【摘要】：電子商務時代的快速發(fā)展,給了傳統(tǒng)百貨零售業(yè)沉重一擊,最近幾年,國內互聯(lián)網市場快速擴容,已穩(wěn)居全球首位。因此,“互聯(lián)網+”已成為推動企業(yè)開拓創(chuàng)新、提高企業(yè)運營效率的重要手段,傳統(tǒng)零售行業(yè)與互聯(lián)網的結合已成為必然趨勢�；ヂ�(lián)網零售的飛速發(fā)展,對傳統(tǒng)的零售模式產生了影響和變化,技術的進步與模式的變革使得零售行業(yè)將來的發(fā)展態(tài)勢為全渠道模式。全渠道零售變革要求企業(yè)在網絡實體業(yè)務整合、客戶把控與供應量整合方面都有較強的能力。而蘇寧云商作為嘗試擁抱互聯(lián)網的傳統(tǒng)零售商中的先驅和佼佼者,對其估值進行研究將對其他互聯(lián)網+的傳統(tǒng)零售企業(yè)的估值研究有一定參考意義。本文在比較了絕對估值法—現(xiàn)金流折現(xiàn)模型和相對估值法—市盈率、市凈率、市銷率等估值理論后,針對蘇寧云商的特點和適用性,最終選擇自由現(xiàn)金流模型、市銷率法和市值/活躍用戶模型對蘇寧云商進行估值。本文分析了蘇寧云商的業(yè)務發(fā)展、行業(yè)狀況、核心競爭力以及財務狀況,并以此為基礎對自由現(xiàn)金流所涉及的各項進行了預測。我們用自由現(xiàn)金流模型、市銷率法和市值/活躍用戶模型對蘇寧云商進行了估值,估算出的每股價值雖稍有差異但都高于當前股價,因此認為蘇寧云商是具有投資價值的。
[Abstract]:The rapid development of e-commerce era has given a heavy blow to the traditional department store retail industry. In recent years, the domestic Internet market has expanded rapidly, and has been the first in the world. Therefore, "Internet" has become an important means to promote enterprise innovation and improve the efficiency of enterprise operation. The combination of traditional retail industry and Internet has become an inevitable trend. With the rapid development of Internet retailing, the traditional retail mode has been influenced and changed. With the development of technology and mode, the retail industry will develop into a full-channel mode in the future. Full-channel retail reform requires enterprises to integrate network entity business, customer control and supply integration have a strong ability. As the forerunner and leader of traditional retailers that try to embrace the Internet, the research on Su Ning cloud business valuation will have some reference significance to the valuation of other traditional Internet retailers. After comparing the absolute valuation method-cash flow discount model and the relative valuation method-price-to-earnings ratio, price-to-book ratio, market sales ratio and other valuation theories, this paper selects the free cash flow model according to the characteristics and applicability of Su Ning cloud quotient. Market sales rate method and market value / active user model are used to evaluate Su Ning cloud business. This paper analyzes the business development, industry status, core competitiveness and financial status of Su Ning cloud merchants, and forecasts the free cash flow on the basis of this analysis. We estimate Su Ning cloud quotient with free cash flow model, market sales ratio method and market value / active user model. The estimated value of each share is slightly different but higher than the current stock price, so we think that Su Ning cloud quotient has investment value.
【學位授予單位】：華中科技大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F724.6;F832.51

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本文編號：2173825