本文選題：股指期貨 + 市場質(zhì)量�。� 參考：《南開管理評論》2012年04期

【摘要】：考慮到股票市場各個特性之間存在相互作用,本文構(gòu)建了一個聯(lián)立方程模型,對滬深300股指期貨上市是否改善了我國股票市場微觀質(zhì)量進行了研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn),控制相關因素后,股指期貨推出一年內(nèi):(1)股票市場換手率下降了,表明股指期貨為現(xiàn)貨市場帶來的"轉(zhuǎn)移效應"大于"增量效應";(2)股票市場的有效價差擴大了,表明其增加了現(xiàn)貨市場的隱性交易成本;(3)股票市場波動率也增加了,表明其加劇了現(xiàn)貨市場的日內(nèi)波動性;(4)股指期貨對不同類別股票的市場質(zhì)量影響各異,總體上對大盤權重股和滬深300指數(shù)成份股的負面影響較大。本文認為,造成股票市場微觀流動性和日內(nèi)波動性惡化的主要原因在于,在滬深300股指期貨推出后初期非信息性交易者大量轉(zhuǎn)移至期貨市場,使得股票市場信息不對稱程度加大,并進而帶來"逆向選擇"問題。
[Abstract]:Considering the interaction between the characteristics of the stock market, this paper constructs a simultaneous equation model and studies whether the Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures market has improved the micro quality of our stock market. The results show that after controlling the related factors, the stock index futures are introduced in one year: (1) the exchange rate of the stock market has declined, indicating the stock index. The "transfer effect" brought by futures to the spot market is greater than the "incremental effect"; (2) the effective price difference in the stock market is enlarged, indicating that it increases the hidden transaction cost in the spot market; (3) the volatility of the stock market has also increased, indicating that it aggravates the intra day volatility of the spot market; (4) stock index futures on the quality of different categories of stock market. In this paper, the main reason for the deterioration of the micro liquidity and the internal volatility of the stock market is that the non informative traders in the early stage of the Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures are transferred to the futures market, which makes the information asymmetry of the stock market unsymmetrical. The degree is increasing and the problem of "reverse selection" is brought.
【作者單位】： 上海交通大學安泰經(jīng)濟與管理學院;
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2020595