【摘要】：最優(yōu)消費和投資組合模型已被眾多國內(nèi)外學(xué)者所研究,但大多數(shù)是基于莫頓模型的基本假設(shè)并加以若干改進,隨著金融市場的不斷創(chuàng)新和發(fā)展,需要對更加符合實際的模型加以研究. 本文基于現(xiàn)有的理論成果,首先,在消費籃子價格完全可觀察的情形下,考慮隨機通脹和紅利支付,尋找使得投資者來自于消費和終端財富期望效用最大化的最優(yōu)消費和投資策略,通過求解HJB方程得到投資者的最優(yōu)消費和投資策略,在理論上得到了修正的互助基金定理,并在不變相對風(fēng)險厭惡(CRRA)效用的特殊情形下,得到最優(yōu)消費和投資策略的顯式解.其次,在消費籃子價格部分可觀察的情形下,考慮隨機通脹和紅利支付,采用隨機最優(yōu)控制以及濾波的方法,建立最優(yōu)消費和投資模型,尋找使得投資者來自于消費和終端財富期望效用最大化的最優(yōu)消費和投資策略,給出由三基金組成的修正的互助基金定理,在不變相對風(fēng)險厭惡(CRRA)效用的特殊情形下,得到最優(yōu)消費和投資策略的顯式解,并通過數(shù)值例子說明支付紅利對最優(yōu)消費和投資組合的影響.最后,當(dāng)消費籃子價格隨機波動時,本文進一步研究了投資者在Knight不確定(即含糊)下帶有通脹的最優(yōu)消費和投資決策,其中投資者區(qū)別含糊與含糊態(tài)度,采用α-maxmin期望效用和倒向隨機微分方程的理論,利用HJB方程推導(dǎo)最優(yōu)消費和投資策略,給出由三基金組成的修正的互助基金定理,在不變相對風(fēng)險厭惡(CRRA)效用的特殊情形下,刻畫了投資者的最優(yōu)消費和投資策略,表明了含糊(Ambiguity)和通脹對最優(yōu)投資的影響. 因此,本文的理論價值在于給出了修正的互助基金定理,明確給出了最優(yōu)投資組合在三基金之間的分配以及財富投資于三基金的最優(yōu)比例.由于本文模型較傳統(tǒng)模型更加完善,更加符合實際,對投資者在市場中選擇最優(yōu)消費和投資策略具有一定的現(xiàn)實指導(dǎo)作用,所以本文模型具有一定的實際應(yīng)用價值.
【圖文】：

888880.5550.6660.8555汀汀’’1.72222.05552.8888表4一1:p二0.3時的投資策略888880.5550.6660.8555廠廠‘‘1.62221.95552.7888表4一2:p二一0.3時的投資策略與表4一2可知:隨著紅利因素的考慮，，市場風(fēng)險價格越高，投資者財富也越多.而且，當(dāng)相關(guān)系數(shù)高的時候，投資者通過借更多的產(chǎn)上以對沖消費籃子價格的波動.給出p=0.3時投資者的消費隨時間變化路徑:
【學(xué)位授予單位】：安徽工程大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F830.59;O211.6

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

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本文編號：2642645