【摘要】：盈利能力是上市公司核心競爭力的重要體現(xiàn),而資本結(jié)構(gòu)是公司利益相關(guān)者權(quán)利義務(wù)的集中體現(xiàn),合理的資本結(jié)構(gòu)可以增強(qiáng)公司的融資能力,提高公司經(jīng)營業(yè)績,相反,不合理的資本結(jié)構(gòu)會(huì)降低融資能力,增大公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。電力行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性行業(yè),國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展使得對(duì)電力的需求不斷增加,引起電力上市公司的融資需求,合理的資本結(jié)構(gòu)對(duì)電力上市公司尤為重要,本文通過對(duì)電力上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的相關(guān)性進(jìn)行研究,以期為電力上市公司融資決策和資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供參考。本文基于生命周期視角,以電力上市公司2013-2017年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本,采用現(xiàn)金流組合法對(duì)研究樣本進(jìn)行劃分,將整體樣本劃分為成長期、成熟期和衰退期三個(gè)子樣本,運(yùn)用因子分析法和多元回歸分析法分別對(duì)三個(gè)子樣本資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證研究,結(jié)果表明:(1)電力上市公司所處生命周期階段不同,其所采用的資本結(jié)構(gòu)存在顯著差異。(2)就債務(wù)結(jié)構(gòu)而言,成長期電力上市公司資產(chǎn)負(fù)債率與盈利能力之間顯著正相關(guān),而長期資本負(fù)債率對(duì)盈利能力有負(fù)向影響;成熟期公司的資產(chǎn)負(fù)債率與盈利能力之間既有負(fù)相關(guān)關(guān)系又有顯著的倒“U”型相關(guān);而衰退期公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)與盈利能力之間的相關(guān)性不顯著。(3)就股權(quán)結(jié)構(gòu)而言,成長期電力上市公司股權(quán)集中度及股權(quán)制衡度與盈利能力之間的相關(guān)性不顯著,但股權(quán)集中度與盈利能力在一定程度上正相關(guān),而股權(quán)制衡度與盈利能力有一定的負(fù)相關(guān)關(guān)系;成熟期電力上市公司第一大股東持股比例與盈利能力之間呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系,而前十大股東持股比例及股權(quán)制衡度與盈利能力之間有一定的正相關(guān)關(guān)系,但未通過顯著性檢驗(yàn);對(duì)于衰退期電力上市公司,其股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利能力之間沒有顯著的相關(guān)性。根據(jù)實(shí)證結(jié)果可以看出,處于不同生命階段的電力上市公司,其資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的相關(guān)性存在差異,因此,公司應(yīng)關(guān)注自身所處生命階段,及時(shí)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)以適應(yīng)公司發(fā)展,提高盈利能力,同時(shí)可以適當(dāng)提高第一大股東持股比例,促進(jìn)公司可持續(xù)發(fā)展。
【圖文】：

本文研究思路
【學(xué)位授予單位】：華北電力大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F426.61;F406.7

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2655273