本文關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融的實際運行與監(jiān)管體系催生，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

ＦＩＮＡＮＣＥ財政金融；售，這些業(yè)務(wù)之所以取得蓬勃發(fā)展正是因為互聯(lián)網(wǎng)的便；互聯(lián)網(wǎng)金融以發(fā)展利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提供支付結(jié)算手段的；逐漸培養(yǎng)起來的龐大客戶群體，以及信息技術(shù)發(fā)展帶來；利用互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展網(wǎng)絡(luò)金融機構(gòu)是互聯(lián)網(wǎng)顛覆金融思維、；（二）互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)模式上的國際借鑒經(jīng)過近年來互；我國第三方支付的代表是占據(jù)市場巨大份額的支付寶，；從國外P2P借貸和眾籌融資的模式經(jīng)驗

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售，這些業(yè)務(wù)之所以取得蓬勃發(fā)展正是因為互聯(lián)網(wǎng)的便捷、低成本及其廣泛的客戶群等優(yōu)勢。第三個階段，則是互聯(lián)網(wǎng)思維顛覆傳統(tǒng)金融，例如建立互聯(lián)網(wǎng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)保險、互聯(lián)網(wǎng)券商等線上金融機構(gòu)。

互聯(lián)網(wǎng)金融以發(fā)展利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提供支付結(jié)算手段的互聯(lián)網(wǎng)金融模式為開端，培養(yǎng)客戶的信任感并建立客戶享受網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)的習(xí)慣。包括銀行網(wǎng)上銀行及在線第三方支付，其借助互聯(lián)網(wǎng)線上支付渠道完成的支付方到收款方的資金清算行為，不但解決了跨行跨地支付，第三方支付還對交易雙方起到了監(jiān)督和約束作用，提供了信用保證。自從1996年我國第一家銀行開始通過互聯(lián)網(wǎng)向客戶提供網(wǎng)上服務(wù)平臺，網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)的客戶規(guī)模日益壯大，銀行網(wǎng)上銀行利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為客戶提供金融服務(wù)，用于在線業(yè)務(wù)的開展。以高信譽度的銀行開展金融活動為起點，伴隨著電子商務(wù)的發(fā)展，第三方支付開始蓬勃發(fā)展，是由獨立于商戶和銀行的第三方獨立機構(gòu)為商戶和消費者提供交易支付平臺及支付結(jié)算服務(wù)。

逐漸培養(yǎng)起來的龐大客戶群體，以及信息技術(shù)發(fā)展帶來的網(wǎng)絡(luò)習(xí)慣融入生活，融資借貸類業(yè)務(wù)和渠道類業(yè)務(wù)隨后也開始利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)由線下搬至線上，其中融資借貸類包括P2P借貸、眾籌融資、電商小貸，渠道營銷類則主要涉及基金、保險及理財產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)銷售。

利用互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展網(wǎng)絡(luò)金融機構(gòu)是互聯(lián)網(wǎng)顛覆金融思維、滲透最深的一個階段，也是未來互聯(lián)網(wǎng)金融不斷發(fā)展的方向之一。可以預(yù)計，此類網(wǎng)絡(luò)金融機構(gòu)一般是有非金融機構(gòu)的電商巨頭、互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站等構(gòu)建，是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)主動進入金融業(yè)、開展金融活動的一個階段，這將顛覆我國傳統(tǒng)金融業(yè)現(xiàn)有格局，倒逼傳統(tǒng)金融機構(gòu)進行戰(zhàn)略改革。與傳統(tǒng)金融機構(gòu)相比，其最大的區(qū)別在于沒有實體地點，不設(shè)總分支機構(gòu)，完全通過互聯(lián)網(wǎng)開展業(yè)務(wù)。目前，我國僅保險行業(yè)批準(zhǔn)了網(wǎng)絡(luò)保險牌照，網(wǎng)絡(luò)銀行則在審慎的考慮中，除保險銀行外的其他金融機構(gòu)尚未有建立網(wǎng)絡(luò)機構(gòu)的申請。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)模式上的國際借鑒經(jīng)過近年來互聯(lián)網(wǎng)金融在我國的發(fā)展，其已具備較為完備的業(yè)務(wù)模式，其業(yè)務(wù)模式的發(fā)展借鑒了國際成功的經(jīng)驗，但根據(jù)我國的特殊環(huán)境也略有不同。

我國第三方支付的代表是占據(jù)市場巨大份額的支付寶，它借鑒海外知名度最高的第三方支付平臺Paypal，依托旗下兩大電商平臺巨大的交易量獲得了最大的用戶規(guī)模，成為國內(nèi)支持銀行最多、支持服務(wù)最多的第三方支付機構(gòu)。

從國外P2P借貸和眾籌融資的模式經(jīng)驗來看，在這兩類融資借貸活動中互聯(lián)網(wǎng)金融公司所扮演的角色更傾向于平臺的提供者，幫助資金持有方和需求方建立聯(lián)系，而平臺本身不承擔(dān)資金風(fēng)險。然而，我國的P2P借貸和眾籌融資是在信用體系尚未完善的背景下發(fā)展的，為吸引投資者，這些平臺創(chuàng)立了多種模式，承擔(dān)了部分項目風(fēng)險。對于開展電商小貸的電商巨頭在互聯(lián)網(wǎng)金融中則更類似于銀行在傳統(tǒng)借貸關(guān)系中的角色，通過建立自己的信用審核、貸款審批系統(tǒng)，用自由資金或與銀行協(xié)議的資金為商戶提供資金支持。與銀行相比，電商小貸的優(yōu)勢在于信用信息的掌握和分析，最大的劣勢在于資金的限制。在我國，受相關(guān)法律環(huán)境的限制，大部分眾籌網(wǎng)站都規(guī)定融資方不能以股權(quán)、債券、分紅或是利息等金融形式作為回報，項目發(fā)起者更不能向支持者許諾任何資金上的收益，只能以服務(wù)或產(chǎn)品回報投資者。我國涉及股權(quán)回報的網(wǎng)站非常少,目前只有“天使匯”、“創(chuàng)投圈”和“大家投”。我國首家完全面向電子商務(wù)領(lǐng)域小微企業(yè)融資需求的小額貸款公司———阿里小貸，資金來源通過資產(chǎn)證券化和發(fā)行信托產(chǎn)品等手段籌資，京東則由銀行承諾的授信額度來為其供應(yīng)商提供貸款支撐。

國際上互聯(lián)網(wǎng)金融渠道營銷類業(yè)務(wù)發(fā)展頻頻遇到瓶頸，券商、保險、基金等互聯(lián)網(wǎng)銷售公司終因缺乏金融專業(yè)性和產(chǎn)品創(chuàng)新開發(fā)能力而轉(zhuǎn)型或關(guān)閉。我國互聯(lián)網(wǎng)金融渠道營銷類業(yè)務(wù)的發(fā)展關(guān)注這些問題，同時為其在我國的發(fā)展設(shè)定了三個過程：第一，提供一個營銷平臺，從

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事標(biāo)準(zhǔn)的基金、保險及其他理財產(chǎn)品的渠道拓展，以緩解傳統(tǒng)渠道銷售規(guī)模增速放緩的現(xiàn)狀，這是發(fā)展初期積累客戶和客戶信息的需要，也為后續(xù)發(fā)展過程奠定基礎(chǔ)，是我國大部分互聯(lián)網(wǎng)金融渠道營銷類業(yè)務(wù)所處的階段。第二，提供咨詢顧問服務(wù)，隨著客戶的穩(wěn)定，交易數(shù)據(jù)和相關(guān)信息的累積，互聯(lián)網(wǎng)金融渠道營銷類業(yè)務(wù)將發(fā)揮其特殊的影響力，大數(shù)據(jù)挖掘整合成對特定客戶的投資行為的分析，定位客戶的需求和風(fēng)險偏好，結(jié)合現(xiàn)有產(chǎn)品向客戶推薦相應(yīng)的金融產(chǎn)品。第三，刺激基金、保險及其他理財產(chǎn)品的創(chuàng)新，經(jīng)過現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的市場開拓和客戶定位推薦這兩個過程，基金、保險、銀行等機構(gòu)將利用積累的信息數(shù)據(jù)設(shè)計豐富的非標(biāo)準(zhǔn)化理財產(chǎn)品，針對特定客戶需求提供專業(yè)化服務(wù)，保證互聯(lián)網(wǎng)金融渠道營銷業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展�，F(xiàn)階段，，余額寶“一元起售”的低門檻設(shè)定、淘寶分別與華泰保險及泰康人壽推出的“運費險”、“樂業(yè)�！倍紝儆诨ヂ�(lián)網(wǎng)金融刺激下的創(chuàng)新。

國內(nèi)第一家互聯(lián)網(wǎng)保險公司———眾安在線財產(chǎn)保險股份有限公司，在2013年10月16日獲得國內(nèi)第一個網(wǎng)絡(luò)保險牌照，標(biāo)志著我國網(wǎng)絡(luò)金融機構(gòu)這一互聯(lián)網(wǎng)金融模式在國內(nèi)播下了種子。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機制上的國際借鑒我國互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展后暴露出的各類問題，得到了監(jiān)管層的重視。對國際上互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機制的經(jīng)驗進行分析總結(jié)，可逐步建立并完善我國的互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管體系。

第一，發(fā)放牌照管理我國第三方支付。自

行的范疇。我國開始了對互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺“監(jiān)管+行業(yè)自律”的監(jiān)管系統(tǒng)，從銀監(jiān)會辦公廳發(fā)布《人人貸有關(guān)風(fēng)險提示的通知》首次對P2P貸款平臺風(fēng)險作出提示，到全國范圍內(nèi)第一家互聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)組織———中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會成立，再到由中國支付清算協(xié)會牽頭成立的互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)委員會發(fā)布的《互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)委員會章程》與《互聯(lián)網(wǎng)金融自律公約》，標(biāo)志著我國互聯(lián)網(wǎng)金融正在逐漸走向規(guī)范。

第三，明確規(guī)定互聯(lián)網(wǎng)銷售金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)范圍。規(guī)定現(xiàn)有基金銷售、基金銷售支付、第三方電子商務(wù)平臺等基金銷售業(yè)務(wù)類別，應(yīng)獲得相應(yīng)的許可或牌照，遵守相關(guān)的法律法規(guī)、規(guī)章制度；保監(jiān)會也下發(fā)《關(guān)于促進人身保險公司互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展的通知（征求意見稿）》，并頒布了《加強網(wǎng)絡(luò)保險監(jiān)管工作方案》。

（四）互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展外部要求上的國際借鑒互聯(lián)網(wǎng)金融在國外發(fā)展的外部環(huán)境與我國存在四點顯著差異：第一，國外的利率市場化基本完成，對于有助于金融產(chǎn)品和服務(wù)的合理定價，避免非理性收益率帶來的風(fēng)險；第二，國外的征信體系發(fā)展較為完善，信用報告和征信體系是互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險管理的核心，若缺少足夠的信用評價數(shù)據(jù)，將難以對借款人或機構(gòu)進行有效的信用資質(zhì)判斷，互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)的專業(yè)度、效率都將受到巨大影響，甚至直接導(dǎo)致違約，嚴(yán)重的將放大金融行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險；第三，國外的金融市場品種豐富，多種投資渠道供投資者選擇，也使得投資者更加理性，投資者的理性行為也將減小互聯(lián)網(wǎng)金融市場的波動，降低風(fēng)險；第四，國外對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)范圍及合法性出臺了相關(guān)法案，避免了由于定位不明、無法可依環(huán)境下開展業(yè)務(wù)而引起的法律風(fēng)險。

這些外部環(huán)境無疑給互聯(lián)網(wǎng)金融在國外的發(fā)展提供了良好的保障。在我國，利率非市場化，銀行存貸利率受人民銀行嚴(yán)格控制，其他投資渠道的高門檻更是將廣大投資者阻攔在外。投資者或被動接受統(tǒng)一存款利率、或受制于進入門檻僅在有限的投資中選擇，可以說長期以來，我國的廣大投資者在購買金融產(chǎn)品時一直

2010年6月人民銀行發(fā)布《非金融機構(gòu)支付服

務(wù)管理辦法》將第三方支付企業(yè)納入監(jiān)管范圍，人民銀行先后發(fā)放了250塊牌照。同年9月發(fā)布了《非金融機構(gòu)支付服務(wù)管理辦法實施細(xì)則》，隨后對備付金存管和互聯(lián)網(wǎng)支付發(fā)布了征求意見稿，在2012年12月針對移動支付發(fā)布了《中國金融移動支付系列技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)》。

第二，將互聯(lián)網(wǎng)借貸類平臺納入監(jiān)管。國務(wù)院辦公廳發(fā)文《關(guān)于加強影子銀行業(yè)務(wù)若干問題的通知》，明確將互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)納入影子銀

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處于被動、受約束的境地。伴隨著我國金融改革政策的出臺，自貿(mào)區(qū)的成立、利率市場化的推進、民營銀行渠道的放開、國債期貨等金融衍生品的相繼推出、融資融券標(biāo)的不斷擴容和征信體系的加緊完善，發(fā)展多層次資本市場、推進利率和匯率市場化的金融改革目標(biāo)正在一步步實現(xiàn)。從投資者角度來說，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)改變了投資者的地位，拓寬了投資渠道，投資者轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃拥馗鶕?jù)自身的風(fēng)險收益偏好在豐富的產(chǎn)品和項目中進行投資決策；而互聯(lián)網(wǎng)金融的便捷性、高效率也改變了投資者的理財習(xí)慣。從金融機構(gòu)和金融體系角度來說，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)為金融產(chǎn)品的設(shè)計和銷售提供了新思路，倒逼傳統(tǒng)金融業(yè)加快創(chuàng)新的步伐，實現(xiàn)了支付結(jié)算功能、資源配置功能以及風(fēng)險配置功能這三大金融體系核心功能的提升，促進我國金融機構(gòu)和金融體系的逐步完善，是我國金融改革創(chuàng)新的構(gòu)成部分和推動力量。我國金融改革的推進為互聯(lián)網(wǎng)金融未來發(fā)展提供了良好的契機，而互聯(lián)網(wǎng)金融在國外發(fā)展的經(jīng)驗借鑒則對我國金融改革提出了更為迫切的要求，兩者將相互促進、共同發(fā)展。參考文獻(xiàn)

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（責(zé)任編輯：莫遠(yuǎn)明）

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