本文選題：金融穩(wěn)定　切入點：貨幣穩(wěn)定　出處：《天津財經(jīng)大學(xué)》2016年博士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：一直以來,貨幣當(dāng)局的主要職責(zé)在于維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定,因而形成了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中經(jīng)典的貨幣政策四大目標(biāo):經(jīng)濟(jì)增長、物價穩(wěn)定、充分就業(yè)和國際收支平衡。而經(jīng)過長時間的實踐與論證,大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家將維護(hù)貨幣穩(wěn)定放在了貨幣政策目標(biāo)的首位。然而,2008年美國次貸危機的爆發(fā),使學(xué)界與實務(wù)界開始反思這一貨幣政策目標(biāo)體系的全面性與合理性。在金融體系運轉(zhuǎn)出現(xiàn)極度不穩(wěn)定(特別是出現(xiàn)市場泡沫時)的情況下,傳統(tǒng)的貨幣政策框架根本無法有效識別宏觀經(jīng)濟(jì)運行過程中的實際情況,進(jìn)而更加無法制定出有效的貨幣政策來防止金融體系的不穩(wěn)定向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。金融穩(wěn)定是否應(yīng)當(dāng)作為貨幣政策的一個明確目標(biāo)就如同貨幣政策是否應(yīng)當(dāng)盯住資產(chǎn)價格一樣,成為了當(dāng)前討論的一個熱點話題。由于金融穩(wěn)定與貨幣穩(wěn)定之間在某些時候存在一定的沖突性,無論其是否作為一個明確的貨幣政策目標(biāo),如何實現(xiàn)金融穩(wěn)定與貨幣穩(wěn)定之間的協(xié)調(diào)才是當(dāng)前學(xué)術(shù)界與實務(wù)界所急需解決的難點問題。中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體,其經(jīng)濟(jì)體系和金融市場的運轉(zhuǎn)情況也收到了世界范圍內(nèi)廣大經(jīng)濟(jì)參與者、學(xué)者乃至政客們的重點關(guān)注。隨著中國金融體系雙向開放的逐步深入,國內(nèi)金融市場上也出現(xiàn)了顯著的不穩(wěn)定性:2008年前后中國A股市場出現(xiàn)暴漲暴跌、2011年前后房地產(chǎn)市場的快速繁榮、2013年6月出現(xiàn)了銀行間市場的"錢荒"事件、2015年年中的股災(zāi),無一不體現(xiàn)出我國金融市場的不成熟和脆弱性。在當(dāng)前"三期疊加"形勢下,中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與轉(zhuǎn)型更需要一個穩(wěn)健的金融體系,來保障經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的順利進(jìn)行�；谏鲜霰尘�,本文擬從貨幣政策框架出發(fā),分析金融穩(wěn)定因素在貨幣政策框架中的角色定位,并在此基礎(chǔ)上研究金融穩(wěn)定與貨幣穩(wěn)定之間的協(xié)調(diào)策略,為貨幣當(dāng)局提供一定的政策指導(dǎo)。在已有的文獻(xiàn)梳理基礎(chǔ)上,本文首先對金融穩(wěn)定的內(nèi)涵進(jìn)行界定,并根據(jù)中國的實際情況,從金融機構(gòu)穩(wěn)定運行、金融市場運轉(zhuǎn)穩(wěn)定和金融體系抗風(fēng)險能力三方面入手,選取8個基礎(chǔ)性指標(biāo)構(gòu)建了中國金融穩(wěn)定指數(shù),利用近十年來中國金融市場發(fā)生的顯著變化對構(gòu)建的金融穩(wěn)定指數(shù)有效性進(jìn)行論證,并分析了貨幣政策在實施過程中金融穩(wěn)定指數(shù)的變化,考察金融穩(wěn)定因素在貨幣政策實施過程中的作用,為判斷金融穩(wěn)定因素在貨幣政策框架中的地位提供實證基礎(chǔ)。此后,本文在已構(gòu)建的金融穩(wěn)定指數(shù)基礎(chǔ)上進(jìn)一步考察金融穩(wěn)定約束下中國的貨幣政策在實現(xiàn)貨幣穩(wěn)定目標(biāo)過程中的效果。這就要求本文首先對貨幣穩(wěn)定的內(nèi)涵進(jìn)行合理界定,并找出能夠?qū)崿F(xiàn)貨幣穩(wěn)定目標(biāo)的相關(guān)關(guān)鍵指標(biāo);在此基礎(chǔ)上,本文構(gòu)建了 一個含有金融穩(wěn)定約束的動態(tài)隨機一般均衡模型,一方面研究金融體系的穩(wěn)健性差異對經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)運行效率的影響,另一方面也通過這一模型的實證模擬確定在含有金融穩(wěn)定因素條件下央行應(yīng)當(dāng)盯住哪一目標(biāo)來實現(xiàn)貨幣穩(wěn)定。隨后,本文利用斯坦克爾伯格博弈模型,為貨幣政策框架下金融穩(wěn)定與貨幣穩(wěn)定的協(xié)調(diào)提供理論依據(jù),并進(jìn)一步構(gòu)建了 一個含有金融加速器機制的IS-LM-FA框架,分析了影響金融穩(wěn)定的主要因素,并利用回歸方程的脈沖響應(yīng)結(jié)果估測了 一個金融穩(wěn)定指數(shù)的合理波動區(qū)間,在此基礎(chǔ)上設(shè)定了 一個兼顧金融穩(wěn)定與貨幣穩(wěn)定協(xié)調(diào)的貨幣政策指示器方程,為貨幣政策的實施提供一個前瞻性指導(dǎo),并對這一指示器方程的合理性進(jìn)行有效驗證。最后,本文總結(jié)了中國貨幣政策框架改革的一般性啟示,并結(jié)合中國貨幣政策實踐,以及金融監(jiān)管的管理經(jīng)驗,提出了加強我國金融穩(wěn)定與貨幣穩(wěn)定協(xié)調(diào)的政策建議。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：天津財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832;F822.0

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本文編號：1577502