【摘要】：本文構(gòu)建通過發(fā)行或有可轉(zhuǎn)換債券籌集資本、通過擔(dān)保換股權(quán)獲得收入來源的新型信用擔(dān)保體系，論證了在我國(guó)建立這一新型信用擔(dān)保體系的必要性和可行性，基于嚴(yán)密的邏輯推算和精確的定量分析，，給出新型信用擔(dān)保體系下?lián)Q股權(quán)金融產(chǎn)品的科學(xué)設(shè)計(jì)和精確定價(jià)，藉此在兼顧破解中小企業(yè)融資難、提高普通投資者（民間資本）收益和降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（擔(dān)保公司破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)）的條件下，提出新型信用擔(dān)保體系下金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)準(zhǔn)則和市場(chǎng)高效運(yùn)行的制度保證。 本文在定性分析新型信用擔(dān)保體系運(yùn)行機(jī)理基礎(chǔ)之上，通過構(gòu)建均衡定價(jià)模型，得到擔(dān)保換股權(quán)成本及中小企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)閉式解，并定量論證擔(dān)保換股權(quán)在破解中小企業(yè)融資難題、實(shí)現(xiàn)社會(huì)福利的帕累托改進(jìn)等方面的重要貢獻(xiàn)。數(shù)值計(jì)算結(jié)果表明：擔(dān)保換股權(quán)契約的科學(xué)設(shè)計(jì)，能顯著降低貸款雙方信息不對(duì)稱，是新型信用擔(dān)保體系穩(wěn)健運(yùn)行和社會(huì)福利帕累托改進(jìn)的重要前提；存在擔(dān)保換股權(quán)契約時(shí)中小企業(yè)價(jià)值會(huì)顯著提高；企業(yè)與市場(chǎng)相關(guān)性顯著影響擔(dān)保成本、企業(yè)最優(yōu)經(jīng)營(yíng)杠桿以及社會(huì)福利帕累托改進(jìn)：當(dāng)企業(yè)與市場(chǎng)負(fù)相關(guān)時(shí)，擔(dān)保成本顯著降低、最優(yōu)杠桿比率提升，帕累托改進(jìn)隨企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平增加反而提高。 在中小企業(yè)家風(fēng)險(xiǎn)厭惡假設(shè)下，本文通過擔(dān)保換股權(quán)內(nèi)生化中小企業(yè)融資成本，構(gòu)建股權(quán)、債券的消費(fèi)效用無差別定價(jià)模型，運(yùn)用動(dòng)態(tài)規(guī)劃原理求解出股權(quán)及債券主觀價(jià)值，進(jìn)而探析新型信用擔(dān)保體系下中小企業(yè)家最優(yōu)投資消費(fèi)策略及企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，解析地給出了企業(yè)證券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。結(jié)論表明：特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)通過企業(yè)家風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度影響投資消費(fèi)決策、企業(yè)融資策略及最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)；企業(yè)家風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度越大，則企業(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿越高，企業(yè)家當(dāng)前消費(fèi)越低；高風(fēng)險(xiǎn)厭惡的企業(yè)家會(huì)降低市場(chǎng)組合投資比例，過早違約控制下行風(fēng)險(xiǎn)，要求較高的特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，減少特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資消費(fèi)的沖擊。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F832.4;F276.3

【參考文獻(xiàn)】

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1 李毅;向黨;;中小企業(yè)信貸融資信用擔(dān)保缺失研究[J];金融研究;2008年12期

2 董裕平;;小企業(yè)融資擔(dān)保服務(wù)的商業(yè)發(fā)展模式研究——基于粵浙兩省數(shù)據(jù)的情景模擬試驗(yàn)分析[J];金融研究;2009年05期

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本文編號(hào)：2579413