發(fā)布時間：2020-05-04 12:01

【摘要】：作為近30年來最重要的金融創(chuàng)新,住房抵押貸款證券化一直是金融領(lǐng)域的熱點(diǎn)研究領(lǐng)域之一。尤其伴隨著2007年末美國“次貸危機(jī)”爆發(fā)和建行銀行兩次成功發(fā)行住房抵押貸款支持證券,加強(qiáng)對該領(lǐng)域的研究無疑具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文首先對住房抵押貸款證券化的基礎(chǔ)理論加以研究,分析了廣義資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵、分類、住房抵押貸款證券化的運(yùn)作機(jī)理,并重點(diǎn)研究了住房抵押貸款支持證券的品種和現(xiàn)金流。在分析影響MBS價格的主要因素,包括利率因素、提前清償因素、違約因素的基礎(chǔ)上,介紹基于風(fēng)險因素MBS的定價方法與MBS的定價模型。通過比較均衡利率期限結(jié)構(gòu)模型與無套利利率期限結(jié)構(gòu)模型和基于期權(quán)的提前清償模型與基于實(shí)證的提前清償模型的優(yōu)劣勢,構(gòu)建整合無套利B-K模型和外生提前清償預(yù)測模型的符合中國商業(yè)銀行住房抵押貸款支持證券定價模型。最后,對構(gòu)建的無套利B-K模型進(jìn)行了實(shí)證研究,分析了模型的敏感性,表明構(gòu)建的無套利B-K模型對MBS定價模型具有較高的適用性,解決了過手證券和浮動型CMO的定價問題；在忽略交易成本的情況下,CMO各層次的證券理論價格之和等于過手證券的理論價格；就影響MBS價格的因素而言,利率期限結(jié)構(gòu)模型對其的影響較小,而借款人提前清償預(yù)測模型對證券價格具有重要影響,其中尤以資產(chǎn)池的最低平均提前清償率最為重要,收入效應(yīng)、預(yù)期因素也會對MBS的定價產(chǎn)生一定影響,季節(jié)因素對MBS定價的影響較小。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F832.4;F293.3;F22

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

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本文編號：2648510