發(fā)布時間：2018-01-07 18:02

  本文關(guān)鍵詞：外匯市場收益波動與VaR風(fēng)險度量研究　出處：《華中科技大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

  更多相關(guān)文章： 匯率波動風(fēng)險 GARCH族模型 VaR方法 極值理論 回顧測試

【摘要】：隨著固定匯率價格體系的崩潰及世界范圍內(nèi)興起的金融自由化浪潮，由此引發(fā)的匯率波動導(dǎo)致作為外匯市場主體的金融機構(gòu)和涉外企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險空前增大。將計量經(jīng)濟學(xué)模型中GARCH族模型及VaR計算方法應(yīng)用于匯率收益波動特征及匯率波動風(fēng)險的研究中，將有助于揭示人民幣外匯市場匯率波動特征，同時可以為各大商業(yè)銀行及監(jiān)管層的決策提供理論及實證結(jié)果方面的支持。 本文首先對匯率波動VaR風(fēng)險度量模型主流方法進(jìn)行了探討，考慮到VaR的估計值與極值分布有著緊密聯(lián)系，本文進(jìn)一步探討了VaR計算模型的極值方法。 其次，在收益率分布方面,統(tǒng)計結(jié)果表明匯率收益率序列均具有“尖峰厚尾及”及非正態(tài)性的特征。從波動性建模角度考慮，考察了匯率收益率序列具有波動持續(xù)性、異方差及杠桿效應(yīng)特征。實證分析方面，本文對GARCH過程適用前提進(jìn)行探討，隨后給出了誤差項基于正態(tài)分布、t分布及廣義誤差分布的GARCH族模型的最大似然估計結(jié)果�？紤]到通常的信息準(zhǔn)則并不能夠反映GARCH過程擬合數(shù)據(jù)的優(yōu)劣，本文對原有的信息準(zhǔn)則提出了改進(jìn)，并利用改進(jìn)的信息準(zhǔn)則挑選出了最優(yōu)擬合模型。 最后，為了有效的描述我國外匯市場匯率波動風(fēng)險，本文使用了VaR的不同計算方法對其波動風(fēng)險進(jìn)行了度量，并利用回顧測試的方法檢驗了基于不同VaR計算方法的估計結(jié)果與實際收益率序列的契合度。在此基礎(chǔ)之上，筆者探究了外匯投資收益與時變風(fēng)險之間的關(guān)系，通過考察GARCH-M類模型，，筆者發(fā)現(xiàn)了針對不同收益率序列的時變風(fēng)險項的最佳測度方式。
[Abstract]:With the collapse of the fixed exchange rate price system and the rising wave of financial liberalization in the world. The exchange rate fluctuation resulted in the unprecedented increase of exchange rate risk faced by financial institutions and foreign-related enterprises as the main body of foreign exchange market. The GARCH family model and VaR calculation method in econometrics model are applied in this paper. The characteristics of exchange rate volatility and the risk of exchange rate volatility. It will help to reveal the characteristics of exchange rate fluctuation in RMB foreign exchange market and provide theoretical and empirical support for the decisions of major commercial banks and regulators. In this paper, the mainstream method of VaR risk measurement model for exchange rate volatility is discussed, considering that the estimated value of VaR is closely related to the distribution of extreme value. In this paper, the extremum method of VaR model is further discussed. Secondly, in the aspect of return distribution, the statistical results show that the exchange rate return series has the characteristics of "peak and tail" and non-normal, considering from the perspective of volatility modeling. The exchange rate return series is characterized by volatility heteroscedasticity and leverage effect. In empirical analysis this paper discusses the applicable premise of GARCH process and then gives the error term based on normal distribution. The results of maximum likelihood estimation for GARCH family models with t distribution and generalized error distribution. Considering that the usual information criterion can not reflect the advantages and disadvantages of GARCH process fitting data. In this paper, the original information criterion is improved, and the optimal fitting model is selected by using the improved information criterion. Finally, in order to effectively describe the volatility risk of foreign exchange market in China, this paper uses different calculation methods of VaR to measure the volatility risk. The coincidence between the estimation results based on different VaR calculation methods and the real rate of return series is tested by the method of retrospective test. The author probes into the relationship between foreign exchange investment returns and time-varying risks. By investigating the GARCH-M model, the author finds out the best way to measure the time-varying risk terms for different return sequences.
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F224;F832.6

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