本文關鍵詞： 投資者情緒 投資組合 收益-風險關系　出處：《中國管理科學》2012年03期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文在假設投資者風險厭惡、且其風險厭惡程度受其情緒影響的條件下,以投資者效用最大化為決策目標,建立基于投資者情緒的投資組合模型從理論上研究投資者情緒對投資組合結構及其收益-風險關系的影響。研究結果表明,當投資者過度樂觀時,其將通過銀行借貸融資等方式購買超額風險資產(chǎn);當投資者情緒處于相對理性狀態(tài)時,其將合理分配無風險資產(chǎn)和風險資產(chǎn)的投資比例;當投資者情緒處于悲觀狀態(tài)時,其將賣空風險資產(chǎn)。當投資者情緒處于過度樂觀和相對理性狀態(tài)時,投資組合預期超額收益與風險正相關;當投資者情緒處于悲觀狀態(tài)時,投資組合預期超額收益與風險負相關。論文研究結果修正了前人的相關研究結論,是對傳統(tǒng)投資組合理論的深化和發(fā)展。
[Abstract]:Under the assumption that the risk aversion of investors is influenced by their emotions, this paper aims at maximizing the utility of investors. A portfolio model based on investor sentiment is established to study the influence of investor sentiment on portfolio structure and its revenue-risk relationship in theory. The results show that when investors are over-optimistic, It will purchase excess risk assets through bank lending and financing; when investor sentiment is in a relatively rational state, it will reasonably allocate the investment proportion of risk-free assets and risky assets; when investor sentiment is in a pessimistic state, When investor sentiment is in a state of excessive optimism and relative rationality, the expected excess return of the portfolio is positively correlated with risk; when investor sentiment is in a pessimistic state, There is a negative correlation between the expected excess return of portfolio and the risk. The results of this paper revise the previous research conclusions, which is the deepening and development of the traditional portfolio theory.
【作者單位】： 重慶大學經(jīng)濟與工商管理學院;
【基金】：重慶市自然科學基金項目(CSTC,2011BB2088) 教育部人文社會科學規(guī)劃基金項目(11YJAZH013) 中央高�；究蒲袠I(yè)務費資助(CDJRC1102001,CD-JSK100208)
【分類號】：F224;F830.59

【參考文獻】

相關期刊論文 前10條

1 高培旺;;風險與收益權衡的證券投資組合決策方法[J];財會月刊;2011年18期

2 文鳳華;陳耀年;黃德龍;楊曉光;;過度自信、后悔厭惡與收益率分布非正態(tài)特征[J];財經(jīng)理論與實踐;2007年05期

3 趙麗華;楊勇;張再生;;基于投資者偏好的模糊投資組合模型[J];電子科技大學學報(社科版);2011年03期

4 王美今,孫建軍;中國股市收益、收益波動與投資者情緒[J];經(jīng)濟研究;2004年10期

5 李春紅;彭光裕;;投資者情緒、股票市場流動性和經(jīng)濟增長[J];技術經(jīng)濟;2011年05期

6 李瀟瀟;楊春鵬;;基于投資者情緒的認知風險和認知收益[J];青島大學學報(自然科學版);2009年02期

7 陳其安;賴琴云;;基于盈利能力分類的中國股票市場收益與投資者情緒實證研究[J];企業(yè)經(jīng)濟;2010年09期

8 方勇;;證券投資者情緒對市場收益及波動率影響的實證研究[J];商業(yè)時代;2010年04期

9 張強;楊淑娥;;噪音交易、投資者情緒波動與股票收益[J];系統(tǒng)工程理論與實踐;2009年03期

10 劉端;陳收;;中國市場管理者短視、投資者情緒與公司投資行為扭曲研究[J];中國管理科學;2006年02期

相關博士學位論文 前1條

1 孫碧波;基于學習行為的噪聲交易者情緒演化研究[D];復旦大學;2005年

【共引文獻】

相關期刊論文 前10條

1 官慶;工程設計保險的逆向選擇問題研究[J];四川建筑科學研究;2003年02期

2 項勇,陶學明;基于尋租理論的工程監(jiān)理博弈行為分析[J];四川建筑科學研究;2005年01期

3 楊岑;彭盈;陳玉水;;招投標中的博弈分析[J];四川建筑科學研究;2006年05期

4 項勇;任宏;;建設工程項目監(jiān)理過程中尋租博弈行為分析[J];四川建筑科學研究;2006年06期

5 項勇;陶學明;王永強;;不對稱信息下建設項目委托代理激勵機制理論分析[J];四川建筑科學研究;2009年02期

6 楊太華;鄭慶華;;建設工程中質檢站、監(jiān)理機構和承包商尋租行為的博弈分析[J];四川建筑科學研究;2009年05期

7 陽霞;周文峰;;代建項目雙層委托代理模型分析[J];四川建筑科學研究;2010年03期

8 萬可,湯衛(wèi)君;頭壟斷廠家產(chǎn)品定價中的博弈論問題———兼評我國彩電行業(yè)價格大戰(zhàn)[J];安徽大學學報;2002年01期

9 廖楚暉,薛剛;關于稅收腐敗有關問題的研究[J];安徽大學學報;2003年02期

10 楊衛(wèi)軍,韋葦;化解村級債務的對策研究[J];安徽大學學報;2004年04期

相關會議論文 前10條

1 黎秀蓉;;“李約瑟之謎”的博弈論解讀[A];第十一屆中國制度經(jīng)濟學年會論文匯編（上）[C];2011年

2 李五四;;不同信息環(huán)境下價格功能的歷史考察——兼論營銷·博弈價格功能下的經(jīng)濟政策效應[A];中國道路：理論與實踐——第三屆北京中青年社科理論人才“百人工程”學者論壇（2009）論文集[C];2009年

3 李春;;城市社區(qū)公共服務多元協(xié)作組織研究[A];科學發(fā)展：社會管理與社會和諧——2011學術前沿論叢（下）[C];2011年

4 翁禾倩;黃源泉;李宇星;林心穎;;“綠色信貸”實施中制度缺陷的多維博弈分析[A];2011中國環(huán)境科學學會學術年會論文集（第三卷）[C];2011年

5 趙禮強;郭亞軍;;制造商分銷渠道戰(zhàn)略選擇的博弈分析[A];第二十六屆中國控制會議論文集[C];2007年

6 趙禮強;;多渠道沖突下制造商價格協(xié)調策略研究[A];中國自動化學會控制理論專業(yè)委員會D卷[C];2011年

7 王焱;;淺析公開招投標中不完全信息博弈[A];責任與使命——七省市第十一屆建筑市場與招標投標聯(lián)席會優(yōu)秀論文集[C];2011年

8 吳晶;;投標人圍標、串標的博弈論分析[A];責任與使命——七省市第十一屆建筑市場與招標投標聯(lián)席會優(yōu)秀論文集[C];2011年

9 胡偉清;張宗益;;賄賂的經(jīng)濟學分析[A];2005年中國法經(jīng)濟學論壇會議論文集[C];2005年

10 王雷;;效率與激勵視角下公民財產(chǎn)權與國家征收權的均衡——來自城市房屋征收個案的法與經(jīng)濟學分析[A];2005年中國法經(jīng)濟學論壇會議論文集[C];2005年

相關博士學位論文 前10條

1 江翔宇;公司型基金法律制度研究[D];華東政法大學;2010年

2 李平英;產(chǎn)業(yè)組織結構與農(nóng)產(chǎn)品質量管理研究[D];山東農(nóng)業(yè)大學;2010年

3 馬曉麗;我國農(nóng)產(chǎn)品市場信息不對稱問題研究[D];山東農(nóng)業(yè)大學;2010年

4 劉家國;基于突發(fā)事件風險的供應鏈利益分配與行為決策研究[D];哈爾濱工程大學;2010年

5 楊皎平;產(chǎn)業(yè)集群特性要素對技術創(chuàng)新的影響研究[D];遼寧工程技術大學;2010年

6 劉嘉瑩;第三方逆向物流系統(tǒng)構建及其運行優(yōu)化研究[D];遼寧工程技術大學;2010年

7 徐連章;新制度經(jīng)濟學視角下的我國海洋漁業(yè)資源可持續(xù)利用研究[D];中國海洋大學;2010年

8 武輝;公共政策分析視角下會計準則的政策過程研究[D];中國海洋大學;2010年

9 丁武民;鄉(xiāng)村發(fā)展過程中的金融支持研究[D];中國海洋大學;2010年

10 張紅峰;大學組織變革中的博弈分析[D];華東師范大學;2010年

相關碩士學位論文 前10條

1 張雄;土地使用權征用法經(jīng)濟學分析[D];華中農(nóng)業(yè)大學;2010年

2 張舒;基于博弈論視角的開發(fā)區(qū)土地集約利用研究[D];華中農(nóng)業(yè)大學;2010年

3 林敏;社會醫(yī)療保險道德風險分析及其控制對策研究[D];南京醫(yī)科大學;2010年

4 葉宗玲;改革開放以來中國小型私營企業(yè)誠信問題研究[D];河南理工大學;2010年

5 溫新剛;基于雙邊道德風險規(guī)避的企業(yè)高管契約設計研究[D];山東科技大學;2010年

6 張娜;技術創(chuàng)新中寡頭壟斷企業(yè)競爭策略選擇研究[D];山東科技大學;2010年

7 黃齊;量能課稅原則與我國個人所得稅法的完善[D];山東科技大學;2010年

8 劉園園;環(huán)境法律政策的執(zhí)行機制研究[D];山東科技大學;2010年

9 賈學蘭;信息不對稱下的最優(yōu)保險契約分析[D];山東科技大學;2010年

10 張曉慶;Fudenbery-Maskin無名氏定理與可行集的維數(shù)限制問題[D];遼寧師范大學;2010年

【二級參考文獻】

相關期刊論文 前10條

1 衛(wèi)海英,張國勝;基于半方差風險計量模型的組合投資分析[J];財經(jīng)研究;2005年01期

2 莊新田,黃小原,盧新;證券組合的模糊優(yōu)化[J];東北大學學報;2001年02期

3 殷醒民,謝潔;中國股票市場與經(jīng)濟增長關系的實證研究[J];復旦學報(社會科學版);2001年04期

4 劉紅忠,張f ;投資者情緒與上市公司投資——行為金融角度的實證分析[J];復旦學報(社會科學版);2004年05期

5 閆冀楠,張維;關于上海股市收益分布的實證研究[J];系統(tǒng)工程;1998年01期

6 張強;楊淑娥;楊紅;;中國股市投資者情緒與股票收益的實證研究[J];系統(tǒng)工程;2007年07期

7 陳國華;陳收;汪壽陽;;區(qū)間數(shù)模糊投資組合模型[J];系統(tǒng)工程;2007年08期

8 高莉,樊衛(wèi)東;中國股市資金流向對宏觀經(jīng)濟的影響[J];管理世界;2002年02期

9 劉煜輝,熊鵬;資產(chǎn)流動性、投資者情緒與中國封閉式基金之謎[J];管理世界;2004年03期

10 韓立巖;伍燕然;;投資者情緒與IPOs之謎——抑價或者溢價[J];管理世界;2007年03期

【相似文獻】

相關期刊論文 前10條

1 謝竹云;茅寧;許良虎;;證券市場投資者情緒研究[J];軟科學;2009年09期

2 吳穎賢;;投資者對證券市場投資情緒及測量[J];科技風;2010年11期

3 劉超;;投資者情緒與證券市場活躍度關系的實證研究[J];哈爾濱工業(yè)大學學報(社會科學版);2006年05期

4 劉賽紅;;中國封閉式基金折價現(xiàn)象解釋及其實證[J];系統(tǒng)工程;2006年12期

5 王春峰;趙威;房振明;;新股投資者情緒度量及其與新股價格行為關系[J];系統(tǒng)工程;2007年07期

6 王雙;王韜;;投資者情緒與股市收益關系的實證分析[J];時代經(jīng)貿(mào)(中旬刊);2007年S2期

7 張強;楊淑娥;楊紅;;中國股市投資者情緒與股票收益的實證研究[J];系統(tǒng)工程;2007年07期

8 張強;楊淑娥;;噪音交易、投資者情緒波動與股票收益[J];系統(tǒng)工程理論與實踐;2009年03期

9 楊春鵬;淳于松濤;楊德平;姜偉;;投資者情緒指數(shù)研究綜述[J];青島大學學報(自然科學版);2007年01期

10 楊揚;;踏空對個人投資者情緒的影響研究[J];赤峰學院學報(自然科學版);2011年05期

相關會議論文 前8條

1 劉維奇;汪立平;;利率驚喜對股指收益率的影響——基于投資者情緒的研究[A];第十三屆中國管理科學學術年會論文集[C];2011年

2 劉志遠;黃宏斌;;投資者情緒、預算軟約束與投資現(xiàn)金流敏感性[A];中國會計學會2011學術年會論文集[C];2011年

3 劉志遠;靳光輝;;控股股東“迎合”投資者情緒增加投資了嗎?[A];中國會計學會2011學術年會論文集[C];2011年

4 張強;張寶;;機構投資者情緒、承銷商聲譽與融資超募:來自中國創(chuàng)業(yè)板市場的證據(jù)[A];第六屆（2011）中國管理學年會——金融分會場論文集[C];2011年

5 張強;楊淑娥;;噪音交易、投資者情緒波動與股票收益[A];和諧發(fā)展與系統(tǒng)工程——中國系統(tǒng)工程學會第十五屆年會論文集[C];2008年

6 易志高;茅寧;耿修林;;中國股票市場投資者情緒指數(shù)開發(fā)研究[A];第三屆（2008）中國管理學年會論文集[C];2008年

7 俞靜;;究竟是大股東利益輸送抑或投資者樂觀情緒推高了定向增發(fā)折扣?——來自中國證券市場的證據(jù)[A];第四屆（2009）中國管理學年會——會計與財務分會場論文集[C];2009年

8 張鐵鑄;周紅;;板塊差異、上市效應與盈余質量研究——來自創(chuàng)業(yè)板和中小板的證據(jù)[A];中國會計學會2011學術年會論文集[C];2011年

相關重要報紙文章 前10條

1 申萬研究所 桂浩明　編輯 楊曉坤;對上漲阻力要有足夠估計[N];上海證券報;2010年

2 記者 牛海榮;美股連續(xù)下跌,凸顯經(jīng)濟復蘇脆弱性[N];新華每日電訊;2010年

3 本報記者 謝柳;中國投資者信心出現(xiàn)反彈[N];中國保險報;2009年

4 張煒;“世界杯魔咒”再次顯靈？[N];中國經(jīng)濟時報;2010年

5 侯捷寧;ING調查顯示中國投資者信心逐漸回升[N];證券日報;2008年

6 湯巾;市場盤升方向不變[N];經(jīng)濟觀察報;2008年

7 龍躍;ST股雞犬升天 投資者怕并快樂[N];中國證券報;2007年

8 汪華峰;突變之下“利益”為先[N];中國經(jīng)營報;2008年

9 中原證券研究所 李俊;三大信號透視市場復蘇[N];中國證券報;2009年

10 記者 楊川梅;中國投資者信心首次從樂觀轉為中立[N];中國經(jīng)濟導報;2008年

相關博士學位論文 前10條

1 花貴如;投資者情緒對企業(yè)投資行為的影響研究[D];南開大學;2010年

2 閆偉;基于投資者情緒的行為資產(chǎn)定價研究[D];華南理工大學;2012年

3 許騫;投資者情緒、現(xiàn)金持有與上市公司投資[D];南開大學;2012年

4 岳川;投資者情緒與上市公司投資行為研究[D];西南財經(jīng)大學;2013年

5 李世剛;投資者情緒與上市公司股價暴跌風險研究[D];廈門大學;2014年

6 楊墨竹;基于投資者情緒視角的交易所交易型開放式指數(shù)基金市場異象研究[D];東北財經(jīng)大學;2012年

7 謝軍;情緒投資組合研究[D];華南理工大學;2012年

8 張壬癸;基于情緒的消費資本資產(chǎn)定價模型[D];華南理工大學;2013年

9 黃霖華;投資者情緒、控制權結構與公允價值變動信息的價值相關性[D];廈門大學;2014年

10 梁麗珍;投資者情緒、流動性與資產(chǎn)收益[D];廈門大學;2008年

相關碩士學位論文 前10條

1 陳艷;投資者情緒與上市公司投資行為研究[D];大連理工大學;2010年

2 李謹宏;投資者情緒與股票收益的實證研究[D];暨南大學;2011年

3 梁肖肖;基于元胞自動機的投資者情緒傳播模型研究[D];廣東工業(yè)大學;2011年

4 朱建明;中國股票市場投資者情緒對股票市場收益影響研究[D];蘭州大學;2011年

5 賴琴云;中國股票市場收益、波動性與投資者情緒的實證研究[D];重慶大學;2010年

6 周櫟偉;投資者情緒和IPO折價相關關系研究[D];復旦大學;2010年

7 徐曉云;中國封閉式基金折價的實證研究——基于投資者情緒理論的分析[D];南京理工大學;2004年

8 鄭紅梅;投資者情緒對我國IPO首日超額收益的影響研究[D];東華大學;2011年

9 戚娟娟;我國封閉式基金折價問題研究[D];蘇州大學;2004年

10 薛晶;投資者情緒在封閉式基金折價交易中的作用研究[D];南京航空航天大學;2011年

，

本文編號：1501572