(chǎng)效應(yīng)的替代指標(biāo),把2012——2015年5月31金融類上市公司股利分配政策為樣本,運(yùn)用事件研究法及多元線性回歸法探究了不同類型股利政策的市場(chǎng)效應(yīng)。其中:以事件研究法檢驗(yàn)了上市公司股利政策對(duì)股價(jià)影響的顯著性情況;以事件窗口內(nèi)上市公司超常收益率的標(biāo)準(zhǔn)差(STDEV)作為公司股價(jià)波動(dòng)的替代指標(biāo),并以此作為被解釋變量,以上市公司六個(gè)方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)為解釋變量,股利分配形式為分類依據(jù),構(gòu)建了多元線性回歸模型,分類探索了上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)股價(jià)波動(dòng)性的影響情況。得出研究結(jié)論是:金融類上市不同類型股利政策對(duì)股價(jià)均有顯著性影響,且具體顯著性情況略有不同;不同類型股利政策的金融類上市公司,其財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)股價(jià)波動(dòng)性的回歸模型各不相同,其中資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)對(duì)股價(jià)波動(dòng)性的影響較突出,波動(dòng)性大小與資產(chǎn)負(fù)債率成反比。投資者可以通過A股金融類上市公司股利政策類型來確定其擬合的多元線性回歸模型,通過代入回歸模型中相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)值來判斷該上市公司股價(jià)波動(dòng)性大小,最后根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好決定是否投資該股票。
【關(guān)鍵詞】：股利政策 超常收益率 事件研究法 多元線性回歸
【學(xué)位授予單位】：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51;F832.3
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-10
• 第一章 緒論10-19
• 第一節(jié) 選題背景和研究意義10-11
• 第二節(jié) 研究框架11
• 第三節(jié) 研究方法11-12
• 第四節(jié) 創(chuàng)新點(diǎn)和局限性12-13
• 第五節(jié) 國(guó)內(nèi)外研究綜述13-19
• 第二章 股利政策的歷史演變19-26
• 第一節(jié) 股利政策相關(guān)概念19
• 第二節(jié) 股利政策的理論演變19-22
• 第三節(jié) 股利政策的實(shí)踐歷史演變22-23
• 第四節(jié) 股利政策市場(chǎng)效應(yīng)的歷史回顧23-24
• 第五節(jié) 股利政策市場(chǎng)效應(yīng)的綜合評(píng)述24-26
• 第三章 金融類上市公司的股利政策特點(diǎn)26-35
• 第一節(jié) 金融類上市公司概況26-27
• 第二節(jié) 金融類上市公司股利政策特點(diǎn)27-34
• 第三節(jié) 金融類上市公司股利政策市場(chǎng)效應(yīng)的現(xiàn)狀描述34-35
• 第四章 金融類上市公司不同類型股利政策市場(chǎng)效應(yīng)實(shí)證分析35-55
• 第一節(jié) 事件研究法的理論概述及步驟35-37
• 第二節(jié) 樣本選擇及顯著性檢驗(yàn)37-40
• 第三節(jié) 不同類型股利政策市場(chǎng)效應(yīng)的實(shí)證分析40-49
• 第四節(jié) 多元線性回歸模型構(gòu)建49-51
• 第五節(jié) 財(cái)務(wù)視角下不同類型股利政策市場(chǎng)效應(yīng)的多元線性回歸分析51-55
• 第五章 結(jié)論及建議55-57
• 第一節(jié) 研究結(jié)論55-56
• 第二節(jié) 研究建議56-57
• 參考文獻(xiàn)57-60
• 附錄60-61
• 致謝61-62

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：319811