【摘要】：黨的十九大報(bào)告強(qiáng)調(diào)深化經(jīng)濟(jì)體制改革,其中國(guó)有企業(yè)改革是重中之重,國(guó)有企業(yè)改革的目標(biāo)在于提高資源配置效率、提升公司治理水平。國(guó)有企業(yè)改革的方向是混合所有制改革,其中整體上市被列為混合所有制改革的重要實(shí)現(xiàn)形式。華誼集團(tuán)通過定向增發(fā)股份將旗下能化公司、天原公司等七家公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司,實(shí)現(xiàn)了核心資產(chǎn)整體上市,將能源化工、綠色輪胎、精細(xì)化工、先進(jìn)材料和化工服務(wù)置于統(tǒng)一管控平臺(tái),推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)一步整合和擴(kuò)張,增強(qiáng)了上市平臺(tái)綜合實(shí)力。本文以華誼集團(tuán)作為案例分析對(duì)象,立足于整體上市,深入分析華誼集團(tuán)整體上市路徑和優(yōu)化資源配置的舉措,從時(shí)間的縱向維度深入研究整體上市對(duì)資源配置的影響過程,剖析其內(nèi)在邏輯,進(jìn)而揭示基于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型背景下的整體上市對(duì)資源配置的影響機(jī)理。區(qū)別于已有研究只是籠統(tǒng)地就整體上市與資源優(yōu)化配置進(jìn)行研究,對(duì)基于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型背景下的整體上市資源優(yōu)化配置問題研究較少,現(xiàn)有研究文獻(xiàn)也未將整體上市與資源優(yōu)化配置的路徑聯(lián)系起來進(jìn)行研究,另外對(duì)資源配置的研究多停留在財(cái)務(wù)績(jī)效層面,論證維度較為單一。本文特別以華誼集團(tuán)為研究對(duì)象,創(chuàng)新性地將整體上市這一國(guó)企改革熱點(diǎn)問題與資源優(yōu)化配置聯(lián)系起來,從戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)鏈整合、產(chǎn)融結(jié)合、財(cái)務(wù)績(jī)效等多角度深入剖析其內(nèi)在邏輯,揭示整體上市對(duì)資源優(yōu)化配置的影響機(jī)理。本文的發(fā)現(xiàn)是:(1)反向收購模式是華誼集團(tuán)整體上市的合理選擇;(2)華誼集團(tuán)借助整體上市推進(jìn)了上市平臺(tái)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn),做強(qiáng)主業(yè),核心競(jìng)爭(zhēng)力顯著增強(qiáng),實(shí)現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置;(3)整體上市提升了上市平臺(tái)財(cái)務(wù)績(jī)效,企業(yè)價(jià)值在整體上市以后實(shí)現(xiàn)提升;(4)通過整體上市倒逼公司治理改革,對(duì)完善公司治理有積極作用。本文的創(chuàng)新點(diǎn)及應(yīng)用意義:本文將整體上市與資源優(yōu)化配置聯(lián)系起來,分析華誼集團(tuán)整體上市的動(dòng)因,從時(shí)間的縱向維度深挖企業(yè)整體上市過程中優(yōu)化資源配置舉措的實(shí)施原因、實(shí)施過程以及影響結(jié)果,從戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)鏈整合、產(chǎn)融結(jié)合、財(cái)務(wù)績(jī)效等多角度深入分析華誼集團(tuán)整體上市與資源優(yōu)化配置的內(nèi)在關(guān)系,揭示了整體上市對(duì)資源優(yōu)化配置的作用機(jī)理,豐富了資源配置研究應(yīng)用,從公司治理角度剖析完善公司治理策略,對(duì)于當(dāng)下國(guó)企改革具有一定借鑒意義。
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.51;F426.7
【圖文】：

圖１－１本文結(jié)構(gòu)安排圖逡逑

拆上市企業(yè)普遍謀求整體上市來解決分拆上市所產(chǎn)生的遺留問題，解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)逡逑交易問題，在具體模式選擇上，集團(tuán)公司普遍傾向于以現(xiàn)有上市平臺(tái)為基礎(chǔ)，將母公司逡逑的核心資產(chǎn)一次性注入上市平臺(tái)（見圖３－１），考慮到通常情況下集團(tuán)資產(chǎn)與上市資產(chǎn)逡逑關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，資產(chǎn)注入后在上市平臺(tái)形成產(chǎn)業(yè)鏈的一體化，并產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。從這個(gè)意逡逑義上講，國(guó)內(nèi)的多數(shù)整體上市是在集團(tuán)公司推動(dòng)下，上市資產(chǎn)與非上市資產(chǎn)的一種重組，逡逑通常情況，整體上市后上市平臺(tái)會(huì)進(jìn)行板塊的梳理，并將低效的輔業(yè)資產(chǎn)剝離出上市平逡逑臺(tái)以實(shí)現(xiàn)回歸主業(yè)的目的。廣義的整體上市在國(guó)內(nèi)并不常見，在國(guó)外資本市場(chǎng)比較流行，逡逑這主要受限于國(guó)內(nèi)的證券發(fā)行制度，國(guó)外的整體上市一般不圍繞現(xiàn)有上市平臺(tái)展開，或逡逑者根本就沒有上市平臺(tái)，而是從集團(tuán)層面進(jìn)行改制并直接登錄資本市場(chǎng)掛牌上市（見圖逡逑３－２）。考慮到我國(guó)資本市場(chǎng)的特殊發(fā)展歷程，狹義的整體上市概念更符合我國(guó)現(xiàn)有證逡逑券發(fā)行制度

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2724387