本文選題：系統(tǒng)性定價(jià)偏誤 + 盈余公告后漂移�。� 參考：《金融研究》2012年03期

【摘要】：行為金融學(xué)的研究表明,投資者情緒引起的定價(jià)偏誤在各支股票之間具有相關(guān)性,從而構(gòu)成市場(chǎng)上的系統(tǒng)性定價(jià)偏誤�；�2003年6月至2009年6月中國(guó)A股月度交易數(shù)據(jù),本文考察了系統(tǒng)性定價(jià)偏誤與盈余公告后漂移(PEAD)之間的關(guān)系。研究結(jié)果顯示,中國(guó)股票市場(chǎng)上的PEAD現(xiàn)象可能由系統(tǒng)性定價(jià)偏誤引致,因此,將捕捉系統(tǒng)性定價(jià)偏誤的偏誤定價(jià)因子引入定價(jià)模型能夠提升模型對(duì)于PEAD的解釋力。經(jīng)過(guò)對(duì)定價(jià)模型調(diào)整,季度盈余公告后6個(gè)月買(mǎi)人持有異常收益在經(jīng)濟(jì)及統(tǒng)計(jì)意義上不顯著。這一方面表明中國(guó)股票市場(chǎng)上存在由投資者情緒造成的系統(tǒng)性定價(jià)偏誤,另一方面也為盈余公告后漂移的產(chǎn)生原因提供了新的解釋。
[Abstract]:The research of behavioral finance shows that the pricing bias caused by investor sentiment is related to each stock, which constitutes the systematic pricing bias in the market. Based on the monthly trading data of A shares in China from June 2003 to June 2009, this paper investigates the relationship between systematic pricing bias and drift after earnings announcement. The results show that the pear phenomenon in the Chinese stock market may be caused by systematic pricing bias. Therefore, introducing the bias pricing factor to the pricing model can enhance the explanatory power of the model to pear. After adjusting the pricing model, the abnormal returns held by buyers in 6 months after the quarterly earnings announcement are not significant in economic and statistical sense. On the one hand, this indicates that there are systematic pricing errors caused by investor sentiment in China's stock market, on the other hand, it also provides a new explanation for the cause of drift after earnings announcement.
【作者單位】： 中國(guó)人民銀行金融研究所;
【基金】：中國(guó)博士后科學(xué)基金面上資助項(xiàng)目(項(xiàng)目編號(hào):2011M500471)的資助
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F832.51

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1 賴(lài)琴云;中國(guó)股票市場(chǎng)收益、波動(dòng)性與投資者情緒的實(shí)證研究[D];重慶大學(xué);2010年

2 朱建明;中國(guó)股票市場(chǎng)投資者情緒對(duì)股票市場(chǎng)收益影響研究[D];蘭州大學(xué);2011年

3 陳艷;投資者情緒與上市公司投資行為研究[D];大連理工大學(xué);2010年

4 李謹(jǐn)宏;投資者情緒與股票收益的實(shí)證研究[D];暨南大學(xué);2011年

5 鄭紅梅;投資者情緒對(duì)我國(guó)IPO首日超額收益的影響研究[D];東華大學(xué);2011年

6 梁肖肖;基于元胞自動(dòng)機(jī)的投資者情緒傳播模型研究[D];廣東工業(yè)大學(xué);2011年

7 鹿波;條件資本資產(chǎn)定價(jià)模型與股票收益率的橫截面模式——中國(guó)股票市場(chǎng)的實(shí)證研究[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2005年

8 汪玉英;我國(guó)上市公司認(rèn)股權(quán)證市場(chǎng)定價(jià)偏差的實(shí)證研究[D];中南大學(xué);2007年

9 張銀鳳;投資者情緒對(duì)中小板IPO抑價(jià)的影響研究[D];重慶師范大學(xué);2011年

10 賀浩亮;基于投資者情緒視角的IPO投資績(jī)效研究[D];南京大學(xué);2011年

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本文編號(hào)：2030831