【摘要】：不同于主流的觀點,后凱恩斯貨幣理論認(rèn)為貨幣的本質(zhì)是一種債權(quán)—債務(wù)關(guān)系,而非交易媒介。在現(xiàn)代金融體系下,人們在經(jīng)濟(jì)活動中發(fā)生的債權(quán)—債務(wù)關(guān)系需要使用被廣泛接受的銀行貨幣進(jìn)行清算。其間,貸款創(chuàng)造存款而內(nèi)生出的銀行貨幣滿足了私人經(jīng)濟(jì)體之間的清算需求。而公眾提現(xiàn)、銀行之間以及銀行與國家之間的債權(quán)—債務(wù)清算則要使用更權(quán)威的國家貨幣來完成,中央銀行需適應(yīng)性地提供準(zhǔn)備金以滿足這種需求。因此,貨幣供給是自下而上的內(nèi)生需求決定的,最終取決于經(jīng)濟(jì)體系中因各種經(jīng)濟(jì)活動不斷創(chuàng)造的債權(quán)—債務(wù)關(guān)系。這種理論分析在政策上的啟示是:中央銀行難以有效控制貨幣供應(yīng)量,而外生控制資金批發(fā)利率,強(qiáng)化金融監(jiān)管則是合理的政策選擇。
【圖文】：

算必須使用各自在中央銀行的準(zhǔn)備金。所不同的是，當(dāng)某家銀行的準(zhǔn)其他銀行為長頭寸時，可通過銀行間的同業(yè)拆借進(jìn)行調(diào)劑，即依靠資統(tǒng)內(nèi)及時補(bǔ)足準(zhǔn)備。當(dāng)然，銀行系統(tǒng)所需的凈準(zhǔn)備金還是依靠央行的再貸款、再貼現(xiàn)) 。是，銀行能夠先貸款創(chuàng)造存款，后尋求準(zhǔn)備金( 滿足同業(yè)結(jié)算和公眾假設(shè)央行不能拒絕銀行系統(tǒng)的準(zhǔn)備需求。央行不能拒絕銀行系統(tǒng)的行維持系統(tǒng)流動性的職能所決定的。正如卡爾多所言: “中央銀行不它的‘合法票據(jù)’貼現(xiàn)，……如果它這樣做了，即如果它為每天或每周確定了一個固定的數(shù)量限制，，……中央銀行就不能履行其作為銀行系職能。而這一職能對于確保清算銀行不致因缺少流動性而喪失償付的。正是因為貨幣當(dāng)局不愿接受銀行系統(tǒng)崩潰的災(zāi)難性后果，……在中，‘貨幣供給’是內(nèi)生的而不是外生的( 羅西斯，1991)［25］�！毕嚓P(guān)研中央銀行對于法定準(zhǔn)備金和清算資金是適應(yīng)性供給的( 于澤，2008) 。貨幣的創(chuàng)造過程首先是商業(yè)銀行貸款創(chuàng)造了銀行存款，然后商業(yè)銀行法獲得準(zhǔn)備金( 基礎(chǔ)貨幣) 。為了保證金融體系的清算和穩(wěn)定，中央后貸貸款創(chuàng)造存款與貨幣內(nèi)生供給
【作者單位】： 陜西師范大學(xué)國際商學(xué)院;
【基金】：教育部人文社會科學(xué)研究青年基金項目(11YJC790213) 中國博士后科學(xué)基金(20110491642) 陜西師范大學(xué)“211工程”三期重點項目
【分類號】：F822.0

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本文編號：2538143