本文關(guān)鍵詞： 貨幣政策中介目標(biāo) 宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng) SVAR模型　出處：《財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究》2012年03期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文首先采集中國(guó)1999—2011年季度數(shù)據(jù),構(gòu)建由GDP、外匯儲(chǔ)備、CPI和不同貨幣政策中介目標(biāo)組成的四變量SVAR模型族,然后通過(guò)Cholesky分解施加約束,測(cè)算出不同貨幣政策沖擊對(duì)產(chǎn)出波動(dòng)和價(jià)格波動(dòng)的具體效應(yīng)。研究結(jié)果表明,貨幣政策沖擊在中短期內(nèi)對(duì)產(chǎn)出波動(dòng)具有最多不超過(guò)11%的影響,且數(shù)量型中介目標(biāo)的沖擊效應(yīng)要強(qiáng)于價(jià)格型中介目標(biāo);多數(shù)貨幣政策沖擊對(duì)物價(jià)波動(dòng)的影響要大于其對(duì)產(chǎn)出波動(dòng)的影響,且解釋程度多在12%左右。貨幣政策在一定程度上既是價(jià)格波動(dòng)的根源,也是應(yīng)對(duì)通貨膨脹的有效手段;隨著M2可控性的逐步減弱和國(guó)內(nèi)信貸調(diào)節(jié)有效性的逐漸喪失,中國(guó)未來(lái)貨幣政策中介目標(biāo)應(yīng)向利率轉(zhuǎn)移。
[Abstract]:In this paper, we first collect China's 1999-2011 quarterly data, and construct a four-variable SVAR model family composed of GDP, foreign exchange reserve CPI and different monetary policy intermediate targets. Then the specific effects of different monetary policy shocks on output volatility and price volatility are calculated by applying Cholesky decomposition constraints. Monetary policy shock has no more than 11% influence on output fluctuation in the short and medium term, and the impact effect of quantitative intermediary target is stronger than that of price intermediate target. The impact of most monetary policy shocks on price fluctuations is greater than its impact on output fluctuations, and the degree of explanation is about 12%. To some extent, monetary policy is the root of price volatility. It is also an effective means to deal with inflation; With the gradual weakening of M2 controllability and the gradual loss of the effectiveness of domestic credit regulation, the intermediate target of China's monetary policy should be transferred to interest rate in the future.
【作者單位】： 北京師范大學(xué)國(guó)民核算研究院;
【基金】：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金重大招標(biāo)項(xiàng)目“國(guó)家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)質(zhì)量管理研究”(09&ZD040) 教育部人文社會(huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目“中國(guó)短期通貨膨脹動(dòng)態(tài)實(shí)證研究”(10YJA790147)
【分類號(hào)】：F822.0
【正文快照】： 一、引言近年來(lái),貨幣政策在中國(guó)應(yīng)對(duì)復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)局勢(shì)中被頻繁使用,其類型也多次轉(zhuǎn)變,先由2008年的“從緊”型轉(zhuǎn)變?yōu)?009年的“適度寬松”型,再轉(zhuǎn)變?yōu)?010年以來(lái)的“穩(wěn)健”型。在這一背景下,深入分析并準(zhǔn)確度量貨幣政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)是擺在宏觀決策者和學(xué)術(shù)研究者面前的重

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本文編號(hào)：1452348