在2014年債券市場出現(xiàn)了第一支違約債券“11超日債”以后,債券違約事件便開始大量出現(xiàn)。五洋建設(shè)集團(tuán)股份有限公司發(fā)行“15五洋債”和“15五洋02”,是在證監(jiān)會(huì)降低了債券發(fā)行人標(biāo)準(zhǔn)要求以后,首支違約的“小公募”債。本文以此作為案例研究對象,研究和探討五洋建設(shè)集團(tuán)債券違約風(fēng)險(xiǎn)形成的原因并總結(jié)出債務(wù)違約啟示。五洋債在發(fā)行時(shí),主體信用和債項(xiàng)信用都是AA級,甚至在債券發(fā)生違約前四個(gè)月時(shí),五洋債的信用等級還在AA級,卻在短短幾個(gè)月時(shí)間里,五洋建設(shè)集團(tuán)和五洋債的信用評級發(fā)生斷崖式降級,這期間不斷爆出證監(jiān)會(huì)和上交所對五洋建設(shè)集團(tuán)的處罰,這是因?yàn)槲逖蠼ㄔO(shè)集團(tuán)經(jīng)營狀況在這幾個(gè)發(fā)生了突變,還是這只是背后潛藏暗流的爆發(fā)?五洋建設(shè)集團(tuán)接近違約時(shí),被發(fā)現(xiàn)這個(gè)企業(yè)存在信息披露造假,是什么原因讓一個(gè)信息造假的企業(yè)能夠成功發(fā)行債券?本文將梳理這些問題,并給出作者對此的思考。首先,簡單介紹了五洋建設(shè)集團(tuán)的基本情況,并詳細(xì)回顧和梳理了債券違約的過程;第二,為了探尋五洋建設(shè)集團(tuán)債務(wù)違約的原因,文章分別從五洋建設(shè)集團(tuán)內(nèi)部和外部尋找答案。內(nèi)部原因主要從五洋建設(shè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、融資能力和公司治理三個(gè)方面進(jìn)行研究,發(fā)現(xiàn)五洋建設(shè)集團(tuán)在這三個(gè)方面均存在問題,比如流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量惡化、融資性現(xiàn)金流下降以及公司合規(guī)經(jīng)營等一些問題。外部原因主要從建筑業(yè)的行業(yè)狀況、評級機(jī)構(gòu)和債券承銷商三個(gè)方面入手,發(fā)現(xiàn)五洋債違約跟建筑業(yè)行業(yè)背景、評級機(jī)構(gòu)評級不完善和承銷商未盡職有關(guān);最后,在此研究基礎(chǔ)上,作者得出了要提高企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量、拓寬融資渠道、促進(jìn)企業(yè)合規(guī)經(jīng)營和完善債券發(fā)行監(jiān)督機(jī)制的啟示。作者也希望能夠?yàn)槠髽I(yè)和投資者提供一些借鑒和參考。
【學(xué)位單位】：新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51;F426.92
【文章目錄】：
摘要
Abstract
1.緒論
    1.1 選題背景和研究意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 國外研究現(xiàn)狀
        1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
    1.3 研究思路和研究內(nèi)容
    1.4 研究方法
2.相關(guān)理論及我國債券違約情況介紹
    2.1 債券違約理論介紹
        2.1.1 委托代理理論
        2.1.2 信息不對稱理論
    2.2 我國企業(yè)債券違約情況介紹
        2.2.1 違約債券類型
        2.2.2 違約債券行業(yè)
3.五洋建設(shè)集團(tuán)債券違約案例介紹
    3.1 五洋建設(shè)集團(tuán)簡介
        3.1.1 五洋建設(shè)集團(tuán)股份有限公司基本信息
            3.1.1.1 成立歷史
            3.1.1.2 經(jīng)營范圍
        3.1.2 公司業(yè)務(wù)情況及經(jīng)營現(xiàn)狀介紹
    3.2 五洋建設(shè)集團(tuán)債券介紹
        3.2.1 債券基本信息
        3.2.2 銀行借款情況
    3.3 債券違約過程回顧
4.五洋建設(shè)集團(tuán)債券違約原因分析
    4.1 債券違約的內(nèi)部原因分析
        4.1.1 公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大
            4.1.1.1 資產(chǎn)質(zhì)量惡化
            4.1.1.2 現(xiàn)金流狀況緊張
            4.1.1.3 資金周轉(zhuǎn)率降低
        4.1.2 公司融資能力降低
            4.1.2.1 籌資能力減弱
            4.1.2.2 銀行的授信額減少
        4.1.3 公司存在惡意失信行為
            4.1.3.1 挪用募集資金
            4.1.3.2 不遵守商業(yè)規(guī)則
            4.1.3.3 信息披露存在缺陷
    4.2 債券違約的外部原因分析
        4.2.1 建筑業(yè)面臨的不利因素
            4.2.1.1 原材料價(jià)格波動(dòng)
            4.2.1.2 勞動(dòng)力成本加大
            4.2.1.3 作業(yè)事故率上升
        4.2.2 信用評級不完善
            4.2.2.1 評級機(jī)構(gòu)有包庇嫌疑
            4.2.2.2 評級機(jī)構(gòu)反應(yīng)慢
        4.2.3 承銷商未認(rèn)真履職
            4.2.3.1 未核實(shí)發(fā)行人失信情況
            4.2.3.2 未核對債券募集說明書信息真實(shí)性
5. 五洋建設(shè)集團(tuán)債券違約案的啟示
    5.1 企業(yè)要提高財(cái)務(wù)管理水平
        5.1.1 企業(yè)要加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理
        5.1.2 企業(yè)要合理確定融資總量
        5.1.3 經(jīng)營策略要合理擴(kuò)張
    5.2 企業(yè)要拓寬融資渠道
        5.2.1 發(fā)展內(nèi)源融資
        5.2.2 發(fā)展融資租賃
        5.2.3 發(fā)展股權(quán)融資
    5.3 督促企業(yè)合規(guī)經(jīng)營
        5.3.1 加強(qiáng)信息批露制度執(zhí)行力
        5.3.2 明確計(jì)劃募集資金濫用行為法律責(zé)任
        5.3.3 加強(qiáng)對高管人員的教育
    5.4 完善債券發(fā)行監(jiān)督機(jī)制
        5.4.1 完善承銷商的聲譽(yù)等級排名制
        5.4.2 健全對承銷商的違規(guī)行為懲處機(jī)制
        5.4.3 完善信用評級規(guī)范體系的建設(shè)
參考文獻(xiàn)
致謝

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2828580