【摘要】：目前,我國的企業(yè)債券市場發(fā)展已相對成熟,但是隨著近幾年我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平增速的減緩,經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入慢增長期,國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐步轉(zhuǎn)型,市場出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩情況,企業(yè)的經(jīng)營效益不斷下滑,使得相關(guān)的企業(yè)債券市場開始出現(xiàn)了企業(yè)債券的違約。我國企業(yè)債券的首次違約出現(xiàn)在2014年,自“11超日債”違約之后,市場上陸續(xù)出現(xiàn)了其他債券的違約,債市的投資者由之前激進(jìn)的投資態(tài)度逐漸冷靜。同樣擁有國資背景的川煤集團(tuán)在2016年也發(fā)生了債券違約事件,使得投資者對于產(chǎn)能過剩行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好短期內(nèi)難以恢復(fù)。國有企業(yè)債券的剛性兌付,不僅使得債券市場資源不斷向國有企業(yè)傾斜,一些資質(zhì)較差,違約風(fēng)險(xiǎn)相對較高的國有企業(yè)也能源源不斷地獲得債券市場的資金支持。本文主要對“13川煤炭PPN001”的債券違約事件進(jìn)行了研究。本文首先對川煤集團(tuán)債券違約事件的發(fā)展過程做出了簡要的回顧,通過杜邦分析法和Z-Score模型分析了川煤集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況,并利用莫頓模型計(jì)算了川煤集團(tuán)各年度的債券違約概率。隨后分析了川煤集團(tuán)企業(yè)債券違約原因,該部分是本文的核心內(nèi)容。分別從我國企業(yè)債券的市場監(jiān)管措施、企業(yè)債券評級、川煤集團(tuán)所處行業(yè)和川煤集團(tuán)自身原因共四個(gè)角度分析了川煤集團(tuán)這次債券違約事件發(fā)生的原因。最后是對本文內(nèi)容的總結(jié),通過前文的分析得出了川煤集團(tuán)債券違約事件對我國債券市場持續(xù)健康的發(fā)展具有的借鑒價(jià)值,可以從中吸取相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。加強(qiáng)債券市場的監(jiān)管、提高債券的評級和投資者的質(zhì)量可以降低債券投資者的損失,而行業(yè)的宏觀調(diào)控和完善的破產(chǎn)清算制度可以在債券違約事件發(fā)生后進(jìn)行良好的補(bǔ)救措施。個(gè)別國企企業(yè)的債券違約并不能代表全部國企企業(yè)債券信用度的下降,通過本文研究分析可以幫助市場上的投資者重新全面認(rèn)識國企的企業(yè)債券,對相關(guān)的債券投資持有正確的態(tài)度。
【學(xué)位授予單位】：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51;F426.21

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本文編號：2655062