本文選題：詢價(jià)效率 + 折價(jià)效應(yīng)��； 參考：《系統(tǒng)工程》2012年03期

【摘要】：利用詢價(jià)制下新股發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人、承銷商和詢價(jià)對(duì)象等多方力量的博弈共同決定這一特點(diǎn),本文將折價(jià)效應(yīng)和溢價(jià)效應(yīng)同時(shí)納入到前沿雙邊隨機(jī)邊界模型框架下對(duì)我國(guó)IPO的詢價(jià)效率進(jìn)行了有效度量。結(jié)果表明:2006～2010年,我國(guó)IPO公司整體上表現(xiàn)為發(fā)行折價(jià),平均折價(jià)幅度約為6.4%;進(jìn)一步的分析發(fā)現(xiàn)29.9%的樣本公司為溢價(jià)發(fā)行,實(shí)際價(jià)格超出其最優(yōu)水平的5.5%;而70.1%的IPO公司為折價(jià)發(fā)行,實(shí)際價(jià)格較其最適水平低了11.5%.本文的研究證實(shí)了股票定價(jià)的市場(chǎng)化必須以供給市場(chǎng)化為前提,在此基礎(chǔ)上供需雙方才能通過(guò)直接交易和博弈機(jī)制形成真正的市場(chǎng)化定價(jià)。
[Abstract]:Under the inquiry system, the new issue price is decided by the game of the issuer, the underwriter and the inquiry object. In this paper, both the discount effect and the premium effect are incorporated into the frontier bilateral stochastic boundary model to effectively measure the inquiry efficiency of IPO in China. The results show that China's IPO company as a whole showed a discount of issue price from 2006 to 2010, and the average discount was about 6.4%. Further analysis found that 29.9% of the sample companies issued at a premium, and the actual price exceeded its optimal level of 5.5%, while 70.1% of the IPO companies issued at a discount. The actual price is 11.5b below its optimum level. The research in this paper proves that the marketization of stock pricing must be based on the supply marketization, and on this basis, the supply and demand parties can form the real market-oriented pricing through direct transaction and game mechanism.
【作者單位】： 重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院;
【基金】：教育部人文社會(huì)科學(xué)研究西部和邊疆地區(qū)規(guī)劃項(xiàng)目(10XJA630003) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)項(xiàng)目(CDJSK100204)
【分類號(hào)】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1792240