本文關(guān)鍵詞：債券投資回報(bào)可預(yù)測(cè)性研究　出處：《復(fù)旦大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

  更多相關(guān)文章： 債券風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 國債收益率曲線 宏觀因素 可預(yù)測(cè)性

【摘要】：債券風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)刻畫了債券的回報(bào)率與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回報(bào)率之間的差異。目前,金融體制深化改革是中國經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)發(fā)展的重點(diǎn),在這樣的背景下,對(duì)債券風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)進(jìn)行研究可以加深對(duì)于債券市場(chǎng)和收益率曲線的理解,有助于促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展與完善,加深資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來源的認(rèn)識(shí)。本文對(duì)中國國債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的可預(yù)測(cè)性進(jìn)行了理論和實(shí)證研究,分析比較了收益率曲線本身、宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣市場(chǎng)短期融資利率等不同類型的解釋變量對(duì)不同期限債券超額收益的預(yù)測(cè)能力。本文獲得的主要結(jié)論有：(1)收益率曲線水平對(duì)不同期限的國債超額收益平均有70%的解釋能力,在此基礎(chǔ)上收益率曲線斜率、宏觀經(jīng)濟(jì)因素和貨幣市場(chǎng)因素對(duì)不同期限債券超額收益的解釋能力平均能夠帶來15%的提高,其中收益率曲線斜率對(duì)于長(zhǎng)期和短期超額收益的解釋能力比對(duì)中期超額收益更強(qiáng),而貨幣市場(chǎng)因素僅對(duì)短期超額收益有比較明顯的額外解釋能力。(2)對(duì)于具體的解釋變量而言,部分變量如收益率曲線因素和經(jīng)濟(jì)總量等等的系數(shù)大小是隨著債券超額收益期限的變化而變化的,其系數(shù)顯著性水平隨著時(shí)間變化的規(guī)律對(duì)于長(zhǎng)期和短期超額收益也不相同。這些不同之處一方面反映出不同解釋變量對(duì)不同期限債券超額收益的解釋力度的不同,另一方面也反映出了不同時(shí)間階段各解釋變量重要性的變化。(3)不同類型解釋變量的樣本外預(yù)測(cè)能力與樣本內(nèi)預(yù)測(cè)能力的特征并不一致,平均而言樣本外比樣本內(nèi)有20%左右的下降。收益率曲線水平對(duì)短期超額收益的預(yù)測(cè)效果最好,而對(duì)于中長(zhǎng)期超額收益來說,宏觀經(jīng)濟(jì)因素和貨幣市場(chǎng)因素都取得了很好的效果,最多可以增強(qiáng)30%的預(yù)測(cè)能力。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 鄧可斌;唐s，

本文編號(hào)：1355189