本文關鍵詞：我國外匯儲備波動影響因素的非對稱分析

  更多相關文章： 外匯儲備 匯率預期 LSTR模型 非對稱分析 國際利差

【摘要】：21世紀后,伴隨著經濟全球化和金融國際化進程快速深入,世界經濟形勢發(fā)生了重大變化,各國間的經濟互動日趨頻繁,這在為世界各國經濟帶來巨大財富的同時,也增加了更多的不確定因素,使各國面臨更大的經濟金融風險。2008年金融危機和2009年的歐洲主權債務危機之后,各國政府更加重視外匯儲備對國內經濟發(fā)展的重要性,世界各主要經濟體所擁有的數(shù)額龐大的外匯儲備更是成為人們關注的焦點。2006年,我國外匯儲備規(guī)模初次趕超日本,成為全球最大持有國。2014年12月,中國外匯儲備余額高達3.84萬億美元。如此大規(guī)模的外匯儲備也會產生許多問題,除了使我國貨幣供應壓力增大之外,我國外匯儲備持有成本大、收益率低、管理難等問題也凸顯出來。面對外匯儲備對我國經濟發(fā)展的重要作用及其波動可能引發(fā)的一些問題,我們不禁要問是什么原因導致了我國外匯儲備的高速增長?影響外匯儲備的因素有哪些?我們必須解決這些擺在我們面前的問題。本文首先通過構建貨幣需求和貨幣供給方程,外匯干預和國際收支視角下的匯率方程,在此基礎上推導出外匯儲備波動影響因素的理論模型,以為實證分析提供理論基礎。其次,在數(shù)據(jù)的選取與處理過程中,本文選取GDP增長率作為產出增長率的替代變量,由于我國不公布GDP的月度數(shù)據(jù),于是本文利用插值方法將季度GDP轉換月度GDP序列；此外,在計算國際利差時,本文使用美國、日本、英國、歐盟四大經濟體的居民消費價格指數(shù)將各大經濟體的3個月銀行同業(yè)拆借利率轉化為實際值,然后加權得到國外利率的替代變量,其權重為各大經濟體的貿易比重,根據(jù)這種方式計算出的國外加權利率將具有更好地代表性。然后在理論模型的基礎上,以匯率預期作為轉換變量,建立了我國外匯儲備波動影響因素的平滑轉移模型(Smooth Transition Regression Model,簡稱STR),實證分析物價增長率、產出增長率、國內信貸增長率、進出口交換比率、匯率預期、國內外利差、儲備風險指標、資金利用指標對外匯儲備波動的非對稱影響。以期對我國外匯儲備的管理和使用提供有益的建議和意見。本文得出的結論如下：(1)物價上漲對外匯儲備波動起促進作用,且對外匯儲備波動的影響呈現(xiàn)明顯的非對稱特征。(2)產出波動對外匯儲備波動的影響不存在非對稱性,外匯儲備波動和產出波動同步變化。當我國經濟高速增長時,外匯儲備規(guī)�？焖僭黾�。(3)國內信貸波動對外匯儲備波動具有抑制作用,國內信貸增長率對外匯儲備波動的負作用,表明國內信貸的增加會減少外匯儲備的增長。此外,兩者還存在非對稱聯(lián)系。(4)貿易條件的改善和匯率預期上升有助于增加外匯儲備波動,且對外匯儲備波動的影響是非對稱的。(5)國內外利差變動對外匯儲備波動的影響具有非對稱特征,表明持有外匯儲備會產生成本。當持有大量的外匯儲備時,國內外利差對外匯儲備波動的影響為負,表明持有大規(guī)模的外匯儲備會產生十分高昂的持有成本。(6)儲備風險和資金利用的增加會抑制外匯儲備波動的上漲,且資金利用對外匯儲備波動的影響呈現(xiàn)非對稱特征。根據(jù)所得出的結論,本文給出以下一些有益的建議：(1)政府在制定控制物價政策及貨幣政策時,應充分考慮外匯儲備和通貨膨脹率之間的傳導與反饋機制,確保我國物價水平和貨幣供給在合理區(qū)間內波動的同時,盡可能使外匯儲備的平穩(wěn)增長。(2)通過充分發(fā)揮外匯儲備的作用來加快轉變經濟增長方式,促進產業(yè)優(yōu)化升級過程。如通過加大對能源、先進設備和技術、高科技產品等的進口,利用外匯增加對石油等重要物資的戰(zhàn)略儲備,從而為我國經濟發(fā)展創(chuàng)造更加安全穩(wěn)定的環(huán)境。(3)我國應繼續(xù)深化外匯體制的改革,盡量減少對外匯市場的干預以及通過進一步放寬人民幣匯率的浮動空間,繼而實現(xiàn)真正意義上的“以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率”機制,這樣除可以大大降低公眾對匯率的心理預期,從而有效抑制短期套匯游資的進入之外,還可以使人民幣匯率更加適應全球經濟環(huán)境和國際收支變動。(4)我國應加快利率市場化進程,盡可能降低國內與國際金融市場之間出現(xiàn)的利率差波動,減少短期國際投機資本的流入流出,通過市場機制達成匯率、利率、資本市場的內在平衡；此外,我國應調整外匯儲備幣種結構和投資結構,實現(xiàn)外匯儲備幣種結構和投資結構的多元化,這樣不僅可以有效降低外匯儲備面臨的系統(tǒng)風險,還可降低持有外匯儲備的成本。
【學位授予單位】：東北財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.6

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 柴振榮;非對稱穩(wěn)定性假設的檢驗[J];管理科學文摘;1998年06期

2 崔戰(zhàn)利;比較優(yōu)勢非對稱性的靜態(tài)研究[J];西安政治學院學報;2002年06期

3 江淦;匯價的非對稱性風險應予關注[J];中國外匯管理;2002年10期

4 程劍鳴;融資擔保非對稱與其基本數(shù)理[J];特區(qū)經濟;2005年01期

5 羅博;孫林巖;;股票價格對信息的非對稱調整實證研究[J];商業(yè)研究;2006年05期

6 劉毅;張宏鳴;;我國股市非對稱反應影響因素的實證分析[J];財貿研究;2006年03期

7 雨門;;如何改變“嫁接式競爭”的非對稱性[J];農村金融研究;2006年06期

8 崔曉燕;趙燕妮;;試論馬柯威茨有效邊界單目標判斷依據(jù)的非對稱性[J];當代經濟;2006年09期

9 周宏山;冀云;;非對稱隨機波動模型在中國股市的應用[J];統(tǒng)計與信息論壇;2007年04期

10 ;《鎂合金板材的非對稱軋制技術研究》項目通過專家組鑒定[J];上海應用技術學院學報(自然科學版);2007年04期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 田大成;;非對稱遺傳現(xiàn)象的研究與進展[A];“基因、進化與生理功能多樣性”海內外學術研討會暨中國生理學會第七屆比較生理學學術會議論文摘要[C];2009年

2 柳思思;;身份錯位與非對稱沖突[A];國際關系研究：新領域與新理論——2010年博士論壇[C];2010年

3 范召林;王元靖;侯躍龍;賀中;;可壓縮流中聲激勵對細長體大迎角流動非對稱性的影響研究[A];首屆全國航空航天領域中的力學問題學術研討會論文集（上冊）[C];2004年

4 韓式方;;各向異性粘彈液體非對稱本構理論及其流體動力行為研究進展[A];中國化學會、中國力學學會第九屆全國流變學學術會議論文摘要集[C];2008年

5 郝孟麗;;非對稱非高斯噪聲對腫瘤細胞動力學行為的影響[A];第二屆全國隨機動力學學術會議摘要集與會議議程[C];2013年

6 郝志峰;曹慶杰;;非對稱非線性支撐振子的復雜動力學[A];第十四屆全國非線性振動暨第十一屆全國非線性動力學和運動穩(wěn)定性學術會議摘要集與會議議程[C];2013年

7 馬如寶;劉宗華;;時間延遲和非對稱對耦合振子嵌入態(tài)的影響[A];第五屆全國復雜網絡學術會議論文（摘要）匯集[C];2009年

8 吳恒煜;朱福敏;;中國股票市場資產收益的非對稱無窮純跳躍行為研究[A];第六屆（2011）中國管理學年會——金融分會場論文集[C];2011年

9 胡漢東;鄧學鎣;楊其德;;旋成體長度對大攻角非對稱背渦的影響研究[A];首屆全國航空航天領域中的力學問題學術研討會論文集（上冊）[C];2004年

10 李爽;石磊;;初始實力非對稱對實驗者博弈策略選擇的影響[A];21世紀數(shù)量經濟學（第13卷）[C];2012年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 唐成 岳勝軍;美國緣何懼怕“非對稱攻擊”[N];中國國防報;2001年

2 庾衛(wèi)東　仲永龍;對非對稱作戰(zhàn)本質特征的再認識[N];中國國防報;2003年

3 呂罡;軍事謀略重視非對稱[N];中國國防報;2004年

4 劉振平 朱小寧 陳海;非對稱作戰(zhàn)辯證觀[N];解放軍報;2001年

5 劉立軍;非對稱作戰(zhàn)三策[N];解放軍報;2005年

6 張盟山;解讀非接觸作戰(zhàn)中的非對稱[N];戰(zhàn)士報;2004年

7 鮮紅星邋謝平文 趙榮春;非對稱作戰(zhàn)中的非對稱因子[N];中國國防報;2007年

8 本報特約評論員 王純;非對稱監(jiān)管面臨兩難抉擇 亟待政策創(chuàng)新破題[N];通信信息報;2008年

9 張桂芬;俄羅斯“非對稱回應”軍事思想[N];學習時報;2008年

10 史延勝 李偉峰;淺析謀求“非對稱優(yōu)勢”[N];中國國防報;2003年

，

本文編號：1219104