本文關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流波動(dòng)、盈利穩(wěn)定性與公司價(jià)值——基于滬深上市公司的實(shí)證研究　出處：《金融研究》2012年09期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：本文分析1999～2008年滬深上市公司年樣本數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流波動(dòng)率與公司價(jià)值顯著負(fù)相關(guān),而盈利波動(dòng)率對(duì)公司價(jià)值的影響并不顯著。通過(guò)分解盈利波動(dòng)率,結(jié)果表明投資者能夠辨識(shí)盈利中各組成部分的信息內(nèi)涵,對(duì)于現(xiàn)金流波動(dòng)和盈余操縱程度較低的公司給予更高的估值。進(jìn)一步的研究發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流波動(dòng)率主要通過(guò)提高投資者的權(quán)益資本成本影響公司價(jià)值。此外,只有受市場(chǎng)環(huán)境影響的系統(tǒng)性現(xiàn)金流波動(dòng)率才會(huì)對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生顯著效應(yīng)。上市公司管理層應(yīng)當(dāng)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理手段降低系統(tǒng)性現(xiàn)金流波動(dòng)率,從而提高公司價(jià)值。
[Abstract]:This paper analyzes the annual sample data of Shanghai and Shenzhen listed companies from 1999 to 2008, and finds that the volatility of cash flow is negatively related to the company value. But the impact of earnings volatility on the value of the company is not significant. By decomposing earnings volatility, the results show that investors can identify the information content of each component of earnings. The further study found that the volatility of cash flow mainly affects the value of the company by increasing the cost of equity capital. Only the systemic cash flow volatility affected by the market environment will have a significant effect on the company value. The management of listed companies should reduce the systemic cash flow volatility by means of risk management. So as to improve the value of the company.
【作者單位】： 廈門大學(xué)王亞南經(jīng)濟(jì)研究院
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金(71201137)的資助 福建省自然科學(xué)基金(2011J05009)的資助
【分類號(hào)】：F224;F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言在傳統(tǒng)公司金融研究領(lǐng)域，學(xué)者普遍認(rèn)為投資者更偏好那些具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的公司。例如Froot等(1993)以及羅琦等(2007)均指出，穩(wěn)定的現(xiàn)金流能夠保障投資和日常運(yùn)營(yíng)的需要，，降低公司對(duì)外源融資的依賴，因此可以減少資本市場(chǎng)施加的約束和限制，從而提高公司價(jià)值。另外，

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

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【相似文獻(xiàn)】

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