本文關(guān)鍵詞： 股指期貨 生存模型 Gamma分布　出處：《南京財(cái)經(jīng)大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：伴著我國資本市場的迅速發(fā)展,證券資本市場日益擴(kuò)大的規(guī)模,證券市場結(jié)構(gòu)的不斷改變,投資者特別是機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避以及多樣化的投資工具的需求與日俱增,這在客觀條件上對(duì)股指期貨等金融產(chǎn)品的發(fā)展與完善助了一臂之力。鑒于股指期貨在套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)以及風(fēng)險(xiǎn)管理方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì),其在國際金融資本市場中己然成為比較成熟的,且是日益發(fā)揮重要作用的投資工具。投資者如何有效的投資股指期貨?本文從股指期貨連漲連跌特征的視角,生存分析的方法來研究分析。本文是從股指期貨1分鐘高頻收益率出發(fā),以技術(shù)分析為主,通過生存分析的視角來,從股指期貨連漲連跌分鐘數(shù)以及連漲連跌分鐘收益率兩個(gè)方面來分析股指期貨漲跌特征。對(duì)于連漲連跌分鐘數(shù),我們主要運(yùn)用了生存模型中的三個(gè)主要函數(shù)——生存函數(shù)、概率密度函數(shù)、危險(xiǎn)率函數(shù)對(duì)股指期貨指數(shù)的連續(xù)漲跌分鐘數(shù)的特征進(jìn)行較為客觀的分析,并計(jì)算出期望連漲連跌分鐘數(shù)為1.8分鐘左右,這在理論條件下也是投資者的盈利時(shí)間區(qū)間。對(duì)于連漲連跌分鐘收益率,我們進(jìn)行了Gamma分布的擬合,結(jié)果顯示股指期貨連漲連跌分鐘收益率較好的服從Gamma分布,與此同時(shí),我們對(duì)連漲連跌分鐘收益率的理論均值和標(biāo)準(zhǔn)差和經(jīng)驗(yàn)的均值標(biāo)準(zhǔn)差進(jìn)行了對(duì)比,發(fā)現(xiàn)兩者間差異較小,在可接受的范圍,這說明對(duì)其分布的Gamma擬合還是基本有效的。在Gamma分布的基礎(chǔ)上,我們對(duì)股指期貨連漲連跌收益率區(qū)間的概率以及條件概率進(jìn)行了計(jì)算,結(jié)果在正文顯示；且通過對(duì)無條件概率及條件概率的對(duì)比發(fā)現(xiàn),其歷史收益率在一定程度上對(duì)未來收益率會(huì)有影響,這說明在我國股指期貨市場進(jìn)行技術(shù)分析也是有效的,這也從另一個(gè)角度說明了我國金融市場可能還沒有達(dá)到真正的弱有效市場。最后我們分析了分鐘成交量、分鐘持倉量變動(dòng)與連漲連跌收益率的影響,發(fā)現(xiàn)這兩個(gè)因素中只有分鐘成交量與連漲連跌分鐘收益率呈現(xiàn)出正相關(guān)的線性關(guān)系,而持倉量變動(dòng)并沒有明顯的線性相關(guān)關(guān)系。通過實(shí)證分析得出相關(guān)系數(shù)之后,文章中也計(jì)算了在成交量固定時(shí)連漲連跌分鐘收益率的無條件概率及條件概率。
[Abstract]:With the rapid development of the capital market in China, the scale of the securities capital market is expanding day by day, and the structure of the securities market is constantly changing. The demand of investors, especially institutional investors, for risk aversion and diversification of investment instruments is increasing day by day. This helps the development and improvement of stock index futures and other financial products under objective conditions. In view of the unique advantages of stock index futures in hedging, price discovery and risk management. It has become a more mature and increasingly important investment tool in the international financial capital market. How can investors effectively invest in stock index futures? This paper studies and analyzes stock index futures from the point of view of the characteristics of continuous rise and fall and the method of survival analysis. This paper starts from the high-frequency yield of one minute of stock index futures, mainly by technical analysis, through the perspective of survival analysis. This paper analyzes the characteristics of stock index futures from the following two aspects: the number of minutes of continuous rise and fall, and the yield of minutes of continuous rise and fall. For the number of minutes of continuous rise and fall, the paper analyzes the characteristics of stock index futures from two aspects. We mainly use the survival function, probability density function and risk rate function of the survival model to analyze the characteristics of the continuous rise and fall minutes of stock index futures index objectively. And calculate that the number of minutes of continuous rise and fall is about 1.8 minutes, which is also the profit time range of investors under the theoretical conditions. For the continuous rising and falling minutes of the yield, we carried out the Gamma distribution fitting. The results show that the stock index futures continue to rise and fall minutes of better yield from the Gamma distribution, at the same time. We compare the theoretical mean and standard deviation with the standard deviation of experience, and find that the difference between them is small and is in the acceptable range. On the basis of Gamma distribution, we calculate the probability and conditional probability of the continuous rise and fall yield range of stock index futures. The results are displayed in the text; Through the comparison of unconditional probability and conditional probability, it is found that the historical rate of return will affect the future rate of return to a certain extent, which shows that the technical analysis is also effective in the stock index futures market of our country. This also shows from another angle that the financial market of our country may not reach the real weak effective market. Finally, we analyze the influence of minute trading volume, minute position change and successive rise and fall yield. It is found that there is only a positive linear relationship between the minute turnover and the continuous rising and falling minutes' yield of these two factors. However, there is no obvious linear correlation between the change of positions. After the correlation coefficient is obtained by empirical analysis, the unconditional probability and conditional probability of the rate of return for continuous rising and falling minutes when the turnover is fixed are also calculated.
【學(xué)位授予單位】：南京財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F724.5

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本文編號(hào)：1469397