【摘要】：本文從貨幣政策"泰勒規(guī)則"反應式出發(fā),通過構建資本流動管制下匯率和通脹率決定的動態(tài)理論模型,以考察資本流動管制下匯率和通脹率系統(tǒng)的穩(wěn)定性以及五類沖擊對主要宏觀變量的影響,并結合結構式VAR方法對長期人民幣實際匯率波動的影響因素展開深入研究。本文研究發(fā)現(xiàn),人民幣長期匯率波動主要來源于商品市場,且相比于供給沖擊,受需求沖擊的影響較大;而短期匯率波動則取決于貨幣市場的沖擊因素;此外,央行干預依然是影響匯率波動的重要因素。與此同時,泰勒規(guī)則對匯率波動的影響不具有長期持久性,并且由于我國存在資本流動管制,使得以利率為中介工具的貨幣政策對匯率決定的影響十分有限。因此,中央銀行逐步放開資本流動管制以適應有管理的浮動匯率制度顯得十分必要,而減少央行干預也有助于增強我國貨幣政策的獨立性。在此基礎上,我們得出了富有政策含義的若干啟示。
[Abstract]:Based on the "Taylor Rule" reaction formula of monetary policy, this paper constructs a dynamic theoretical model for the determination of exchange rate and inflation rate under the control of capital flows. In order to investigate the stability of the exchange rate and inflation rate system under the control of capital flow and the influence of five kinds of shocks on the main macro variables, and combined with the structural VAR method, the influence factors of the long-term real exchange rate fluctuation of RMB are studied in depth. This paper finds that the long-term fluctuation of RMB exchange rate mainly comes from the commodity market, and is more affected by the demand shock than the supply shock, while the short-term exchange rate fluctuation depends on the impact factor of the money market. Central bank intervention remains an important factor affecting exchange rate fluctuations. At the same time, the influence of Taylor rule on exchange rate fluctuation is not long-lasting, and because of the existence of capital flow control in China, the influence of monetary policy with interest rate as an intermediary on exchange rate decision is very limited. Therefore, it is necessary for the central bank to gradually liberalize the capital flow control to adapt to the managed floating exchange rate system, and to reduce the central bank intervention is also helpful to strengthen the independence of monetary policy in China. On this basis, we have come to the rich policy implications of a number of revelations.
【作者單位】： 華南師范大學經(jīng)濟與管理學院;招商局集團博士后科研工作站;中國社會科學院工業(yè)經(jīng)濟研究所;中山大學嶺南學院;
【基金】：教育部人文社會科學研究青年基金項目(12YJC790006) 國家社科基金(12BJL057) 全國優(yōu)秀博士學位論文作者專項資金資助項目(201103) 新世紀優(yōu)秀人才支持計劃資助(NCET-11-0546) 廣東省哲學社會科學“十二五”規(guī)劃青年項目(GD11YYJ01) 廣東省優(yōu)秀博士學位論文作者資助項目(sybzzxm201003) 中央高�；究蒲袠I(yè)務費專項資金 華南師范大學青年教師科研培育基金 中山大學經(jīng)濟研究所基地建設經(jīng)費資助
【分類號】：F224;F832.6;F822

【參考文獻】

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本文編號：2146354