本文關(guān)鍵詞： 國債利率期限結(jié)構(gòu) 狀態(tài)因子 擬合 預(yù)測　出處：《中國管理科學(xué)》2012年06期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：無套利Nelson-Siegel模型形式上具有Nelson-Siegel模型的簡約性,本質(zhì)上是滿足無套利假設(shè)的仿射類動態(tài)模型。本文以Fama-Bliss方法獲得的上交所國債利率期限結(jié)構(gòu)為研究對象,利用卡爾曼濾波法方法實(shí)證分析了無套利Nelson-Siegel(AFNS)模型在中國國債市場的適用性。研究發(fā)現(xiàn)估計(jì)出的AFNS模型能夠很好反映我國國債市場利率期限結(jié)構(gòu)的動態(tài)特征,模型中的三個(gè)狀態(tài)因子能更有效地描述中國國債收益率的水平、斜率和曲率因子的動態(tài)變化,而收益率調(diào)整項(xiàng)的非線性作用使得該模型能有效減少對中國國債長期收益率的擬合誤差。和動態(tài)Nelson-Siegel模型的對比分析表明,相關(guān)因子假設(shè)的無套利Nelson-Siegel模型樣本內(nèi)擬合能力更佳,獨(dú)立因子假設(shè)的無套利Nelson-Siegel模型則具有最優(yōu)的樣本外預(yù)測能力。
[Abstract]:The Nelson-Siegel model with no arbitrage has the simplicity of Nelson-Siegel model in form. In essence, it is an affine dynamic model which satisfies the assumption of no arbitrage. In this paper, the term structure of bond interest rate obtained by Fama-Bliss method is taken as the object of study. An empirical Analysis of Non-arbitrage Nelson-Siegelelus AFNSs using Kalman filter method. The research shows that the estimated AFNS model can well reflect the dynamic characteristics of the term structure of interest rate in China's treasury bond market. The three state factors in the model can more effectively describe the dynamic changes of the level, slope and curvature factor of the Chinese government bond yield. The nonlinear effect of the yield adjustment makes the model can effectively reduce the fitting error of the long-term yield of Chinese government bonds. The comparison analysis with the dynamic Nelson-Siegel model shows that this model can effectively reduce the long-term yield of Chinese government bonds. The fitting ability of the Nelson-Siegel model without arbitrage is better than that of the correlation factor hypothesis. The independent factor-free Nelson-Siegel model has the best ability of extrasample prediction.
【作者單位】： 中國金融期貨交易所博士后科研工作站;復(fù)旦大學(xué)博士后流動站;上海理工大學(xué)管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71001069)
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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4 王p，

本文編號：1492633