目前,全球產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)和整合是大勢(shì)所趨,我國(guó)企業(yè)也通過跨境并購(gòu)參與到國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中。隨著“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施與“一帶一路”的深入帶領(lǐng),我國(guó)的跨境并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展得如火如荼,交易金額和交易量都呈現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng),我國(guó)企業(yè)也成為全球跨境并購(gòu)的主力軍。然而,由于國(guó)內(nèi)跨境并購(gòu)仍處于初級(jí)階段,缺乏豐富的指導(dǎo)經(jīng)驗(yàn),我國(guó)的跨境并購(gòu)面臨諸多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),失敗率也較高�？刂谱∝�(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以大大降低跨境并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)。因此,識(shí)別和關(guān)注跨境并購(gòu)過程中可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制與防范顯得尤為重要,并且在很大程度上決定著并購(gòu)的成功。為了有效避免和降低跨境并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),提高企業(yè)并購(gòu)成功率,本文基于跨境并購(gòu)的相關(guān)概念與理論基礎(chǔ),選取中國(guó)化工并購(gòu)瑞士先正達(dá)的這一經(jīng)典案例為分析對(duì)象,通過對(duì)案例的具體還原與分析,再結(jié)合對(duì)中國(guó)化工和先正達(dá)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與指標(biāo)的分析,對(duì)并購(gòu)過程中中國(guó)化工做出的識(shí)別和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的行為進(jìn)行剖析。結(jié)果發(fā)現(xiàn),中國(guó)化工在并購(gòu)過程中存在目標(biāo)的選擇、企業(yè)價(jià)值的評(píng)估、融資、支付、償債與整合等方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合中國(guó)化工的應(yīng)對(duì)方法,本文提出了防范跨境并購(gòu)中出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效解決措施。這不僅對(duì)中國(guó)化工和其他企業(yè)的跨境并購(gòu)有著現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義,更是對(duì)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)具有啟示作用。
【學(xué)位單位】：合肥工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F426.7;F271;F406.7
【部分圖文】：

本文研究框架圖

.1.1 并購(gòu)并購(gòu)是企業(yè)通過投資進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)的一種主要形式，它是一項(xiàng)雜的商業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。并購(gòu)包括兩方面，即兼并（Mergers）和收購(gòu)（Acquisit際上將兩者統(tǒng)稱為 M&A，我國(guó)則是直接稱為并購(gòu)[59]�！豆痉ā穼�(duì)公司進(jìn)行了明確的界定[60]，如圖 2.1 所示，兼并又分為吸收合并和新設(shè)合并，收合并與新設(shè)合并的區(qū)別在于，吸收合并中，被吸收企業(yè)會(huì)解散，主體企續(xù)存在。收購(gòu)是指并購(gòu)方出資購(gòu)買被并購(gòu)方的資產(chǎn)或者股票，主要分為資與股票收購(gòu)。并購(gòu)帶來的最直接好處就是能夠使并購(gòu)企業(yè)擴(kuò)大其規(guī)模，優(yōu)資源合理配置，與國(guó)內(nèi)并購(gòu)相比，跨境并購(gòu)更是成為企業(yè)迅速擴(kuò)張、進(jìn)軍場(chǎng)的有效通道�？缇巢①�(gòu)是指境內(nèi)企業(yè)（又稱并購(gòu)方）通過一定的渠道和段境外購(gòu)買境外企業(yè)（又稱被并購(gòu)方）的資產(chǎn)或股份，從而獲取對(duì)境外企際控制權(quán)。 由于跨境并購(gòu)至少涉及兩個(gè)國(guó)家的企業(yè)，因此其并購(gòu)過程更。

（數(shù)據(jù)來源：潘穎，王晨佳，王凱. 金融危機(jī)背景下中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)分析[J]. 未來與發(fā)展，2010(02):60-62.[61]）圖 2.2 并購(gòu)的主要環(huán)節(jié)Fig 2.1 The major links of M&A2.1.2 跨境并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并購(gòu)活動(dòng)涉及規(guī)模大，流程復(fù)雜，交易金額高，有著很強(qiáng)的不確定性，存在大量風(fēng)險(xiǎn)，并且，以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最為突出。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于并購(gòu)活動(dòng)的每個(gè)階段，并且都能對(duì)并購(gòu)整體造成很大影響，這些風(fēng)險(xiǎn)的存在是并購(gòu)能否成功的關(guān)鍵。因此，了解并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)尤為重要。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)過程中，傳統(tǒng)意義上的狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)沒有能力負(fù)擔(dān)或者償還所欠債務(wù)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)[62]；現(xiàn)代意義上的廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)除了包括債務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)，還包括由于受到各種不確定因素的影響導(dǎo)致的盈利上的不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)[63]。通常，在跨境并購(gòu)中，常出現(xiàn)的目標(biāo)選擇風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)價(jià)值估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，融資風(fēng)險(xiǎn)，支付風(fēng)險(xiǎn)，償債風(fēng)險(xiǎn)，整合風(fēng)險(xiǎn)，以及特殊風(fēng)險(xiǎn)包括匯率風(fēng)險(xiǎn)，
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2840791