發(fā)布時(shí)間：2018-11-05 19:19

【摘要】：隨著我國國有企業(yè)改革觸及更多核心利益,各種矛盾逐漸凸顯,復(fù)雜性和難度前所未有,國企改革面臨嚴(yán)峻考驗(yàn),而政策性負(fù)擔(dān)已成為國企改革掣肘。2012年10月,前國資委主任王勇在《國務(wù)院關(guān)于國有企業(yè)改革與發(fā)展工作情況的報(bào)告》中明確指出,我國國有企業(yè)仍然存在較嚴(yán)重的政策性負(fù)擔(dān),剝離政策性負(fù)擔(dān)成為國企改革的一大難點(diǎn)。我國國企承擔(dān)的政策性負(fù)擔(dān)是政府干預(yù)的產(chǎn)物。盡管我國國有企業(yè)建立了現(xiàn)代企業(yè)制度,股權(quán)結(jié)構(gòu)不斷完善,各級政府依然掌握著國有企業(yè)的控制權(quán)。陳釗和陸銘(2003)指出,我國國有企業(yè)始終承擔(dān)著諸多政治目標(biāo)和社會(huì)責(zé)任,政府對國有企業(yè)存在嚴(yán)重的干預(yù)。各級政府為了實(shí)現(xiàn)其自身的政治利益和社會(huì)目標(biāo),使用行政權(quán)力對國有企業(yè)施加干預(yù),最終導(dǎo)致國有企業(yè)承擔(dān)諸如就業(yè)等社會(huì)性負(fù)擔(dān)(林毅夫等,2005；吳聯(lián)生,2009)。 政策性負(fù)擔(dān)包括戰(zhàn)略性負(fù)擔(dān)和社會(huì)性負(fù)擔(dān),而冗員作為一種社會(huì)性政策負(fù)擔(dān),是政策性負(fù)擔(dān)的主要表現(xiàn)形式。國有企業(yè)冗員是政府干預(yù)下的產(chǎn)物,然而各個(gè)層級、各個(gè)地區(qū)的政府目標(biāo)函數(shù)并不完全一致,對國有企業(yè)冗員的影響是否存在顯著差異呢?而冗員作為政府干預(yù)企業(yè)行為的證據(jù),對國有企業(yè)又將產(chǎn)生什么影響呢?綜合國內(nèi)外文獻(xiàn),盡管有很多學(xué)者從財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等方面驗(yàn)證了冗員對國有企業(yè)產(chǎn)生的影響,但是鮮有從國企融資和銀行貸款治理效應(yīng)角度研究冗員的經(jīng)濟(jì)后果。 鑒于此,本文對我國國有上市公司的政策性負(fù)擔(dān)進(jìn)行了全方位分析。從國有企業(yè)冗員的視角出發(fā),基于我國特殊制度背景,以2003-2011年滬深兩市國有上市公司為研究樣本,首先檢驗(yàn)了國有企業(yè)冗員的原因,然后從國有企業(yè)銀行借款融資行為和銀行債權(quán)治理效應(yīng)兩方面檢驗(yàn)國有企業(yè)冗員的經(jīng)濟(jì)后果,最后給出相關(guān)的政策建議以及未來的研究展望。本文共分為五章,具體的研究內(nèi)容如下： 第一章是導(dǎo)論。主要對本文研究背景、研究意義、研究思路、研究方法、研究內(nèi)容以及研究框架進(jìn)行總體介紹。 第二章是文獻(xiàn)回顧和理論基礎(chǔ)。本章分為兩部分,第一部分為文獻(xiàn)回顧。首先,回顧了政策性負(fù)擔(dān)的國內(nèi)外相關(guān)研究,主要從影響因素和經(jīng)濟(jì)后果兩個(gè)方面進(jìn)行綜述。其次,從債務(wù)融資比例和債務(wù)融資期限角度對債權(quán)治理效應(yīng)的國內(nèi)外研究進(jìn)行文獻(xiàn)綜述,重點(diǎn)分析了金融改革前后我國學(xué)者對負(fù)債治理效應(yīng)研究的差異以及政府干預(yù)下銀行債權(quán)是否能夠發(fā)揮治理效應(yīng)。最后,對相關(guān)的國內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行了簡單的評析。第二部分為理論基礎(chǔ)。系統(tǒng)回顧了政策性負(fù)擔(dān)和債權(quán)治理效應(yīng)研究方面的理論,主要包括預(yù)算軟約束理論、代理成本理論和金融中介理論,為本文的理論分析和假設(shè)的提出提供重要的理論支撐。 第三章是理論分析。本章首先簡要介紹了政策性負(fù)擔(dān)的類型,對各種政策性負(fù)擔(dān)的表現(xiàn)形式進(jìn)行簡述；詳細(xì)闡述了戰(zhàn)略性政策負(fù)擔(dān)以及社會(huì)性政策負(fù)擔(dān)的現(xiàn)狀。然后結(jié)合我國制度背景分析了我國國企政策性負(fù)擔(dān)形成的原因；最后,結(jié)合預(yù)算軟約束理論、代理成本理論和金融中介理論,對我國國有企業(yè)政策性負(fù)擔(dān)的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行理論分析。 第四章是實(shí)證研究。本章以冗員為例對我國國有上市公司政策性負(fù)擔(dān)的影響因素和經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。首先,提出了七大假設(shè),分析失業(yè)率、財(cái)政赤字、市場化水平以及政府控制層級對國企冗員的影響；基于預(yù)算軟約束理論分析了冗員對國有企業(yè)融資行為的影響,并認(rèn)為承擔(dān)冗員的國有企業(yè)將獲得更多的銀行貸款；結(jié)合代理成本理論和金融中介理論驗(yàn)證銀行債權(quán)治理效應(yīng)的有效性,并分析冗員對銀行債權(quán)治理效應(yīng)的影響。其次,借鑒曾慶生和陳信元(2006)的模型對冗員進(jìn)行衡量,構(gòu)建模型和定義變量,選取2003-2011年滬深兩市國有上市公司為研究樣本。最后,對主要變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)；分組進(jìn)行單變量檢驗(yàn)；對解釋變量和被解釋變量進(jìn)行相關(guān)性分析；運(yùn)用OLS回歸方法檢驗(yàn)失業(yè)率水平、財(cái)政赤字、政府控制層級以及市場化程度對國企冗員的影響；檢驗(yàn)了國企冗員對國有企業(yè)銀行貸款行為的影響；在證明銀行債權(quán)治理效應(yīng)的基礎(chǔ)上,檢驗(yàn)了冗員對銀行債權(quán)治理效應(yīng)的影響；本章以Liao等(2009)的公式對冗員進(jìn)行衡量、采用不同的回歸方法等手段進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。 第五章是結(jié)論與展望。對結(jié)論進(jìn)行總結(jié),根據(jù)結(jié)論提出政策建議,闡述研究的局限性以及展望未來可能的研究方向。 本文的主要研究結(jié)論是： 第一、政府干預(yù)是國有企業(yè)承擔(dān)政策性負(fù)擔(dān)的主要原因。本文利用失業(yè)率和財(cái)政赤字壓力衡量政府干預(yù)的動(dòng)機(jī)強(qiáng)度,從橫向角度考察不同市場化程度下政府干預(yù)的大小,以及從縱向角度研究不同政府控制層級政府干預(yù)的差異,運(yùn)用OLS回歸方法對模型進(jìn)行檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn),在樣本期間,失業(yè)率和財(cái)政赤字壓力越大,政府對國有企業(yè)的干預(yù)越大,國有企業(yè)冗員的規(guī)模越大；在市場化程度較低和政府控制層級低的地區(qū),政府對國有企業(yè)的干預(yù)更加強(qiáng)烈,導(dǎo)致所轄區(qū)域內(nèi)的國有企業(yè)承擔(dān)了更多的冗員。 第二,政策性負(fù)擔(dān)產(chǎn)生了一系列經(jīng)濟(jì)后果。基于預(yù)算軟約束理論,本文考察了冗員對國有企業(yè)融資行為的影響,實(shí)證研究結(jié)果表明,承擔(dān)更多冗員的國有企業(yè)獲得了更多的短期借款,但沒有在長期借款方面獲得融資便利。 第三,政策性負(fù)擔(dān)對銀行債權(quán)治理效應(yīng)產(chǎn)生了顯著影響。本文首先對銀行債權(quán)治理效應(yīng)進(jìn)行了證明,研究發(fā)現(xiàn)隨著我國銀行業(yè)改革的不斷深化,短期債權(quán)逐漸發(fā)揮治理作用,長期貸款并不能降低經(jīng)理人的代理成本,且反而在一定程度上增加了股權(quán)代理成本。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)短期銀行債權(quán)只有在市場化程度高的地區(qū)才能發(fā)揮治理效應(yīng)。隨后我們發(fā)現(xiàn),不管是全樣本還是市場化程度高的子樣本,冗員都顯著降低了短期銀行債權(quán)的治理效應(yīng)。這說明盡管隨著金融改革的不斷深化,短期債權(quán)能夠在特定條件下發(fā)揮治理作用,但是政府干預(yù)下的國企冗員是預(yù)算軟約束的根源,將抑制短期債權(quán)發(fā)揮治理效應(yīng)。 本文可能的創(chuàng)新點(diǎn)主要有以下幾個(gè)方面：首先,本文從政府干預(yù)的角度研究了國企冗員的影響因素,利用失業(yè)率和財(cái)政赤字壓力衡量政府干預(yù)的動(dòng)機(jī)強(qiáng)度,從橫向角度考察不同市場化程度下政府干預(yù)的大小,以及從縱向角度研究不向政府控制層級政府干預(yù)的差異,分析較為全面。其次,本文結(jié)合理論研究和實(shí)證研究,從國有企業(yè)銀行借款融資和銀行債權(quán)治理效應(yīng)的角度研究冗員的經(jīng)濟(jì)后果,豐富了政策性負(fù)擔(dān)和銀行債權(quán)治理效應(yīng)等方面的研究。最后,本文分別以曾慶生和陳信元(2006)的模型以及Liao等(2009)的公式對冗員進(jìn)行衡量,使得研究結(jié)果更加可靠,避免了計(jì)算出的冗員指標(biāo)與實(shí)際不符的問題。 本文存在的局限主要有以下幾點(diǎn)：首先,政策性負(fù)擔(dān)包括戰(zhàn)略性負(fù)擔(dān)和社會(huì)性負(fù)擔(dān),而社會(huì)性政策負(fù)擔(dān)具體包含冗員、退休金和其他福利支出等。限于其他數(shù)據(jù)較難獲取,本文僅以冗員代表政策性負(fù)擔(dān),并不全面。其次,本文選取總銀行貸款負(fù)債率、短期銀行貸款負(fù)債率和長期銀行貸款負(fù)債率等期末指標(biāo)衡量國企融資便利,沒有研究其他方面的融資優(yōu)惠,如信用貸款、低息貸款等,研究結(jié)論具有一定的片面性。最后,代理成本的計(jì)量具有一定的局限性。根據(jù)現(xiàn)有研究,本文采用管理費(fèi)用率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對股權(quán)代理成本進(jìn)行衡量,雖然管理費(fèi)用中包含較多經(jīng)理人在職消費(fèi)的信息,但仍然有很多項(xiàng)目與代理成本無關(guān),本文由于時(shí)間限制,并沒有對其進(jìn)行篩選剔除。 本文認(rèn)為未來研究的方向有以下三個(gè)方面：第一,隨著外部環(huán)境的不斷變化,國企承擔(dān)的政策性負(fù)擔(dān)是否存在差異,以后的研究可以考慮時(shí)間因素,研究不同階段政策性負(fù)擔(dān)的差別。第二,政策性負(fù)擔(dān)產(chǎn)生了一系列經(jīng)濟(jì)后果,大多數(shù)學(xué)者的研究結(jié)論表明承擔(dān)政策性負(fù)擔(dān)的國有企業(yè)將獲得政府補(bǔ)貼、融資便利等“好處”,但鮮有文獻(xiàn)研究這種“好處”對國有企業(yè)將產(chǎn)生何種影響。第三,政策性負(fù)擔(dān)會(huì)影響企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制,國內(nèi)研究主要從高管薪酬這一靜態(tài)激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行考察,而激勵(lì)機(jī)制還包括高管變更等動(dòng)態(tài)激勵(lì)機(jī)制,未來的研究可關(guān)注政策性負(fù)擔(dān)對其他激勵(lì)方式的影響。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F275;F276.1;F832.4

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2313116