發(fā)布時(shí)間：2018-05-11 17:03

  本文選題：DC型養(yǎng)老基金計(jì)劃 + 最優(yōu)投資策略　； 參考：《應(yīng)用數(shù)學(xué)學(xué)報(bào)》2013年04期

【摘要】：本文研究了Ornstein-Uhlenbeck模型下確定繳費(fèi)型養(yǎng)老金計(jì)劃(簡(jiǎn)稱(chēng)DC計(jì)劃)的最優(yōu)投資策略,其中以最大化DC計(jì)劃參與者終端財(cái)富(退休時(shí)其賬戶(hù)金額)的CRRA效用為目標(biāo).假定投資者可投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的瞬時(shí)收益率由Ornstein-Uhlenbeck過(guò)程驅(qū)動(dòng),該過(guò)程能反映市場(chǎng)所處的狀態(tài).利用隨機(jī)控制理論,給出了相應(yīng)的HJB方程與驗(yàn)證定理;并通過(guò)求解相應(yīng)的HJB方程,得到了最優(yōu)投資策略和最優(yōu)值函數(shù)的解析式.最后分析了瞬時(shí)收益率對(duì)最優(yōu)投資策略的影響,發(fā)現(xiàn)當(dāng)市場(chǎng)向良性狀態(tài)發(fā)展時(shí),投資在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上的財(cái)富比例呈上升趨勢(shì);當(dāng)初始財(cái)富足夠大且市場(chǎng)狀態(tài)不變時(shí),投資在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上的財(cái)富比例幾乎不受時(shí)間的影響.
[Abstract]:In this paper, the optimal investment strategy for determining contributory pension plan (DC plan) under Ornstein-Uhlenbeck model is studied. The goal is to maximize the CRRA utility of the terminal wealth of DC plan participants (the amount of their account at retirement). Assuming investors can invest in risk-free assets and a risky asset, the instantaneous return on risky assets is driven by the Ornstein-Uhlenbeck process, which reflects the market's state. By using stochastic control theory, the corresponding HJB equation and verification theorem are given, and the analytical expressions of optimal investment strategy and optimal value function are obtained by solving the corresponding HJB equation. Finally, the influence of instantaneous rate of return on the optimal investment strategy is analyzed. It is found that the proportion of wealth invested in risky assets increases when the market develops to a benign state, and when the initial wealth is large enough and the market state remains unchanged, The proportion of wealth invested in risky assets is almost unaffected by time.
【作者單位】： 中山大學(xué)數(shù)學(xué)與計(jì)算科學(xué)學(xué)院;廣東工業(yè)大學(xué)應(yīng)用數(shù)學(xué)學(xué)院;中山大學(xué)管理學(xué)院 中山大學(xué)金融工程與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心;中山大學(xué)嶺南(大學(xué))學(xué)院、中山大學(xué)金融工程與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目(No71231008) 教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年基金項(xiàng)目(12YJCZH267) 廣東省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃(NoGD11YYJ07)資助項(xiàng)目
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F840

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3 趙s，

本文編號(hào)：1874810