制造業(yè)部門的杠桿率調(diào)控受制于金融加速器效應(yīng)和金融資源配置結(jié)構(gòu)。文章從金融加速器的理論框架出發(fā),圍繞金融資源配置結(jié)構(gòu)與企業(yè)杠桿響應(yīng)機(jī)制兩個(gè)基本問題,以煤炭、鋼鐵、水泥、玻璃、電解鋁五個(gè)典型制造業(yè)部門的微觀調(diào)查數(shù)據(jù)為樣本,對實(shí)際債務(wù)負(fù)擔(dān)和資產(chǎn)負(fù)債率兩個(gè)微觀企業(yè)杠桿率指標(biāo)的宏微觀響應(yīng)機(jī)制進(jìn)行了綜合探討。研究發(fā)現(xiàn):（1）微觀制造企業(yè)的杠桿率演變對于宏觀貨幣環(huán)境變化的敏感度遠(yuǎn)高于微觀因素;（2）宏觀景氣和貨幣調(diào)控對微觀企業(yè)杠桿都呈現(xiàn)顯著負(fù)向沖擊,說明其產(chǎn)值（收入）彈性顯著高于利息彈性,資產(chǎn)端彈性遠(yuǎn)高于負(fù)債端彈性,金融加速器效應(yīng)現(xiàn)實(shí)存在,這是"杠桿率悖論"的基礎(chǔ);（3）制造業(yè)部門內(nèi)部存在明顯的金融資源錯(cuò)配問題,并在經(jīng)濟(jì)上行期或貨幣寬松階段驅(qū)動(dòng)低效率企業(yè)的投資潮涌,而在經(jīng)濟(jì)下行期或貨幣緊縮階段放大金融加速器效應(yīng)。因此,對制造業(yè)部門而言,經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的結(jié)構(gòu)性去杠桿應(yīng)當(dāng)在相對穩(wěn)定的貨幣環(huán)境下進(jìn)行,同時(shí)應(yīng)強(qiáng)化宏觀調(diào)控與行業(yè)管理,并立足于打造"優(yōu)勝劣汰"的產(chǎn)業(yè)政策體系,重點(diǎn)推進(jìn)金融資源配置的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。 

【文章來源】：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2019,21(06)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：15 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述與概念界定
三、模型構(gòu)建和指標(biāo)選擇
    （一）計(jì)量模型構(gòu)建
        1. 微觀影響因素（Microit）。
        2. 宏觀影響因素（Macroit）。
    （二）數(shù)據(jù)方法選擇
四、計(jì)量檢驗(yàn)
    （一）企業(yè)實(shí)際債務(wù)負(fù)擔(dān)的影響因素檢驗(yàn)
    （二）企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的影響因素檢驗(yàn)
五、內(nèi)生性診斷與進(jìn)一步討論
六、問題總結(jié)與政策建議


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號(hào)：3037904