本文關(guān)鍵詞：信息優(yōu)勢、投資者關(guān)注與內(nèi)部人交易超額收益

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【摘要】：從信息不對稱理論出發(fā),本文對我國市場內(nèi)部人交易獲取超額收益的相關(guān)問題進(jìn)行實(shí)證研究。研究結(jié)果表明:在現(xiàn)行監(jiān)管政策下,信息優(yōu)勢導(dǎo)致內(nèi)部人買入本公司股票可以獲取顯著為正的異常收益;而披露研發(fā)費(fèi)用的企業(yè),由于更嚴(yán)重的內(nèi)部人信息優(yōu)勢,導(dǎo)致內(nèi)部人交易獲得更高的超額收益。但投資者關(guān)注可以有效降低內(nèi)部人信息優(yōu)勢,減少內(nèi)部人交易的異常收益水平。并且,投資者關(guān)注可以減弱內(nèi)部人由于研發(fā)行為的信息優(yōu)勢帶來的內(nèi)部人交易超額收益。本文的發(fā)現(xiàn),對于股權(quán)分置改革后加強(qiáng)內(nèi)幕信息管理,建立防控打擊內(nèi)部交易綜合體系,完善公司治理等方面具有重要的借鑒作用。
【作者單位】： 北京大學(xué)匯豐商學(xué)院;
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言內(nèi)幕交易(insider trading)是證券監(jiān)管中最具爭議的內(nèi)容之一。盡管狹義的“內(nèi)幕交易”被大多數(shù)國家法律明文禁止,但公司內(nèi)部人合法買賣本公司股票(以下簡稱為“內(nèi)部人交易”)對資源配置究竟產(chǎn)生正面還是負(fù)面的影響,以及如何降低或消除這樣的影響,是市場監(jiān)管者和外部投

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本文編號：1207934