【摘要】：資本結(jié)構(gòu)是衡量公司財務(wù)狀況的指標之一，對公司能否穩(wěn)定發(fā)展具有十分重要的影響。頁巖氣作為一種新型能源，其開發(fā)企業(yè)如何合理地安排資本結(jié)構(gòu)對整個行業(yè)的健康發(fā)展至關(guān)重要，因此，本文以我國頁巖氣上市公司為研究對象，通過收集、整理我國頁巖氣上市公司的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，分析我國頁巖氣上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，進而研究頁巖氣上市公司資本結(jié)構(gòu)的變化與資產(chǎn)流動性、抵押擔(dān)保品價值、非債務(wù)稅盾、盈利性、成長性等特征因素有何關(guān)系。 從研究方法上來看，資本結(jié)構(gòu)影響因素的實證研究大多是采用簡單橫截面進行靜態(tài)回歸分析，而資本結(jié)構(gòu)的本質(zhì)是動態(tài)的，所以在一個動態(tài)框架內(nèi)研究資本結(jié)構(gòu)才能得出更為準確的結(jié)論。因此，本文以西方資本結(jié)構(gòu)理論為基礎(chǔ)，借鑒國內(nèi)外已有的資本結(jié)構(gòu)影響因素研究成果，采用動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型研究頁巖氣行業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響因素，在動態(tài)的視角下，研究資產(chǎn)流動性、抵押擔(dān)保品價值、非債務(wù)稅盾、盈利性、成長性等特征因素如何影響頁巖氣上市公司資本結(jié)構(gòu)的選擇。 本文共分為六部分。第一部分為引言，包括研究背景、目的、意義及國內(nèi)外資本結(jié)構(gòu)影響因素研究綜述；第二部分為資本結(jié)構(gòu)理論研究綜述；第三部分介紹了我國頁巖氣上市公司的基本情況和頁巖氣產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀；第四部分通過相關(guān)財務(wù)指標對我國頁巖氣上市公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀進行描述性統(tǒng)計分析；第五部分是頁巖氣上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的實證研究。根據(jù)資本結(jié)構(gòu)理論及頁巖氣上市公司的特點，提出了研究假設(shè)，并通過動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型對研究假設(shè)進行了驗證；第六部分是研究結(jié)論及啟示。 本文通過理論和實證分析研究頁巖氣上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素，得出如下結(jié)論：頁巖氣上市公司資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)流動性是負相關(guān)關(guān)系、與抵押擔(dān)保品價值是正相關(guān)關(guān)系、與非債務(wù)稅盾是負相關(guān)關(guān)系、與盈利性是負相關(guān)關(guān)系、與成長性是正相關(guān)關(guān)系。然后根據(jù)實證結(jié)果，分別從政府、企業(yè)兩方面提出了優(yōu)化頁巖氣上市公司資本結(jié)構(gòu)的政策建議。筆者希望以此為頁巖氣開發(fā)企業(yè)提供借鑒，對頁巖氣行業(yè)發(fā)展起到積極促進作用。
【圖文】：

圖 4-2 我國頁巖氣上市公司資產(chǎn)負債率（%）柱狀圖從我國頁巖氣上市公司資產(chǎn)負債率柱狀圖中，可以清晰地看到，2011 年 3月-2013 年 9 月 11 個季度的資產(chǎn)負債率均值高于了 55%的企業(yè)有重慶路橋、華銀電力、中天城投、吉電股份、湖北能源、東華能源和富瑞特裝。但是，華銀電力、中天城投、吉電股份 2011 年 3 月-2013 年 9 月 11 個季度的資產(chǎn)負債率均值超過了 80%，資產(chǎn)負債率過高，企業(yè)經(jīng)營的財務(wù)風(fēng)險較大。與之相反，湖南發(fā)展、寶莫股份、潛能恒信、吉艾股份 2011 年 3 月-2013 年 9 月 11 個季度的資產(chǎn)負債率均值低于了 10%，資產(chǎn)負債率過低，無法充分發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)。其他企業(yè)總體來說2011年3月-2013年9月11個季度的資產(chǎn)負債率在正常范圍內(nèi)平穩(wěn)波動。僅就此項指標來講，黃河旋風(fēng)、紫金礦業(yè)、山東墨龍等還是比較適宜的。4.2 我國頁巖氣上市公司股東權(quán)益率分析

圖 4-4 我國頁巖氣上市公司股東權(quán)益率柱狀圖由以上數(shù)據(jù)可以清楚的看到：就整個頁巖氣行業(yè)來講，2011 年 3 月-2013年 9 月 11 個季度的股東權(quán)益比率都是比較合適的，頁巖氣行業(yè)整體償還債務(wù)的能力比較強。由于股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負債率之和等于 1，所以頁巖氣上市公司股東權(quán)益率這三年呈下降趨勢變化與資產(chǎn)負債率呈上升趨勢變化剛好相反，就具體公司而言，資產(chǎn)負債率過低的公司，股東權(quán)益率過高，資產(chǎn)負債率過高的公司，股東權(quán)益率過低，股東權(quán)益率反映的公司財務(wù)穩(wěn)健狀況與資產(chǎn)負債率的分析是一致的。僅就此項指標來講，黃河旋風(fēng)、紫金礦業(yè)、山東墨龍等也是比較適宜的。4.3 我國頁巖氣上市公司長期負債比率分析長期負債比率又稱“資本化比率”，是衡量一家公司財務(wù)狀況的重要指標，長期負債比率是長期負債占資產(chǎn)總額的比重。該指標值越大，意味著公司的借款
【學(xué)位授予單位】：中國地質(zhì)大學(xué)（北京）
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F426.22;F275

【參考文獻】

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本文編號：2576829