黨的十九大會議和第五次全國金融工作會議指出,金融發(fā)展與完善應堅持質量優(yōu)先原則。就資本市場而言,貫徹質量優(yōu)先,效率至上的發(fā)展理念是助力資本市場更好地服務實體經濟、防范金融風險的根本要求。流動性反映了風險資產的交易能力和流通速度,它不僅是市場生命力的所在,也是金融市場發(fā)展質量的重要衡量指標。習近平總書記在中共中央政治局第四十次集體學習時曾做出重要指示,要引導資本市場健康發(fā)展,必須加強金融監(jiān)管,科學防范風險,強化安全能力建設,不斷提高金融業(yè)競爭能力、抗風險能力、可持續(xù)發(fā)展能力。雖然近年來我國金融市場流動性逐漸改善,但流動性異常波動時有發(fā)生,頻繁的波動很可能預示著風險的發(fā)生。不可否認,流動性風險在金融危機中的地位顯而易見,幾乎歷次危機的暴發(fā)都伴隨著流動性下降,進而導致全社會風險資產的迅速貶值�；谀壳懊媾R復雜多變的國際局勢且處于重要經濟轉型期的中國,這些現實使得金融市場中不確定性、流動性與資產收益波動再一次成為金融研究的焦點。因此有必要深入研究三者之間的內在聯系、洞悉投資者交易行為,以期為金融市場的健康發(fā)展提供政策建議。本文首先通過構建復合流動性指標對不確定環(huán)境下金融市場資產價格波動進行剖析,...

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圖4-1滬深300指數連續(xù)復合日收益率序列

安徽工程大學碩士學位論文24表4-1新冠疫情重要時間節(jié)點事件發(fā)生時間事件詳情2020年1月20日鐘南山表明COVID-19存在人傳人現象。2020年1月23日武漢疫情防控指揮部發(fā)布1號疫情公告，上午10點武漢“封城”。2020年3月20日我國疫情情況緩和，多地下調應急響應級別，企....

圖4-2滬深300指數連續(xù)復合日收益率的正態(tài)性檢驗（3）平穩(wěn)性檢驗

安徽工程大學碩士學位論文25（2）正態(tài)性檢驗。運用EViews8對連續(xù)復合日收益率序列tR進行正態(tài)性檢驗的結果如圖4-2所示。由圖4-2可知，JB統(tǒng)計量值較大，顯著拒絕連續(xù)復合日收益率的正態(tài)性假設，可以判斷連續(xù)復合日收益率存在ARCH效應。圖4-2滬深300指數連續(xù)復合日收益率的....

圖4-3子樣本1連續(xù)復合日收益率信息沖擊曲線

安徽工程大學碩士學位論文28見，兩個子樣本區(qū)間內“利空消息”與“利好消息”沖擊的差異性。分析比較可知：①子樣本1區(qū)間內，同等程度下“利好消息”對市場的沖擊大于“利空消息”；子樣本2區(qū)間內，同等程度下“利好消息”對市場的沖擊要小于“利空消息”。兩樣本區(qū)間內資產收益呈現非對稱性，即“....

圖4-4子樣本2連續(xù)復合日收益率信息沖擊曲線

安徽工程大學碩士學位論文29圖4-4子樣本2連續(xù)復合日收益率信息沖擊曲線4.3本章小結本章研究基于國內金融市場受到外部不確定事件影響的現實背景，為準確判斷事件沖擊對金融資產收益率波動的作用方向與影響程度，以新冠疫情為不確定事件代表，并通過構建資產收益率波動模型（GARCH族模型）....

本文編號：3952124