【摘要】：歷史上發(fā)生過多次因金融創(chuàng)新而產(chǎn)生的投資者決策突變,逃離市場的現(xiàn)象。當沖擊事件出現(xiàn)時,投資者決策突變、以應(yīng)付最壞的情況的方案來設(shè)計新的投資模式進而演化為金融危機的事件。本文基于一個納入奈特不確定性的決策模型,從金融創(chuàng)新及其產(chǎn)生的投資者不確定性出發(fā)討論金融危機中投資者決策突變,并通過對投資者決策突變的分析探討央行危機救助的時點與方式。本文認為,金融創(chuàng)新的復(fù)雜性增加投資者的不確定性,在不了解金融創(chuàng)新工具真實風險的情況下只好選擇以應(yīng)付最壞情況的方案來應(yīng)對沖擊,央行危機救助的時點應(yīng)放在投資者對未來的不確定性突然增加并開始調(diào)整原有策略的時刻,救助的主要措施是承諾在一定條件下購買資產(chǎn)或注入流動性,從而降低投資者不確定性,避免投資者決策突變成為群體行為。
[Abstract]:There have been many times in the history of investors because of financial innovation sudden changes in decision-making, escape from the market phenomenon. When shock events occur, investors make abrupt decisions to design new investment models for the worst-case scenario and then evolve into financial crisis events. Based on a decision model incorporating Knight uncertainty, this paper discusses the sudden change of investor decision in the financial crisis from the perspective of financial innovation and investor uncertainty. By analyzing the sudden change of investor's decision, the paper discusses the time and method of central bank's crisis rescue. This paper argues that the complexity of financial innovation increases the uncertainty of investors, and without understanding the real risks of financial innovation instruments, we have to choose a solution to deal with the impact in the worst-case scenario. The time for a central bank bailout should be when investors suddenly increase uncertainty about the future and begin to adjust their original strategy, the main measure of which is a commitment to buy assets or inject liquidity under certain conditions. In order to reduce the uncertainty of investors and avoid the sudden change of investor decision into group behavior.
【作者單位】： 江南大學(xué)商學(xué)院;復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院博士后流動站(中國華融資產(chǎn)管理公司);
【分類號】：F830;F224

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本文編號：2313501