本文關(guān)鍵詞：中國滬深股市結(jié)構(gòu)性波動的政策性影響因素　出處：《中國管理科學(xué)》2012年06期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：本文利用劃分均值和方差變點的迭代累積平方和算法(ICSS:MV)對上證綜指和深證成指1996年12月16日至2010年12月31日的日收益率序列進(jìn)行結(jié)構(gòu)變點的檢驗,通過將結(jié)構(gòu)變點與重大事件對應(yīng)選取影響滬深股市結(jié)構(gòu)性波動的政策性事件,并根據(jù)選取的事件將樣本區(qū)間分成13個子區(qū)間。為了避免參數(shù)模型中模型誤設(shè)的缺陷,利用非參數(shù)GARCH模型估計樣本區(qū)間的波動率;最后利用N-W核回歸估計對非參數(shù)GARCH估計的波動率與收益率進(jìn)行回歸,分析股市結(jié)構(gòu)性波動產(chǎn)生的政策性影響因素。通過分析發(fā)現(xiàn)央行調(diào)整存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率、國有股的減持、允許保險公司等機(jī)構(gòu)投資者買賣證券投資基金、調(diào)整印花稅等政策性因素是造成我國股市變結(jié)構(gòu)波動的重要原因。
[Abstract]:In this paper, the iterative cumulative sum of squares algorithm is used to divide the mean and variance variation points. The daily yield series of Shanghai Composite Index and Shenzhen Composite Index from December 16th 1996 to December 31st 2010 are tested by structural change points. Through the structural change points and major events corresponding to select the impact of Shanghai and Shenzhen stock market structural fluctuations of the policy events. According to the selected events, the sample interval is divided into 13 sub-intervals. In order to avoid the defect of model misdesign in the parametric model, the volatility of the sample interval is estimated by using the non-parametric GARCH model. Finally, N-W kernel regression estimation is used to regression the volatility and return rate of non-parametric GARCH estimation. Through the analysis, we find that the central bank adjusts the benchmark interest rate of deposit and loan and the reserve ratio, and reduces the holding of state-owned stocks. The policy factors such as allowing institutional investors such as insurance companies to buy and sell securities investment funds and adjusting stamp duty are the important reasons for the volatility of China's stock market.
【作者單位】： 北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;國網(wǎng)電力科學(xué)研究院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項目(70871003 71271011)
【分類號】：F224;F832.51
【正文快照】： 1引言股市波動性是金融市場最為重要的特性之一,波動性與金融市場的不確定性和風(fēng)險直接相關(guān),是體現(xiàn)金融市場質(zhì)量和效率最有效的指標(biāo)之一,對企業(yè)的投資與財務(wù)杠桿決策、消費者的消費行為和模式、經(jīng)濟(jì)周期及相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)變量等都具有重要影響。關(guān)于股市波動性的估計、預(yù)測和影響

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1362604