本文關(guān)鍵詞：高管持股、擇時(shí)披露與市場反應(yīng)　出處：《會(huì)計(jì)研究》2012年06期 　論文類型：期刊論文

  更多相關(guān)文章： 業(yè)績預(yù)告 高管持股 擇時(shí)披露 市場反應(yīng) 信息消化假說

【摘要】：基于2001至2008年間A股公司業(yè)績預(yù)告的樣本,本文研究了高管持股對擇時(shí)信息披露策略的影響,以及市場對擇時(shí)披露信息的反應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn),A股公司在業(yè)績預(yù)告時(shí)存在擇時(shí)披露的行為:好消息①更傾向于在交易日披露,壞消息更傾向于在休息日披露。高管持股比例會(huì)顯著影響擇時(shí)披露策略:高管持股比例越高的公司,進(jìn)行擇時(shí)披露的可能性也越高。從市場反應(yīng)角度看,休息日披露的壞消息與交易日披露的壞消息沒有顯著差異,休息日披露的好消息反而會(huì)產(chǎn)生更加顯著的正面市場反應(yīng)。本文的研究意味著,高管持股比例會(huì)顯著提高上市公司進(jìn)行擇時(shí)信息披露的可能性,但是市場在一定程度上能夠識別擇時(shí)披露策略,本文的研究結(jié)果支持了"信息消化"假說。
[Abstract]:2001 to 2008 years, A shares of the company's performance prediction based on the sample in this paper Shareholding on timing information disclosure strategies, as well as the market for information disclosure timing response. The study found that A shares of the company are disclosed in the timing behavior results notice: the good news is more inclined to disclose in the trading day bad news, tend to disclose in the rest of the day. The proportion of managerial ownership will significantly affect the timing of disclosure strategy: executive shareholding firms with higher possibility of disclosure timing is also higher. The response from the market perspective, there is no significant difference between the rest day disclosure of bad news and trading day disclosure of bad news. The rest of the day news disclosure will produce more significant positive market reaction. This research means, will significantly improve the possibility of information disclosure of listed companies choose the executives shareholding proportion, but the market in a certain range The results of this paper support the "information digestion" hypothesis.

【作者單位】： 首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【分類號】：F832.51;F233;F224
【正文快照】： 一、引言盡管所有資本市場都對信息披露制定了較為詳細(xì)的規(guī)定,然而在合法合規(guī)的前提下,管理層依然擁有自由選擇的余地。以我國為例,交易所規(guī)定:如果上市公司預(yù)虧或盈利大幅變動(dòng),應(yīng)于次年1月31日前②及時(shí)刊登業(yè)績預(yù)告。這意味著,在截止日之前公司可自主決定披露時(shí)間。HealyPal

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前5條

1 陸蓉;徐龍炳;;中國股票市場對政策信息的不平衡性反應(yīng)研究[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊);2004年01期

2 譚偉強(qiáng);;我國股市盈余公告的“周歷效應(yīng)”與“集中公告效應(yīng)”研究[J];金融研究;2008年02期

3 唐躍軍;薛紅志;;企業(yè)業(yè)績組合 業(yè)績差異與季報(bào)披露的時(shí)間選擇——管理層信息披露的組合動(dòng)機(jī)與信息操作[J];會(huì)計(jì)研究;2005年10期

4 李維安;李漢軍;;股權(quán)結(jié)構(gòu)、高管持股與公司績效——來自民營上市公司的證據(jù)[J];南開管理評論;2006年05期

5 唐松華;深市2003年年報(bào)披露進(jìn)度及預(yù)約執(zhí)行情況分析[J];證券市場導(dǎo)報(bào);2004年06期

【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 李佳賓;蔣偉;;股權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)績效影響實(shí)證分析——以上市制造業(yè)公司2007年數(shù)據(jù)為例[J];財(cái)會(huì)通訊;2011年03期

2 蘭玉杰;王春鳳;;安徽省上市公司董事會(huì)治理與公司績效關(guān)系的實(shí)證研究[J];財(cái)貿(mào)研究;2010年06期

3 左晶晶;唐躍軍;;過度激勵(lì)與企業(yè)業(yè)績——基于邊際遞減效應(yīng)和中國上市公司高管團(tuán)隊(duì)的研究[J];產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究;2010年01期

4 楊國彪;曾凡彬;;企業(yè)集團(tuán)績效評價(jià)考核體系探索[J];財(cái)政監(jiān)督;2006年02期

5 侯哲;陳麗英;;次貸危機(jī)前后信息沖擊對我國股市波動(dòng)的影響分析[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì);2011年01期

6 劉燁;孫凡云;曾麗麗;張煜X;;我國高科技公司高管報(bào)酬決定性因素實(shí)證研究[J];東北大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2012年07期

7 孫海燕;蘭玉杰;張斌;;企業(yè)家人力資本參與分配模式的研究綜述[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理;2007年05期

8 宋增基;鄭海健;張宗益;;監(jiān)督機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制及組合與公司價(jià)值[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué);2009年06期

9 施文明;楊忠直;;基于EGARCH模型的運(yùn)費(fèi)收益率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)[J];大連海事大學(xué)學(xué)報(bào);2011年03期

10 廖英姿;;我國能源電力類上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效的實(shí)證研究[J];能源技術(shù)經(jīng)濟(jì);2011年07期

相關(guān)會(huì)議論文 前4條

1 蔣義宏;陳輝發(fā);;年報(bào)預(yù)約披露情況研究——來自2004-2006年A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2007年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（中冊）[C];2007年

2 游春;;股權(quán)激勵(lì)對董事會(huì)及TMT團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營績效差異的研究——基于中小企業(yè)板上市公司面板數(shù)據(jù)的分析[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會(huì)論文集[C];2008年

3 耿云江;呂萍;;中國上市公司高管持股和公司業(yè)績關(guān)系的實(shí)證研究[A];第三屆海峽兩岸會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];2011年

4 吳冬梅;劉運(yùn)國;;強(qiáng)制披露下誰在隱藏信息?——基于中國證券市場獨(dú)立董事辭職隱性披露數(shù)據(jù)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2012年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2012年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 丁業(yè)震;國有上市公司重組中的利益沖突與重組績效[D];南開大學(xué);2010年

2 王昱;中國上市公司股票期權(quán)激勵(lì)契約治理研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

3 浦艷;后股權(quán)分置時(shí)期上市公司治理結(jié)構(gòu)對技術(shù)效率影響的研究[D];吉林大學(xué);2011年

4 杜湘紅;基于公司內(nèi)部治理的監(jiān)管政策效率研究[D];中南大學(xué);2010年

5 熊艷;基于公司治理的預(yù)算松馳研究[D];中南大學(xué);2010年

6 章麗厚;中國民營企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的實(shí)證研究[D];南京航空航天大學(xué);2009年

7 周暉;基于投資者異質(zhì)信念的證券市場盈余公告效應(yīng)研究[D];湖南大學(xué);2009年

8 陳維云;中國股市波動(dòng)的非對稱性研究[D];重慶大學(xué);2010年

9 孔令明;民營化對市政公用企業(yè)績效的影響研究[D];河北工業(yè)大學(xué);2010年

10 王戈陽;中國上市公司高級管理人員與公司治理關(guān)系的若干問題研究[D];重慶大學(xué);2011年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 姜春碧;我國上市公司自愿性會(huì)計(jì)信息披露問題研究[D];山東農(nóng)業(yè)大學(xué);2010年

2 謝小勇;國有上市公司高管薪酬與公司績效[D];中國海洋大學(xué);2010年

3 涂永紅;民營上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效關(guān)系的實(shí)證研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

4 邱宇;金字塔控股、利益輸送與公司績效[D];南京財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

5 劉文文;我國上市銀行高管薪酬激勵(lì)機(jī)制研究[D];南京財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

6 張冰;管理者權(quán)力與股票期權(quán)激勵(lì)有效性[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

7 王嶺;中小企業(yè)板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

8 李誠誠;總經(jīng)理任期與公司績效關(guān)系的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

9 高磊;我國上市公司股權(quán)激勵(lì)完善對策研究[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

10 豐格;會(huì)計(jì)信息及時(shí)性的信息含量與影響因素研究[D];沈陽工業(yè)大學(xué);2010年

【二級參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 張為國,陸德明;評“安然事件”對會(huì)計(jì)的影響[J];財(cái)經(jīng)論叢(浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào));2002年03期

2 阮奕,張漢江,馬超群;深市A股收入公告效應(yīng)的實(shí)證研究[J];系統(tǒng)工程;2003年02期

3 丁榮余,張兵;中國證券市場星期效應(yīng)逐漸消失的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];管理工程學(xué)報(bào);2005年03期

4 齊偉山;歐陽令南;;機(jī)構(gòu)投資者與盈余公告后的股價(jià)行為——基于中國證券市場的經(jīng)驗(yàn)分析[J];管理科學(xué);2006年01期

5 吳世農(nóng),吳超鵬;我國股票市場“價(jià)格慣性策略”和“盈余慣性策略”的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2003年04期

6 張華;張俊喜;;我國盈利公告效應(yīng)的動(dòng)態(tài)特征[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊);2004年01期

7 孫永祥,黃祖輝;上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與績效[J];經(jīng)濟(jì)研究;1999年12期

8 陳曉,江東;股權(quán)多元化、公司業(yè)績與行業(yè)競爭性[J];經(jīng)濟(jì)研究;2000年08期

9 奉立城;中國股票市場的“周內(nèi)效應(yīng)”[J];經(jīng)濟(jì)研究;2000年11期

10 陳小悅,徐曉東;股權(quán)結(jié)構(gòu)、企業(yè)績效與投資者利益保護(hù)[J];經(jīng)濟(jì)研究;2001年11期

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 楊萍;;西部上市公司的業(yè)績預(yù)告及其市場反應(yīng)研究[J];寧夏大學(xué)學(xué)報(bào)(人文社會(huì)科學(xué)版);2010年06期

2 楊萍;;未來盈利預(yù)測信息的有用性研究[J];未來與發(fā)展;2010年06期

3 趙環(huán);;上市公司業(yè)績預(yù)告“變臉”下的中小股東權(quán)益保護(hù)研究[J];經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊;2011年02期

4 楊書懷;;上市公司年報(bào)業(yè)績預(yù)告的信息含量分析——兼論《上市公司信息披露管理辦法》的實(shí)施效果[J];財(cái)貿(mào)研究;2010年05期

5 蔣亞朋;劉學(xué)波;;上市公司業(yè)績預(yù)告信息披露中的歸因行為[J];經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊;2007年S2期

6 何曾;;業(yè)績預(yù)告與業(yè)績快報(bào)的預(yù)測屬性分析及比較[J];玉林師范學(xué)院學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2007年04期

7 劉成立;;業(yè)績預(yù)告“變臉”的思考——以洛陽玻璃為例[J];財(cái)政監(jiān)督;2010年04期

8 李先明;;追逐業(yè)績高增長潮[J];證券導(dǎo)刊;2007年14期

9 姚秋;劉聰;;上市公司業(yè)績預(yù)告與股票收益率的經(jīng)驗(yàn)研究[J];天津商業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào);2009年02期

10 ;2009年中期最新業(yè)績預(yù)告(2)[J];股市動(dòng)態(tài)分析;2009年30期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 蔣亞朋;;上市公司經(jīng)營業(yè)績歸因信息披露的市場反應(yīng)研究[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2009年學(xué)術(shù)會(huì)議（第十六屆學(xué)術(shù)年會(huì)）論文集[C];2009年

2 王玉濤;陳運(yùn)森;白曉宇;;業(yè)績預(yù)告、管理層機(jī)會(huì)主義行為與分析師預(yù)測[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

3 何杰;王果;李勝;;信息披露方式、市場反應(yīng)與公司治理結(jié)構(gòu)——來自中國證券市場澄清公告的經(jīng)驗(yàn)研究[A];第五屆（2010）中國管理學(xué)年會(huì)——金融分會(huì)場論文集[C];2010年

4 王磊彬;;中國企業(yè)IPO到底給投資者帶來什么?——長期市場反應(yīng)視角[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2010年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

5 戴新民;曹滿丹;;高管持股和流通股與盈余管理的關(guān)系[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2009年學(xué)術(shù)會(huì)議（第十六屆學(xué)術(shù)年會(huì)）論文集[C];2009年

6 劉星;劉斌;周軼強(qiáng);;自愿性會(huì)計(jì)政策變更的市場反應(yīng)研究[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)第六屆理事會(huì)第二次會(huì)議暨2004年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（上）[C];2004年

7 方軍雄;;獨(dú)立審計(jì)職業(yè)聲譽(yù)損害與市場反應(yīng)——中天勤事件的進(jìn)一步研究[A];當(dāng)代會(huì)計(jì)評論（第2卷第1期）[C];2009年

8 劉正陽;劉威;趙金輝;;環(huán)境信息披露的市場反應(yīng)——基于監(jiān)管機(jī)構(gòu)相關(guān)規(guī)定頒布的經(jīng)驗(yàn)研究[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)成本分會(huì)2011年年會(huì)暨第二十四次理論研討會(huì)論文集[C];2011年

9 吳粒;焦燁妍;;我國股票市場對于非標(biāo)審計(jì)意見的市場反應(yīng)的實(shí)證研究——來自深圳證券交易所A股2002年年報(bào)數(shù)據(jù)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)第六屆理事會(huì)第二次會(huì)議暨2004年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（下）[C];2004年

10 周杰;薛有志;;多元化公司戰(zhàn)略變革的市場反應(yīng)研究[A];第四屆（2009）中國管理學(xué)年會(huì)——組織與戰(zhàn)略分會(huì)場論文集[C];2009年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 陳悅;業(yè)績預(yù)告請勿“七十二變”[N];中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)報(bào);2006年

2 證券時(shí)報(bào)記者 建業(yè);業(yè)績預(yù)告冷熱不均[N];證券時(shí)報(bào);2008年

3 本報(bào)記者 汪華;五券商獨(dú)攬七成IPO市場 券業(yè)強(qiáng)弱分化加劇[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道;2009年

4 本報(bào)記者 謝嵐;華菱鋼鐵扭虧預(yù)盈1億元 本鋼板材預(yù)虧達(dá)14億元[N];證券日報(bào);2010年

5 江海證券 李鐵石;投資者如何分析上市公司中期業(yè)績預(yù)告[N];上海證券報(bào);2009年

6 本報(bào)記者 歐陽波;ST公司中期仍將“以虧為主”[N];中國證券報(bào);2009年

7 記者 朱劍平　編輯 全澤源;積成電子預(yù)計(jì)今年盈利可增長36%[N];上海證券報(bào);2010年

8 記者 錢敏;石化板塊率先嶄露復(fù)蘇跡象[N];中國化工報(bào);2009年

9 記者 王丹;機(jī)械行業(yè)掘金需細(xì)品子行業(yè)機(jī)會(huì)[N];北京商報(bào);2009年

10 本報(bào)記者 陳雅瓊;福建水泥違規(guī)炒股 事隔一年是否應(yīng)追訴[N];證券日報(bào);2010年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 王磊彬;多次融資、長期市場反應(yīng)與公司特征[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

2 洪衛(wèi)青;基于終極控制人特征的中國上市公司業(yè)績預(yù)告研究[D];廈門大學(xué);2008年

3 李琪琦;上市公司管理層盈利預(yù)測的信息含量研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2008年

4 林朝華;利潤操縱的市場反應(yīng)檢驗(yàn)[D];廈門大學(xué);2002年

5 何亮;財(cái)務(wù)預(yù)測信息披露的市場反應(yīng)與管制[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2005年

6 宋玉;機(jī)構(gòu)投資者持股、信息優(yōu)勢與市場反應(yīng)[D];廈門大學(xué);2007年

7 杜曉宇;中國上市公司高管變更期間業(yè)績預(yù)告披露行為研究[D];吉林大學(xué);2009年

8 高芳;收益平滑、預(yù)測能力與市場反應(yīng)[D];廈門大學(xué);2007年

9 楊秀艷;上市公司盈余管理及其市場反應(yīng)檢驗(yàn)研究[D];西北農(nóng)林科技大學(xué);2007年

10 許年行;中國上市公司股權(quán)分置改革的理論與實(shí)證研究[D];廈門大學(xué);2007年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 梁坤;業(yè)績預(yù)告的市場反應(yīng)及其風(fēng)險(xiǎn)釋放作用的實(shí)證研究[D];吉林大學(xué);2005年

2 黃f，

本文編號：1406609