【摘要】：隨著經(jīng)濟全球化的步伐,并購浪潮也在不同的時間逐一發(fā)起,但是直到二十一世紀初中國加入WTO,我國企業(yè)并購和跨國并購活動才逐漸頻繁起來。在我國跨國并購的案例中成功收購的比率不超過30%,大部分并購失敗的案例都是由于沒有重視并購過程中的各類財務風險導致的。通過對跨國并購活動中涉及到的各階段財務風險的分析以及對相應應對策略的總結(jié),有助于幫助參與跨國并購的企業(yè)更好地認識到把控財務風險對于提高跨國并購活動成功概率的重要性,具有理論意義和現(xiàn)實意義。本文首先是分析陳述了光明集團跨國并購時的背景環(huán)境,總結(jié)歸納了國內(nèi)外學者的相關研究結(jié)論。然后分別介紹了跨國并購的相關理論,以及跨國并購中財務風險的相關理論。并且,對其具體動因以及分類等做了詳細的闡述,為后文的案例分析打下理論基礎。在案例分析部分,本文首先對光明集團跨國并購維多麥的動因進行了分析,并使用SWOT分析法分析了此次并購雙方所面臨的優(yōu)勢、劣勢、機會與威脅。然后對此次并購過程作了詳細的介紹。再根據(jù)之前的理論基礎結(jié)合光明集團并購前后幾年審計報告中的財務數(shù)據(jù),對此次并購各階段面臨的各類財務風險進行了詳細的分析和梳理。接下來采用了Z值模型,定量分析了此次并購前后光明集團的財務風險的大小以及趨勢變化情況。分析光明集團為應對各階段的財務風險而采取的控制措施,并得出結(jié)論此次并購整體上來看比較成功。此案例中光明集團采用的全杠桿融資、俱樂部融資、過橋貸款、擇機發(fā)行美元債以及主動邀請國際信用評級等融資方式均值得借鑒,通過對金融工具的嫻熟運用以及創(chuàng)新大大降低了光明集團的融資成本,進一步促進了此次并購的成功落地。最后得出結(jié)論并總結(jié)歸納此案例中值得其他企業(yè)借鑒的啟示和建議,為使我國企業(yè)在跨國并購中的成功率能夠得到提高而貢獻一份力。
【圖文】：

圖 2.1 財務風險來源分析圖2.2.3 企業(yè)跨國并購財務風險的種類1）定價風險并購企業(yè)在尋找目標公司的時候，首先會初步判定其考慮范圍內(nèi)的目標公司的價值，對目標公司價值的評估和判定的過程包括了對其財務狀況、經(jīng)營業(yè)績和未來的盈利能力等進行評估。而評估的結(jié)果是并購企業(yè)對于目標企業(yè)價值的一個判斷，也直接決定了并購企業(yè)是否會選擇該企業(yè)作為目標企業(yè)，以及后期的并購對價。目標企業(yè)的估值風險的影響因素主要是可能存在以下幾種情況，例如信息收集的不充分和信息不對稱、盡職調(diào)查不到位等。估值風險的結(jié)果也可以分為高估了價值和低估了標企業(yè)價值的兩種情況。如果估值過高則導致并購企業(yè)支付過高的溢價，會為并購方帶來更大的融資壓力以及為并購后需要達到的財務協(xié)同效應提出了更高的要求，存在較大的風險。如果估值過低則會直接導致公司放棄選擇一個合適潛力較大
【學位授予單位】：華中科技大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F271;F426.82;F125;F406.7

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本文編號：2701546