本文選題：牛市 + 熊市��； 參考：《預(yù)測》2012年04期

【摘要】：本文按照上證綜合指數(shù)的走勢將2005年6月6日至2008年10月28日的整個樣本區(qū)間劃分為牛市和熊市兩個樣本子區(qū)間,采用樣本子區(qū)間內(nèi)的上證綜合指數(shù)和中債總指數(shù)的對數(shù)收益率日數(shù)據(jù),通過VAR(p)-BVGJR-GARCH(1,1)-BEKK模型實證分析了不同市態(tài)下中國股市和債市間溢出效應(yīng)的異化現(xiàn)象。結(jié)果顯示,在牛熊市中,我國股市債市間不存在均值溢出效應(yīng),但兩市場間的波動溢出效應(yīng)存在著顯著差異。牛市時期,兩市場間存在雙向的波動溢出效應(yīng),但一個市場的條件方差對另一市場負(fù)沖擊不存在非對稱效應(yīng)。而熊市時期,兩市場間只存在股市對債市的單向波動溢出效應(yīng),且一個市場的條件方差對另一市場負(fù)沖擊均存在非對稱效應(yīng)。
[Abstract]:According to the trend of Shanghai Composite Index, the whole sample range from June 6, 2005 to October 28, 2008 is divided into two sample sub-regions: bull market and bear market. Based on the daily logarithmic return data of Shanghai Composite Index and Chinese debt Total Index, this paper empirically analyzes the alienation of spillover effects between Chinese stock and bond markets under different market conditions by using VARpBVGJR-GARCHK model. The results show that there is no mean spillover effect between China's stock market and bond market, but there are significant differences between the two markets. During the bull period, there is a two-way volatility spillover effect between the two markets, but the conditional variance of one market has no asymmetric effect on the negative impact of the other market. During bear market, there are only one-way volatility spillover effects of stock market on bond market, and the conditional variance of one market has asymmetric effect on negative impact of the other market.
【作者單位】： 華東理工大學(xué)商學(xué)院金融工程研究所;南加州大學(xué)維特比工程學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項目(71171083) 教育部人文社會科學(xué)研究基金資助項目(09YJC630075) 中央高校基本科研業(yè)務(wù)費專項資金資助項目(WN0923001,WN0922019)
【分類號】：F224;F832.51

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本文編號：1951819