自2014年1月24日新三板擴容以來,在新三板上掛牌的企業(yè)數(shù)量以驚人的速度上升,從2014年初的621家掛牌企業(yè)到2017年6月底的11320家掛牌企業(yè),增長幅度幾乎達到20倍。同時,新三板的擴容也意味著我國資本市場分層制度基本構(gòu)成,場內(nèi)市場包括滬深主板以及深圳交易所的中小板和創(chuàng)業(yè)板,場外市場則包括本文主要談論的新三板市場以及區(qū)域股權市場。雖然資本市場層次的明晰對我國資本市場來說是很大的一個進步,但是我國的資本市場各個層級之間缺乏有效地“交流溝通”機制,尤其是在新三板掛牌的公司如需轉(zhuǎn)板,長期以來都只能通過在三板市場退市或停牌后,再通過IPO排隊進入場內(nèi)市場上市,而這對于三板市場的成長型企業(yè)來說,時間成本、資金成本都是極大地負擔。由此可以看出,如果我國能夠推出可行的轉(zhuǎn)板機制,這對于新三板的“土壤”功能的發(fā)揮是極大的保證,同時也能打通各個層次之間的壁壘,使合格的企業(yè)能以相對較小的成本進入場內(nèi)市場,相對應的也使由于各種原因需要降板的企業(yè)有了更好的歸處。轉(zhuǎn)板機制的提出能提高市場效率,降低企業(yè)上市成本。本文的寫作主要從以下四個部分進行:首先第一部分是對選題的目的意義進行闡述,同時分析現(xiàn)在新三板市場的發(fā)展以及對我國現(xiàn)存的轉(zhuǎn)板機制進行分析,這部分是本文案例分析的一個大的背景,對這部分的掌握能更好的進行之后對拓斯達轉(zhuǎn)板的分析;然后第二部分,是為案例分析做一個鋪墊,為案例介紹,包括“拓斯達”轉(zhuǎn)板介紹,“拓斯達”企業(yè)的介紹以及我國目前轉(zhuǎn)板現(xiàn)狀的介紹;到了第三部分,是本論文的核心部分,對拓斯達轉(zhuǎn)板這一案例的分析,在分析中主要從轉(zhuǎn)板動機、轉(zhuǎn)板條件、轉(zhuǎn)板成本以及轉(zhuǎn)板前后企業(yè)估值變化這四方面入手;最后是第四部分,在通過對案例的研究分析以及借鑒成熟發(fā)達資本市場的轉(zhuǎn)板制度,指出我國現(xiàn)目前的轉(zhuǎn)板制度存在的問題,同時對問題的成因進行分析,并在最后為我國轉(zhuǎn)板的轉(zhuǎn)板制度的設計提出幾點建設性的建議:首先是明確細化轉(zhuǎn)板條件,同時建立高效便捷的綠色轉(zhuǎn)板制度;然后是適時進行注冊制改革以及發(fā)行審核與上市審核的實質(zhì)性分離,最后準確定位新三板市場地位以及完善新三板相關制度。
【學位單位】：西南財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51;F426.4
【部分圖文】：

圖 3-1 拓斯達近五年營業(yè)收入與凈利潤對比綜上所述，公司必要的就是籌資擴建廠房添加新的新的生產(chǎn)線以提高產(chǎn)能，搶占市場空間；同時加大研發(fā)投入，研發(fā)新的技術以使公司保持行業(yè)內(nèi)的競爭力。

圖 3-2 各地區(qū)銷售收入對比在以上兩點滿足后，公司也應該加大營銷費用，上圖為拓斯達分地區(qū)凈利潤，拓斯達公司起源于廣東東莞，從圖 3-2 中可以看拓斯達的主要市場分布在珠三角和長三角地區(qū)，而在其他地區(qū)的市場幾乎為空白，拓斯達在 2013年以后加大了對長三角地區(qū)的市場營銷，同樣從圖 3-2 中可以看出效果還是很明顯的，在 2015 年華東地區(qū)的凈利潤甚至超過了華南地區(qū)，而在國內(nèi)其他地區(qū)甚至海外，幾乎沒有市場份額，公司在以后的發(fā)展中應加大營銷投入，打開除珠三角、長三角之外地區(qū)的市場，提高企業(yè)的市場認知度，搶占其他市場的市場份額。而以上提出的三點公司發(fā)展戰(zhàn)略，在拓斯達之前發(fā)布的招股說明書中也有提到，公司將募集的資金主要用于建造廠房、研發(fā)投入以及營銷投入。

注：此圖由 2017 年 6 月的數(shù)據(jù)繪制圖 3-3 新三板與創(chuàng)業(yè)板行業(yè)估值對比由上圖可看到新三板行業(yè)平均估值整體低于創(chuàng)業(yè)板行業(yè)估值，在零售業(yè)以及公用事業(yè)上差距尤其大，由這個對比可以看到新三板由于定位差異以及流動性的不足導致新三板行業(yè)估值存在明顯的折價。拓斯達是在 2017 年 2 月登陸創(chuàng)業(yè)板的，拓斯達在轉(zhuǎn)板之前所屬行業(yè)為工業(yè)機械行業(yè)，新三板中工業(yè)機械行業(yè)在拓斯達上市前 18 個月（即 6 個季度）的的市盈率（TTM）和市凈率如下圖所示，市盈率由 2015 年至 2016 年期間有一定的下降，在 2016 年一整年都保持穩(wěn)定在 20-25 倍之間，而市凈率在這18 個月中都相當穩(wěn)定，在 2.5 倍左右。總體上來看，拓斯達在新三板的估值水平還是比較穩(wěn)定的。
【相似文獻】

相關期刊論文 前10條

1 朱成祥;;國務院研究推出轉(zhuǎn)板試點掛牌企業(yè)踩上“轉(zhuǎn)板”風火輪[J];商業(yè)文化;2017年01期

2 皮海洲;;新三板轉(zhuǎn)板機制推出的可能性有多大[J];武漢金融;2017年03期

3 王熙喜;;管清友:新三板應先再分層,然后推出轉(zhuǎn)板機制[J];商業(yè)文化;2017年07期

4 劉文;蔣昇洋;;論我國三板市場升級轉(zhuǎn)板的上市審核與實質(zhì)審核理念[J];社會科學;2016年12期

5 錢欣然;;我國新三板轉(zhuǎn)板制度研究[J];金融經(jīng)濟;2017年16期

6 王嘯;;美國轉(zhuǎn)板上市機制的前車之鑒與啟示[J];清華金融評論;2014年06期

7 朱麗潔;張立;;在美中企轉(zhuǎn)板困境及應對[J];清華金融評論;2014年10期

8 李東方;胡曉萌;;新三板轉(zhuǎn)板上市制度論[J];經(jīng)濟法論壇;2016年01期

9 趙吟;;新三板公司轉(zhuǎn)板上市的定位及制度構(gòu)建[J];證券法律評論;2017年00期

10 余柏文;;2017年新三板六大看點[J];金融世界;2017年04期

相關博士學位論文 前1條

1 毛欣;玉米芽種缽盤精量播種機理與裝置參數(shù)研究[D];黑龍江八一農(nóng)墾大學;2015年

相關碩士學位論文 前10條

1 黃勇升;新三板轉(zhuǎn)板上市法律制度研究[D];上海交通大學;2015年

2 李姝妍;新三板轉(zhuǎn)板上市法律制度研究[D];吉林財經(jīng)大學;2019年

3 陳紫琴;三星新材成功從新三板轉(zhuǎn)主板的案例研究[D];江西財經(jīng)大學;2019年

4 王雪霞;“拓斯達”新三板轉(zhuǎn)板案例分析[D];西南財經(jīng)大學;2018年

5 李海溧;易居集團私有化轉(zhuǎn)板再上市案例研究[D];北京交通大學;2019年

6 解童;我國新三板掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板情況及其成功轉(zhuǎn)板的影響因素研究[D];西南財經(jīng)大學;2018年

7 隋欣;KST新三板轉(zhuǎn)板案例分析[D];哈爾濱商業(yè)大學;2019年

8 柴福英;“雙杰電氣”新三板轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板的財務效應分析[D];江西財經(jīng)大學;2019年

9 羅江華;新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板研究[D];西南財經(jīng)大學;2018年

10 寶煥然;中國新三板轉(zhuǎn)板問題研究[D];西南財經(jīng)大學;2018年

本文編號：2876264