本文關鍵詞： 股票市場 行業(yè)指數(shù) 回報率 Fama-French三因素模型 分位數(shù)回歸　出處：《金融理論與實踐》2012年10期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：Fama and French(1993)提出的三因素模型對許多國家的股市收益率有良好的解釋力并得到廣泛應用。我們在三因素模型的基礎上,利用分位數(shù)回歸技術全面考察三因素對上證行業(yè)指數(shù)收益率的影響。實證結(jié)果表明:(1)在各個分位點上,市場因子對五類行業(yè)指數(shù)均有顯著的正向影響;(2)規(guī)模因子對五個行業(yè)指數(shù)的影響方向不同,其中對綜合指數(shù)和地產(chǎn)指數(shù)具有顯著的負向影響,而對其他三類指數(shù)具有顯著的正向影響;(3)賬面市值因子對五個行業(yè)指數(shù)的影響方向也不同,其中對綜合指數(shù)和公用指數(shù)具有負向影響,對工業(yè)指數(shù)和商業(yè)指數(shù)具有正向影響,對地產(chǎn)指數(shù)既有正向影響又有負向影響,同時在部分分位點上,賬面市值因子對五個行業(yè)指數(shù)的影響不顯著。
[Abstract]:The three-factor model proposed by Fama and French 1993 has good explanatory power to the stock market returns in many countries and has been widely used. We base on the three-factor model. The effect of three factors on the return rate of Shanghai industry index is investigated by quantile regression technique. The empirical results show that the market factors have a significant positive effect on the five industry indices at each sub-locus. (2) the influence direction of scale factor on five industry indexes is different, among them, it has significant negative influence on composite index and real estate index, but has significant positive influence on the other three kinds of index; 3) the paper market value factor has different influence direction on the five industry indexes, among them, it has a negative effect on the composite index and public index, and a positive influence on the industrial index and the business index. It has both positive and negative effects on the real estate index. At the same time, the paper market value factor has no significant effect on the five industry indices in some loci.
【作者單位】： 廈門大學統(tǒng)計系;
【基金】：國家社科基金項目“非參數(shù)空間計量經(jīng)濟模型及應用研究”(10CTJ002) 中央高�；究蒲袠I(yè)務經(jīng)費項目“動態(tài)時變特征的空間計量模型及其在中國地方政府財稅策略互動中的應用”(ZK1021)的部分研究成果
【分類號】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言證券資產(chǎn)定價問題始終是金融領域的核心問題。目前國內(nèi)已有大量文獻對股票收益率的決定機制進行分析,但對行業(yè)指數(shù)收益率的分析則較少。為了彌補文獻的不足,同時也考慮到影響個股收益的因素多種多樣,其隨機性一般較大,從行業(yè)層面分析因其具有平均效應可使分析結(jié)論具

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本文編號：1450044