【摘要】：近年來,我國房地產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展,個人住房抵押貸款規(guī)模不斷擴(kuò)大,已在銀行貸款發(fā)放額中占有重要比例,由此銀行面臨著貸款帶來的各種風(fēng)險。本文針對因借款人違約或提前償還帶來的風(fēng)險,研究了不完全信息下的住房抵押貸款衍生資產(chǎn)定價模型。 由于現(xiàn)實市場是不完全的,不完全信息包括主觀不完全信息和客觀不完全信息兩種,本文所說的不完全信息是指后者。本文的研究工作主要有兩點:(1)結(jié)合現(xiàn)實不完全市場,考慮信息搜索收益,假設(shè)市場不存在套利機(jī)會,通過理論推導(dǎo),得出了不完全信息下住房抵押貸款違約期權(quán)定價模型,分析其邊界條件,運(yùn)用MATLAB軟件求其數(shù)值解,并分析了房價方差、房價信息收益、期權(quán)信息收益對抵押貸款違約期權(quán)價值的影響。(2)在不完全市場下,考慮信息搜索收益,在房價運(yùn)動方程及CIR利率模型的基礎(chǔ)上,推導(dǎo)得出了不完全信息下住房抵押貸款合同定價模型,分析其邊界條件,運(yùn)用MATLAB編程求其數(shù)值解,并分析了房價方差、利率方差、貸款期限、房價信息收益、合同信息收益對抵押貸款合同價值的影響。銀行可以本文研究結(jié)論作為參考,對不完全信息下住房抵押貸款進(jìn)行合理定價,以便更大程度地規(guī)避因借款人違約或提前償還帶來的風(fēng)險。 我國個人住房抵押貸款市場起步較晚,還沒有建立完善的風(fēng)險規(guī)避機(jī)制,通過加快住房抵押貸款衍生資產(chǎn)發(fā)展的同時,也需要通過加強(qiáng)信貸管理、健全抵押物處置制度、完善住房抵押貸款法規(guī)等,來促進(jìn)住房抵押貸款市場更快更好地發(fā)展。
【圖文】：

( )122 222 1 1 2121( , ) ( , )( , )1 1( ) ( , ) ( , ) ( ) ,2 2( , ) 2 ( , ) ( , ) ( , ) ( , )1 1( ) ( , ) ( )2 2( , ) ( , )j i j ij ic j i H j i H H j ij i j i j i j i j ic j i H H Hj i j iC t x C t xCt xt tC Cr C t x t x r t xx xC t x C t x C t x C t x C t xr C t x r mx xC t x C t xλ σ λ σλ σ λ σ + = Δ = + + + = + + Δ Δ=21 121( , ) 2 ( , ) ( , )( ) ( , )2j i j i j ic j i HC t x C t x C t xr C t x t m txλ σ+ + + Δ + + ΔΔ運(yùn)用 MATLAB 編程進(jìn)行數(shù)值計算，并分析得出以下結(jié)論：a) 住房抵押貸款發(fā)放時違約期權(quán)的價格依據(jù)國家統(tǒng)計局提供的 1998 年到 2006 年每季度的商品房銷售價格指數(shù)，其中兩參數(shù)的估計結(jié)果是 0.89Hσ = ，， 0.40Hμ = ，我們再取 0.02cλ = ， 0.05Hλ = ，( )0F r , 0 = 300單位， T = 300月， Q = 1900單位 ，下面通過 MATLAB 軟件研究了貸款發(fā)放時違約期權(quán)價格與房價的關(guān)系。

由圖 2.2 的曲線可以看出，在不完全信息下，如果房屋價格方差由小增大分別是 0.63、0.75、0.89，則相應(yīng)的住房抵押貸款違約期權(quán)價格也增大，即住房抵押貸款違約期權(quán)價格與房屋價格方差正相關(guān)。在實踐中，如果房屋價格方差大，也就是說商品房價格波動比較厲害，這樣商品房價格降低的可能性也就變大，進(jìn)而借款人違約的可能性也加大，所以銀行面臨的違約風(fēng)險變大，自然會提高違約期權(quán)價格，來減小違約風(fēng)險。c) 房價信息搜索收益對住房抵押貸款違約期權(quán)價格的影響
【學(xué)位授予單位】：浙江理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F224;F293.3;F832.4

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10 郭文革;陳s

本文編號：2591979