在二十世紀(jì)九十年代,我國的資本市場才開始建設(shè),相關(guān)制度還不完善,準(zhǔn)入門檻較高,要求比較嚴(yán)格,所以許多國內(nèi)企業(yè)選擇在境外市場上市,以擺脫自身融資難的困境,中概股由此產(chǎn)生。中概股企業(yè)在一開始進(jìn)入境外市場時(shí),受到美國投資者的認(rèn)可,解決了公司的融資問題。但好景不長,由于中美思想觀念和文化上的差異,中概股的發(fā)展受到阻礙。在2010年后,有專業(yè)的做空機(jī)構(gòu)做空中概股,使得中概股的股價(jià)持續(xù)低迷,企業(yè)融資受限,并且公司每年還需支付大額的上市維護(hù)費(fèi)用。隨著我國資本市場的逐步完善,一些中概股企業(yè)開始選擇私有化回歸國內(nèi)A股市場,在國內(nèi)資本市場再上市可以獲得一個(gè)合理的估值,有利于企業(yè)的融資和長遠(yuǎn)發(fā)展。本文以晶澳科技借殼回歸A股為案例,分析研究其借殼回歸的動(dòng)因、效果以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)。首先,通過閱讀相關(guān)文獻(xiàn),對(duì)中概股回歸A股的動(dòng)因、效果、借殼上市對(duì)企業(yè)績效的影響以及中概股回歸的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了梳理;其次,對(duì)于中概股借殼回歸以及殼公司的概念進(jìn)行了界定,并分析整理了價(jià)值重估、信息不對(duì)稱、市場擇時(shí)以及股權(quán)融資理論。之后,介紹了晶澳科技借殼回歸A股案例中交易雙方的基本情況;分析了晶澳科技借殼回歸的政策背景、行業(yè)背景和借殼回歸A...

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

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圖3-12014-2019年深證成指走勢圖

新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文21晶澳科技選擇此種方式借殼，一方面這種交易方案較為簡便快捷，整個(gè)流程效率快，時(shí)間耗費(fèi)短，時(shí)間成本較低。另一方面是因?yàn)樘鞓I(yè)通聯(lián)和晶澳科技屬于兩個(gè)不同行業(yè)，先將天業(yè)通聯(lián)的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)出售，將殼公司“打掃干凈”，然后晶澳科技將自身業(yè)務(wù)和資產(chǎn)注入殼公司。對(duì)于晶澳太....

圖4-1晶澳科技回歸上市以來融資統(tǒng)計(jì)

新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文31行進(jìn)行借款會(huì)有一定的難度，這對(duì)需要大量資金的晶澳科技來說會(huì)有一定的影響。所以晶澳科技在美股市場大都選擇的是股權(quán)融資的方式。表4-4晶澳科技借殼回歸以來募資情況金額（萬元）比例直接融資1，466，57864.26%其中：首發(fā)96，5784.23%股權(quán)再融....

圖4-2天業(yè)通聯(lián)股票收益率與市場收益率線性回歸趨勢圖

新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文41（399001.SZ）。（3）計(jì)算股票在窗口期的正常收益率假設(shè)個(gè)股股票收益率與市場收益率之間存在著某種線性關(guān)系，并以市場收益率為因變量建立個(gè)股收益率的回歸模型，表達(dá)式為：Rit=αi+βiRmt+it其中，αi表示截距項(xiàng)；βi表示斜率即個(gè)股的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)性....

圖4-3窗口期超額收益率和累計(jì)超額收益率趨勢圖

新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文43圖4-3窗口期超額收益率和累計(jì)超額收益率趨勢圖由表4-11和圖4-3所示：從事件日前后30個(gè)工作日的收益率來看，晶澳科技借殼回歸這一經(jīng)濟(jì)事件讓殼公司天業(yè)通聯(lián)的收益率在事件日前后有所提高，超額收益率在呈現(xiàn)出上升的趨勢，說明晶澳科技借殼上市的事件對(duì)市場產(chǎn)生....

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