本文選題：融資約束 + 治理結構　； 參考：《福建論壇(人文社會科學版)》2012年11期

【摘要】：文章采用Logit二元回歸、主成分分析和判別分析等方法分別測算了融資約束系數、治理結構系數以及經營績效系數,并在此基礎上利用Panel-VAR模型實證了中國制造行業(yè)230家公司融資約束、治理結構與經營績效的關系,結果表明:首先,就融資約束而言,上市公司所面臨的融資約束程度的下降能明顯地改善其經營績效,也即融資約束的資本結構論在本文中得到支持而沒有證據表明代理成本論可以成立;再者,在治理結構中,前十大股東持股比例、獨立董事比例與上市公司經營績效負相關,而董事會人數、前三名高管薪酬與上市公司經營績效正相關;最后,對當前經營績效產生最大影響的因素,既不是融資約束也不是治理結構,而是上年度的經營績效水平,這反映出了上市公司在經營發(fā)展過程中的延續(xù)性和穩(wěn)定性等特征。
[Abstract]:This paper uses logit binary regression, principal component analysis and discriminant analysis to calculate the financing constraint coefficient, governance structure coefficient and management performance coefficient, respectively. On this basis, the Panel-VAR model is used to demonstrate the relationship between financing constraints, governance structure and operating performance of 230 companies in Chinese manufacturing industry. The results show that: first, as far as financing constraints are concerned, The decline in the degree of financing constraints faced by listed companies can significantly improve their operating performance, that is, the capital structure theory of financing constraints is supported in this paper without evidence that agency cost theory can be established; furthermore, in the governance structure, The proportion of the top ten shareholders and the proportion of independent directors are negatively correlated with the operating performance of the listed company, while the number of the board of directors and the compensation of the top three executives are positively correlated with the operating performance of the listed company. Finally, the factors that have the greatest influence on the current operating performance, It is neither financing constraint nor governance structure, but the performance level of last year, which reflects the continuity and stability of listed companies in the process of operation and development.
【作者單位】： 黎明職業(yè)大學工商管理系;北京師范大學經濟與工商管理學院;
【分類號】：F224;F425;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2015906