隨著我國(guó)保險(xiǎn)改革不斷深化,保險(xiǎn)監(jiān)管政策也在不斷完善;在政府的扶持政策下,我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)在保費(fèi)收入規(guī)模、資產(chǎn)總額以及資金運(yùn)用余額方面均取得了優(yōu)異的成績(jī)。在保險(xiǎn)行業(yè)取得明顯進(jìn)步,保險(xiǎn)資金投資全面放寬的大形勢(shì)下,保險(xiǎn)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也不斷的加劇。在這種形勢(shì)下,承保業(yè)務(wù)在保險(xiǎn)公司整體的收入、利潤(rùn)和現(xiàn)金流中的地位逐步下降,投資收益慢慢超過(guò)承保端收益,成為了保險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)的主要來(lái)源。但是我國(guó)保險(xiǎn)公司的投資收益率及其穩(wěn)定性與國(guó)外同行相比還有明顯差距。在疫情的沖擊下,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程遲緩,國(guó)內(nèi)外的投資環(huán)境嚴(yán)峻,保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)增大。在新環(huán)境下,如何有效的管理好保險(xiǎn)業(yè)龐大的資產(chǎn)規(guī)模,如何通過(guò)不斷地優(yōu)化保險(xiǎn)資金資產(chǎn)組合,分散投資風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)保險(xiǎn)行業(yè)穩(wěn)定高質(zhì)量發(fā)展,是保險(xiǎn)資管業(yè)需要面對(duì)的重要課題。本文從行為金融學(xué)入手,通過(guò)Black-Litterman模型對(duì)保險(xiǎn)資金進(jìn)行投資組合。Black-Litterman模型克服了均值-方差模型對(duì)輸入?yún)?shù)敏感的缺點(diǎn),可以更好地應(yīng)用于實(shí)踐。但是,在傳統(tǒng)的Black-Litterman模型中,投資者主觀觀點(diǎn)參數(shù)的設(shè)置具有隨意性。因此,本文在Black-Litterman模型的框架下,...

【文章頁(yè)數(shù)】：61 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1.緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究?jī)?nèi)容與思路
        1.2.1 研究主要內(nèi)容
        1.2.2 研究方法
        1.2.3 研究思路
    1.3 研究創(chuàng)新點(diǎn)
2.文獻(xiàn)綜述
    2.1 國(guó)外研究綜述
        2.1.1 關(guān)于國(guó)外投資組合的研究
        2.1.2 關(guān)于Black-Litterman模型參數(shù)設(shè)置的研究
        2.1.3 關(guān)于國(guó)外保險(xiǎn)資金投資組合的研究
    2.2 國(guó)內(nèi)研究綜述
        2.2.1 關(guān)于均值-方差模型應(yīng)用的研究
        2.2.2 關(guān)于Black-Litterman模型應(yīng)用的研究
        2.2.3 關(guān)于我國(guó)保險(xiǎn)資金投資組合的研究
    2.3 國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)綜述述評(píng)
3.模型設(shè)計(jì)
    3.1 Black-Litterman模型
        3.1.1 Black-Litterman模型的數(shù)學(xué)推導(dǎo)
        3.1.2 最優(yōu)配置權(quán)重的計(jì)算
    3.2 Black-Litterman模型參數(shù)的設(shè)定
        3.2.1 觀點(diǎn)收益向量Q
        3.2.2 觀點(diǎn)誤差矩陣Ω
        3.2.3 觀點(diǎn)系數(shù)矩陣P
        3.2.4 觀點(diǎn)權(quán)重
        3.2.5 參數(shù)設(shè)置匯總
    3.3 監(jiān)管政策下投資組合假定
        3.3.1 流動(dòng)性約束
        3.3.2 保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管比例限制
    3.4 套期保值比率約束
4.我國(guó)保險(xiǎn)資金投資組合優(yōu)化的實(shí)證研究
    4.1 基于GARCH模型的主觀收益向量設(shè)置
        4.1.1 數(shù)據(jù)的選取
        4.1.2 描述性統(tǒng)計(jì)
        4.1.3 平穩(wěn)性檢驗(yàn)
        4.1.4 GARCH模型的建立
    4.2 Black-Litterman模型的實(shí)證研究
        4.2.1 相關(guān)參數(shù)的計(jì)算
        4.2.2 約束條件的確定
        4.2.3 Black-Litterman模型投資組合結(jié)果
        4.2.4 不同信心水平下Black-Litterman模型投資組合結(jié)果
5.考慮風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的保險(xiǎn)資金投資組合優(yōu)化研究
    5.1 套期保值比率的實(shí)證研究
        5.1.1 數(shù)據(jù)的選取及描述性分析
        5.1.2 數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)
        5.1.3 ECM模型估計(jì)最優(yōu)套保比率
    5.2 考慮風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的Black-Litterman模型實(shí)證研究
        5.2.1 相關(guān)參數(shù)的計(jì)算
        5.2.2 考慮風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的Black-Litterman模型投資組合結(jié)果
        5.2.3 情緒過(guò)度高漲時(shí)Black-Litterman模型投資組合結(jié)果
6.結(jié)論與建議
    6.1 結(jié)論
    6.2 對(duì)策建議
        6.2.1 對(duì)保險(xiǎn)公司內(nèi)部環(huán)境的改善建議
        6.2.2 對(duì)保險(xiǎn)公司外部環(huán)境的改善建議
    6.3 后續(xù)研究方向
參考文獻(xiàn)
攻讀學(xué)位期間發(fā)表的論文和科研成果
致謝



本文編號(hào)：3851407