隨著全球經(jīng)濟增速放緩,我國經(jīng)濟發(fā)展進入高質(zhì)量發(fā)展時期,非金融企業(yè)的杠桿率一直居高不下,嚴重拖累了實體經(jīng)濟的發(fā)展。為了助力企業(yè)擺脫困境,國家推行了新一輪債轉(zhuǎn)股。債轉(zhuǎn)股在取得一定成績的同時,也存在一些普遍問題,如債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)存在明股實債的嫌疑、債轉(zhuǎn)股后企業(yè)盈利能力沒有改善、公司治理結(jié)構(gòu)混亂等。在此背景下,中金黃金創(chuàng)造性地提出了“債轉(zhuǎn)股+優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入”的模式,為市場上首家使用該模式的企業(yè),具有一定的參考意義。本文希望以中金黃金這個微觀案例入手,研究在國企混合所有制改革和降低銀行不良貸款率的的背景下,實施市場化債轉(zhuǎn)股的價值邏輯和應(yīng)用效果,中金黃金的新模式是否解決了債轉(zhuǎn)股中的普遍問題,有哪些可供后續(xù)債轉(zhuǎn)股企業(yè)參考的經(jīng)驗。本文是在代理成本理論、MM理論與權(quán)衡理論、信號傳遞理論的基礎(chǔ)上,對中金黃金市場化債轉(zhuǎn)股的運作過程和實施效果進行分析。首先,在資源整合和銅產(chǎn)品營業(yè)收入兩方面分析經(jīng)營協(xié)同效應(yīng);其次,選取公司收盤價與上證指數(shù)的收盤價,探討在公司復(fù)牌之后,債轉(zhuǎn)股事件在資本市場的影響;然后,根據(jù)上市公司公告和審計報告披露的財務(wù)數(shù)據(jù),采用財務(wù)比率和雷達圖兩種方法,從橫向和縱向進行財務(wù)效應(yīng)的分析;最后,在子...

【文章頁數(shù)】：72 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
致謝
摘要
ABSTRACT
1 引言
    1.1 研究背景與研究問題
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究問題
    1.2 研究內(nèi)容與方法
        1.2.1 研究內(nèi)容
        1.2.2 研究方法
    1.3 研究意義與創(chuàng)新點
        1.3.1 研究意義
        1.3.2 創(chuàng)新點
2 文獻述評與理論基礎(chǔ)
    2.1 文獻綜述
        2.1.1 債轉(zhuǎn)股實施動因
        2.1.2 債轉(zhuǎn)股風(fēng)險收益
        2.1.3 債轉(zhuǎn)股估值定價
        2.1.4 債轉(zhuǎn)股應(yīng)用效果
        2.1.5 文獻評述
    2.2 理論基礎(chǔ)
        2.2.1 代理成本理論
        2.2.2 MM理論和權(quán)衡理論
        2.2.3 信號傳遞理論
3 市場化債轉(zhuǎn)股現(xiàn)狀分析
    3.1 市場化債轉(zhuǎn)股定義
    3.2 政策實施和落地推進情況
        3.2.1 政策實施情況
        3.2.2 落地推進情況
    3.3 市場化債轉(zhuǎn)股與政策性債轉(zhuǎn)股的對比
    3.4 市場化債轉(zhuǎn)股的模式
        3.4.1 收債轉(zhuǎn)股模式
        3.4.2 發(fā)股還債模式
        3.4.3 債轉(zhuǎn)優(yōu)先股模式
        3.4.4 股權(quán)置換模式
4 中金黃金市場化債轉(zhuǎn)股案例介紹
    4.1 相關(guān)主體基本情況
        4.1.1 中金黃金
        4.1.2 中原冶煉廠、內(nèi)蒙古礦業(yè)
        4.1.3 五家機構(gòu)投資者
    4.2 中金黃金債轉(zhuǎn)股背景
        4.2.1 市場化債轉(zhuǎn)股政策支持
        4.2.2 黃金和銅等有色金屬發(fā)展導(dǎo)向
        4.2.3 企業(yè)降杠桿的需求
    4.3 中金黃金債轉(zhuǎn)股實施過程
        4.3.1 子公司增資擴股
        4.3.2 母公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)
        4.3.3 募集配套資金
    4.4 中金黃金債轉(zhuǎn)股估值與定價
        4.4.1 估值分析
        4.4.2 定價分析
    4.5 中金黃金債轉(zhuǎn)股退出機制
    4.6 中金黃金債轉(zhuǎn)股風(fēng)險與收益
        4.6.1 利益訴求
        4.6.2 風(fēng)險分析
5 中金黃金市場化債轉(zhuǎn)股案例分析
    5.1 中金黃金債轉(zhuǎn)股模式特點
        5.1.1 注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)
        5.1.2 募集配套資金
        5.1.3 引入國有投資機構(gòu)
    5.2 經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)分析
        5.2.1 資源基礎(chǔ)進一步夯實
        5.2.2 銅產(chǎn)品營業(yè)收入增長
    5.3 市場效應(yīng)分析
        5.3.1 事件研究法具體操作步驟
        5.3.2 事件期CAR的計算與分析
        5.3.3 顯著性檢驗
    5.4 財務(wù)效應(yīng)分析
        5.4.1 基于財務(wù)比率的縱向分析
        5.4.2 基于雷達圖的橫向分析
    5.5 治理效應(yīng)分析
        5.5.1 改善公司治理結(jié)構(gòu)
        5.5.2 保持對子公司的控制力
        5.5.3 促進公司健康發(fā)展
6 結(jié)論與啟示
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 實踐啟示
參考文獻
作者簡歷
學(xué)位論文數(shù)據(jù)集



本文編號：3847820