【摘要】：2008年金融危機(jī)之后,與我國(guó)發(fā)生貿(mào)易摩擦的國(guó)家越來(lái)越多,范圍從發(fā)達(dá)國(guó)家擴(kuò)展到發(fā)展中國(guó)家,為了應(yīng)對(duì)日益嚴(yán)重的貿(mào)易摩擦,我國(guó)提出了“擴(kuò)大內(nèi)需”和“轉(zhuǎn)變貿(mào)易增長(zhǎng)方式,實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡”的經(jīng)貿(mào)發(fā)展的新戰(zhàn)略。出口信用保險(xiǎn)是在國(guó)際貿(mào)易普遍認(rèn)同的出口支持手段,WTO也在相關(guān)規(guī)定中明確出口信用保險(xiǎn)的法律豁免性,它在轉(zhuǎn)變經(jīng)貿(mào)發(fā)展戰(zhàn)略的過(guò)程占據(jù)著重要的地位。為了迎合經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變的需要,我國(guó)學(xué)者加大了出口信用保險(xiǎn)的研究,也得到了大量研究成果和實(shí)證結(jié)果。不過(guò)我國(guó)學(xué)者關(guān)注重點(diǎn)是理論研究,對(duì)出口信用保險(xiǎn)的實(shí)務(wù)問(wèn)題的涉及較少�，F(xiàn)階段我國(guó)的出口信用保險(xiǎn)市場(chǎng)存在的問(wèn)題的有很多,其中的出口信用保險(xiǎn)的供給和需求不平衡是一個(gè)比較突出的問(wèn)題。該問(wèn)題產(chǎn)生的原因是出口信用保險(xiǎn)的價(jià)格沒(méi)有真正的反映出口信用保險(xiǎn)的全面風(fēng)險(xiǎn),為了幫助我們直觀的了解出口信用保險(xiǎn)的全面風(fēng)險(xiǎn),本文建立了出口信用保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)度量模型。本文的研究思路和創(chuàng)新如下： 第一章闡述了出口信用保險(xiǎn)市場(chǎng)存在的問(wèn)題,在該問(wèn)題的基礎(chǔ)上確定了論文的研究方向,給出了研究思路和方法。該論文所用的研究方法首先借鑒了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究成果,然后根據(jù)出口信用保險(xiǎn)的特點(diǎn),建立了作者的研究思路。 本文第二章描述國(guó)內(nèi)外出口信用保險(xiǎn)的發(fā)展歷程,接著分析了出口企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn),得出了商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)只能由出口信用保險(xiǎn)承保的結(jié)論。商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)是商品貿(mào)易面臨的買(mǎi)家商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn),造成該風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是買(mǎi)家破產(chǎn)。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn),其在出口貿(mào)易中的重要性越來(lái)越大,該風(fēng)險(xiǎn)也是本文的研究重點(diǎn)。 本文第三章詳細(xì)的介紹了企業(yè)層面的商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型,通過(guò)對(duì)專(zhuān)家評(píng)估法、多元統(tǒng)計(jì)方法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型、KMV模型、Credit Metrics模型的分析,列出上述模型的優(yōu)缺點(diǎn),緊接著對(duì)模型的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)、實(shí)用性、實(shí)際效果做了對(duì)比。經(jīng)過(guò)對(duì)比作者發(fā)現(xiàn)Z值模型和Riskcale模型在商業(yè)上有很大的使用價(jià)值,KMV模型在違約概率度量上有較高的精確度,而Credit Metrics模型在評(píng)估多個(gè)上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有較強(qiáng)的實(shí)用性,作者最后選擇了KMV模型和Credit Metrics模型作為商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的主要度量模型,而Z值模型和Riskcale模型是進(jìn)口企業(yè)(上市公司和非上市公司)商業(yè)信用模型的初步評(píng)估模型。本文建立的模型也稱(chēng)綜合分析模型,模型只是綜合了金融機(jī)構(gòu)的商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型,并沒(méi)有建立專(zhuān)業(yè)的出口信用保險(xiǎn)商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)模型。這樣做有-定的好處,因?yàn)榻?jīng)過(guò)大量實(shí)踐的金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)模型能夠很好的反映企業(yè)的商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn),得到的成果對(duì)出口信用保險(xiǎn)的研究也有很大的參考價(jià)值。本文的出口信用保險(xiǎn)商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)模型可以一定程度的度量進(jìn)口商的信用風(fēng)險(xiǎn),得到的結(jié)果并不能完全的反映出口信用保險(xiǎn)的商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn),為了全面的、準(zhǔn)確的度量出口信用保險(xiǎn)的商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)就必須建立專(zhuān)業(yè)的出口信用保險(xiǎn)商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型。 本文第四章按照度量方法的標(biāo)準(zhǔn)把國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)分成定性模型和定量模型,緊接著介紹了定性模型的清單分析、完全定性分析、結(jié)構(gòu)定性分析和定量模型的判別分析方法、Logit分析方法、政治不穩(wěn)定分析方法。只是上述國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)模型在出口信用保險(xiǎn)的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)度量中并不適用,所以本文研究重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了最能代表出口信用保險(xiǎn)的國(guó)家償債能力。本文以國(guó)家償債能力為主線,建立了經(jīng)改進(jìn)的國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)模型和國(guó)家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)模型,不過(guò)通過(guò)模型得到的風(fēng)險(xiǎn)度量值只能分別的反映政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),并不能反映國(guó)家整體風(fēng)險(xiǎn)。作者運(yùn)用Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型,通過(guò)確定的國(guó)家經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)價(jià)值、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)收益、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益、融資風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)率、擔(dān)保水平一系列指標(biāo)把政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)綜合在一起,進(jìn)而計(jì)算出國(guó)家信用費(fèi)率和理論最大債務(wù)水平。這種研究思路的實(shí)務(wù)性很強(qiáng),但是理論性不足,因?yàn)楸疚膶?duì)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量的時(shí)候,做了大膽的假設(shè),并依次為基礎(chǔ)建立了國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)度量模型。經(jīng)改進(jìn)的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)模型在應(yīng)用上有不足之處：第一,國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)模型選取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)主觀性較強(qiáng),并沒(méi)有很好的表示出國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)。第二,國(guó)家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)選擇的指標(biāo)數(shù)目過(guò)少,而且指標(biāo)評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)沒(méi)有細(xì)致的劃分。第三,國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)模型的理論基礎(chǔ)是Black-Scholes期權(quán)定價(jià)理論,該理論的成立是建立在一系列假設(shè)的基礎(chǔ)上,有些假設(shè)不切實(shí)際,所以導(dǎo)致國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)模型存在評(píng)價(jià)誤差。 本文第五章給出了風(fēng)險(xiǎn)分析的框架圖,該圖直觀的表現(xiàn)了出口信用保險(xiǎn)的商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)度量過(guò)程,我們可以按照?qǐng)D中的流程來(lái)度量風(fēng)險(xiǎn)。得到出口信用保險(xiǎn)的商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)之后,就可以對(duì)出口信用保險(xiǎn)的全面風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量。出口信用保險(xiǎn)的全面風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的綜合風(fēng)險(xiǎn),在理想的狀態(tài)下,商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)是違約概率的正態(tài)分布,國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)可以看成國(guó)家償債能力的正態(tài)分布,所以本文使用正態(tài)Copula函數(shù)度量出口信用保險(xiǎn)的全面風(fēng)險(xiǎn)。本文只是給出了度量出口信用保險(xiǎn)全面風(fēng)險(xiǎn)的方法,并沒(méi)有對(duì)商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)表達(dá)式進(jìn)行研究,這既是本文的局限,也為作者的研究指明了方向。
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類(lèi)號(hào)】：F842.682

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2524173