為股東創(chuàng)造價(jià)值是企業(yè)經(jīng)營目標(biāo),現(xiàn)金分紅能力是衡量股東價(jià)值創(chuàng)造能力的重要指標(biāo)。當(dāng)前資本市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)金分紅日益重視與規(guī)范,但對(duì)企業(yè)股東價(jià)值創(chuàng)造能力的評(píng)判多數(shù)是將凈利潤與現(xiàn)金分紅相聯(lián)系,這樣的聯(lián)系明顯存在很大的疏漏。因?yàn)楹芸赡艽嬖诋?dāng)企業(yè)凈利潤為正,但實(shí)際缺乏自由現(xiàn)金流時(shí)仍舊進(jìn)行現(xiàn)金分紅。這樣的情況說明了企業(yè)并不具備為股東創(chuàng)造價(jià)值的能力,無法創(chuàng)造自由現(xiàn)金流來為股東支付投資回報(bào),而是將籌融資所得的金額再返回至股東,無疑是虛假的“龐氏分紅”。因此在這種情況下,如果僅僅認(rèn)為創(chuàng)造了凈利潤就意味著創(chuàng)造了價(jià)值,那么很明顯會(huì)將存在上述現(xiàn)象的企業(yè)也囊括其中。因此本文立足于自由現(xiàn)金流視角,認(rèn)為只有企業(yè)的現(xiàn)金分紅來源于自由現(xiàn)金流的自由現(xiàn)金,并在企業(yè)日常必需的自由現(xiàn)金流之余還能夠創(chuàng)造出正數(shù)的現(xiàn)金增加值,才能說明企業(yè)具有為股東創(chuàng)造價(jià)值的能力。對(duì)此本文采取案例研究法,選取樂視網(wǎng)與格力電器兩家企業(yè)進(jìn)行正反案例對(duì)比分析。結(jié)論表明,樂視網(wǎng)在歷年都實(shí)現(xiàn)盈利并且進(jìn)行分紅的情況下,實(shí)則常年缺乏自由現(xiàn)金流,其分紅屬于“龐氏分紅”,不具備分紅能力也不能為股東創(chuàng)造價(jià)值。其后樂視網(wǎng)的事態(tài)發(fā)展,也印證了本文的結(jié)論。格力電器則確實(shí)在實(shí)現(xiàn)盈利的同時(shí)...

【文章頁數(shù)】：85 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 引言
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 選題依據(jù)
        1.1.3 研究意義
    1.2 國內(nèi)外研究情況綜述
        1.2.1 國外股東價(jià)值研究情況
        1.2.2 國外自由現(xiàn)金流研究情況
        1.2.3 國內(nèi)股東價(jià)值研究情況
        1.2.4 國內(nèi)自由現(xiàn)金流研究情況
        1.2.5 文獻(xiàn)評(píng)述
    1.3 研究目的與內(nèi)容
    1.4 研究方法與論文框架
        1.4.1 研究方法
        1.4.2 論文框架
    1.5 本文創(chuàng)新點(diǎn)與不足之處
第二章 相關(guān)理論概述
    2.1 基礎(chǔ)理論
        2.1.1 委托代理理論
        2.1.2 信息不對(duì)稱理論
        2.1.3 融資約束理論
        2.1.4 自由現(xiàn)金流理論
    2.2 相關(guān)概念辨析
        2.2.1 股東價(jià)值概述
        2.2.2 自由現(xiàn)金流概述
        2.2.3 自由現(xiàn)金概述
        2.2.4 現(xiàn)金增加值概述
    2.3 自由現(xiàn)金流、自由現(xiàn)金、現(xiàn)金增加值與股東價(jià)值創(chuàng)造的關(guān)系
第三章 我國上市公司股東價(jià)值創(chuàng)造能力現(xiàn)狀
    3.1 現(xiàn)金分紅成為衡量股東價(jià)值創(chuàng)造能力的主要指標(biāo)
    3.2 由現(xiàn)金分紅折射出我國上市公司股東價(jià)值創(chuàng)造能力存在的問題
        3.2.1 缺乏連續(xù)性與穩(wěn)定性的現(xiàn)金分紅無法為判斷股東價(jià)值創(chuàng)造能力提供依據(jù)
        3.2.2 忽略自由現(xiàn)金流的現(xiàn)金分紅使股東價(jià)值創(chuàng)造能力失真
        3.2.3 易引發(fā)代理問題
    3.3 將自由現(xiàn)金流與股東價(jià)值創(chuàng)造能力掛鉤的必要性
        3.3.1 從自由現(xiàn)金流看股東價(jià)值創(chuàng)造能力的優(yōu)勢(shì)
        3.3.2 自由現(xiàn)金流在衡量股東價(jià)值創(chuàng)造能力中的作用
    3.4 小結(jié)
第四章 樂視網(wǎng)案例分析
    4.1 案例背景
        4.1.1 公司簡(jiǎn)介
        4.1.2 經(jīng)營現(xiàn)狀
    4.2 自由現(xiàn)金流與自由現(xiàn)金計(jì)算分析
        4.2.1 自由現(xiàn)金流計(jì)算分析
        4.2.2 自由現(xiàn)金計(jì)算分析
    4.3 現(xiàn)金增加值計(jì)算分析
    4.4 股東價(jià)值創(chuàng)造能力評(píng)價(jià)
    4.5 問題分析
    4.6 小結(jié)
第五章 格力電器案例分析
    5.1 案例背景
        5.1.1 公司簡(jiǎn)介
        5.1.2 經(jīng)營現(xiàn)狀
    5.2 自由現(xiàn)金流與自由現(xiàn)金計(jì)算分析
        5.2.1 自由現(xiàn)金流計(jì)算分析
        5.2.2 自由現(xiàn)金計(jì)算分析
    5.3 現(xiàn)金增加值計(jì)算分析
    5.4 股東價(jià)值創(chuàng)造能力評(píng)價(jià)
    5.5 原因分析
    5.6 格力電器與樂視網(wǎng)對(duì)比分析
        5.6.1 戰(zhàn)略層面
        5.6.2 經(jīng)營現(xiàn)金流層面
        5.6.3 利息支出層面
        5.6.4 投資現(xiàn)金流層面
        5.6.5 應(yīng)對(duì)措施
    5.7 小結(jié)
第六章 建議與對(duì)策
    6.1 內(nèi)部
        6.1.1 規(guī)范自由現(xiàn)金流管理
        6.1.2 引進(jìn)自由現(xiàn)金流作為管理層績效考核指標(biāo)
        6.1.3 加強(qiáng)董事會(huì)制度建設(shè)避免大股東一家獨(dú)大
    6.2 外部
        6.2.1 建立自由現(xiàn)金流披露機(jī)制
        6.2.2 強(qiáng)化債務(wù)約束
        6.2.3 加強(qiáng)對(duì)“龐氏分紅”現(xiàn)象的監(jiān)管
結(jié)論
后記
參考文獻(xiàn)
致謝
附錄
個(gè)人簡(jiǎn)歷



本文編號(hào)：3820433