【摘要】：本輪國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后,全球范圍內(nèi)形成了多個(gè)國(guó)際貨幣互換網(wǎng)絡(luò)。當(dāng)前國(guó)際貨幣互換的作用為緩解國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的短期融資壓力、抑制金融危機(jī)的跨境傳染、降低各國(guó)央行積累外匯儲(chǔ)備的必要性以及強(qiáng)化互換貨幣的國(guó)際地位等。以美聯(lián)儲(chǔ)為核心的貨幣互換網(wǎng)絡(luò)顯著改善了全球美元融資市場(chǎng)的流動(dòng)性緊張,從而有助于維持市場(chǎng)穩(wěn)定。創(chuàng)建全球貨幣互換聯(lián)盟的核心思想是將危機(jī)期間簽署的各種臨時(shí)性雙邊貨幣互換制度化與永久化,并演化為以IMF為核心的星型多邊互換結(jié)構(gòu)。該倡議具有改善金融危機(jī)期間的流動(dòng)性短缺、降低各國(guó)積累外匯儲(chǔ)備的壓力、抑制金融杠桿與投機(jī)性泡沫、緩解國(guó)際收支失衡等優(yōu)點(diǎn),但也面臨不能從根本上克服特里芬兩難、可能固化美元地位而抑制其他貨幣的國(guó)際化、IMF治理結(jié)構(gòu)改革困難重重、IMF與區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)的合作存在障礙等問(wèn)題。
【圖文】：

張明表2各國(guó)央行對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)雙邊美元互換的使用（季度末，單位：10億美元）圖1美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)雙邊美元互換借出資金規(guī)模2007Q420.04.024.02008Q115.06.021.02008Q250.012.062.02008Q3174.728.929.640.05.010.0288.32008Q4291.425.2122.733.115.022.825.08.210.4553.72009Q1165.77.361.015.05.39.623.07.116.0309.92009Q259.90.417.92.53.90.211.55.010.03.2114.62009Q343.70.01.50.00.60.02.71.04.13.256.670

?14054億美元，而美元計(jì)價(jià)國(guó)際貨幣市場(chǎng)工具余額則由913億美元上升至4098億美元。全球場(chǎng)外交易金融衍生品名義余額由1998年第2季度的72萬(wàn)億美元上升至2011年6月的707萬(wàn)億美元。而在本次全球金融危機(jī)中扮演著重要角色的信用違約互換（CreditDefaultSwap，CDS）則由2004年第4季度的6萬(wàn)億美元飆升至2007年第4季度的58萬(wàn)億美元！[1]全球金融市場(chǎng)的規(guī)模與融合程度上升，造成金融風(fēng)險(xiǎn)可能更快地在各國(guó)之間傳遞，也放大了金融市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的潛在沖擊。圖2全球國(guó)際債券與國(guó)際貨幣市場(chǎng)工具未清償余額背景之二是國(guó)際金融危機(jī)的演變。國(guó)際金融危機(jī)由20世紀(jì)80年代的拉丁美洲債務(wù)危機(jī)、20世紀(jì)90年代的東南亞貨幣危機(jī)與銀行危機(jī)，轉(zhuǎn)化為2007年至今的美國(guó)次級(jí)抵押貸款危機(jī)與歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)。一方面，國(guó)際金融危機(jī)的源頭由新興市場(chǎng)國(guó)家轉(zhuǎn)移至美歐發(fā)達(dá)國(guó)家；另一方面，金融危機(jī)的類型則由短期國(guó)際資本流動(dòng)引發(fā)的國(guó)際收支危機(jī)與貨幣危機(jī)，演變?yōu)橛煞康禺a(chǎn)資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅與房地產(chǎn)金融市場(chǎng)坍塌導(dǎo)致的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性危機(jī)與主權(quán)債務(wù)危機(jī)。從國(guó)際金融危機(jī)理論的演進(jìn)來(lái)看，對(duì)金融危機(jī)成因的認(rèn)識(shí)也逐漸由財(cái)政赤字導(dǎo)致固定匯率制崩潰（第一代金融危機(jī)模型）、危機(jī)的自我實(shí)現(xiàn)與投機(jī)者攻擊（第二代金融危機(jī)模型）轉(zhuǎn)化為道德風(fēng)險(xiǎn)下的金融泡沫（第三代金融危機(jī)模型）以及資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)（第四代金融危機(jī)模型）。[2]國(guó)際金融危機(jī)的源頭由國(guó)際金融體系的外圍國(guó)家轉(zhuǎn)[1]以上數(shù)據(jù)均引自CEIC數(shù)據(jù)庫(kù)。[2]朱波、范方志：“金融危機(jī)理論與模型綜述”，《世界經(jīng)濟(jì)研究》，2005年6月。77

【共引文獻(xiàn)】

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【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2568466